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　　时隔44个月之后，沪指于12月8日重新站上3000点整数位，深证成指当日则录得近5%的巨大涨幅。比起新高和天量，站在3000点上的投资者们显然更加关注，在资金持续涌入的推动下，极度亢奋的A股将走向何方？

　　沪指上一次从3000点回落是在2011年4月末。彼时，标普下调美国评级，令市场风险厌恶情绪骤增，欧美股市纷纷走弱，对A股形成拖累。而在当年2月9日和4月6日两次加息的背景下，市场普遍预期下半年央行仍会继续加息。对流动性持续收紧的预期，导致沪指失守3000点整数位。

　　同样是3000点，当下的市场环境与44个月前大相径庭。从海外市场看，伴随经济稳步复苏，海外市场普遍回暖，带动全球风险偏好普遍改善。在美联储退出量化宽松已成定局的背景下，道琼斯工业平均指数仍一路上行，并于12月5日攀上17991点的历史新高。

　　反观国内市场，央行时隔两年半后首度降息，对高达约46万亿元的储蓄资金形成触动，产业资本、理财资金、房产投资资金、QFII等多路资金也在股市“赚钱效应”的感召下纷纷入市。

　　在业内人士看来，趋利的本性驱使多元渠道的资金奔向预期收益率更高的股市。“从某种角度说，国内资产配置的再平衡过程导致了A股的放量大涨。”汇丰晋信基金经理丘栋荣说。

　　与此同时，境内市场投资工具的日趋丰富也为单边市行情提供了杠杆。来自沪深证券交易所的最新数据显示，截至12月5日，沪市融资融券余额高达5805亿元，其中融资余额5755亿元；深市融资融券余额为3077亿元，其中融资余额为3056亿元。

　　站在3000点上，亢奋的A股将去向哪里？对此，业内的预期似乎并不一致。在部分机构看来，作为本轮行情的“主角”，具备良好盈利能力的大盘蓝筹股长期处于估值偏低的状态。即使经过近期的持续走升，放眼全球中国蓝筹股群体依然是“价值洼地”，未来仍有进一步修复估值的空间。

　　汇丰晋信基金经理丘栋荣表示，与美国标普指数约20倍的市盈率相比，目前上证综指约14.4倍的市盈率依然处于低估状态。“下一步驱动A股的将是全球资产配置的再平衡过程。”丘栋荣说。

　　另一些人士的观点则显得相对谨慎。例如光大证券首席分析师滕印就将本轮行情称为“杠杆上的牛市”。在他看来，与以往的数轮牛市不同，在本轮行情成交量的巨幅放大中，各种形式的融资起到了推波助澜的作用。

　　“杠杆融资是把‘双刃剑’，单边上涨时的确会放大盈利。但一旦行情出现大的调整，亏损幅度也会相应放大。”滕印说，投资者若非量力而行，很可能在未来不确定因素的兑现过程中遭受损失。特别是考虑到小盘股流动性差的特点，融资者面临的潜在风险更大。

　　事实上，在A股后市如何演绎这个问题上，恐怕没有任何一位业界专家能给出标准答案。对于投资者而言，在市场狂热时保持冷静，在把握机会的同时关注风险，才能避免在热潮褪去时成为“裸泳者”。据新华社