尽管“黄金10年”让旧中国经济有了起色，但是在那个生不逢时的年代，不久就赶上了史上最为严重的全球性经济衰退——“大萧条”。

　　1929年，经济危机首先在美国爆发，随后席卷整个资本主义世界。虽然这场经济危机没有在中国发生，但是对中国的经济发展产生了直接的影响。经济危机发生后，西方列强为转嫁经济危机，援引不平等条约纷纷在华输入资本，企图控制中国的经济命脉，中国航空公司、欧亚航空公司就是那个时期的产物；与此同时，官僚资本也开始涉足这一领域。

　　中国航空公司 （China National Aviation Corporation） （1930年~1949年）

　　1930年7月，中华民国交通部与美方重新签订合同，将中国飞运公司、中国航空公司（旧）和交通部沪蓉航空线管理处合并，成立新的中国航空公司。

　　1930年8月1日，新的中国航空公司成立，虽然与中国政府所有的航空公司名字相同，但性质却完全不一样：它是根据中国法律组成的股份制有限公司，中华民国交通部持有55%的股份，美方持有45%的股份。协议规定：中航有经营权的航线包括上海—成都航线，途经南京、九江、汉口、宜昌、万县、重庆；南京—北平（今北京）航线，途经徐州、济南、天津；上海—广州航线，途经宁波、温州、福州、厦门、汕头。中航在这些航线上享有10年的独占航权。

　　中航的总公司设在上海。1938年春，中航随国民政府迁往重庆。中航曾经使用过西科斯基S-38、寇蒂斯神鹰、寇蒂斯·莱特C-46、道格拉斯－道尔芬，以及道格拉斯DC-2、道格拉斯DC-3、道格拉斯DC-4、道格拉斯C-47、道格拉斯C-53等机型。抗日战争期间，中航开辟了“驼峰航线”并坚持运营。1942年4月~1945年9月，飞越“驼峰”8万次以上，运输3.35万人次，载运了50000吨货物到中国，运出将近25000吨货物。中航作为“驼峰”空运的重要力量，往返于印中两国运送物资和人员，为中国抗战作出了重要贡献。

　　1949年10月1日，中华人民共和国成立，国民党退守台湾。之后发生“两航起义”，中航连同中央航空公司一夜之间被瓦解。而在“两航”中起义的一批前中航员工，成为了新中国民航的骨干。

　　欧亚航空公司（Eurasia Aviation Corporation）（1931年~1942年）

　　1931年2月，继中国航空公司成立之后，南京国民政府交通部与德国汉莎航空公司合作成立了欧亚航空公司，中方持有2/3的股份，德方持有1/3的股份。公司先后从德国购买了容克F13、容克W33、容克W34等机型飞机。原计划开辟柏林至上海航线，故名欧亚航空公司；实际开辟了上海—兰州、北平（今北京）—广州、西安—成都—昆明等航线，均在中国境内。

　　欧亚航空公司总部设在上海，抗日战争期间迁往昆明。1935年，为了与中国航空公司竞争，欧亚航空公司的机队里出现了著名的容克 JU52飞机的身影，该飞机为下单翼三发动机配置，单台发动机功率730马力，时速286公里，可载客 18人，是当时国内最新型的大型民航客机；但欧亚航空公司的业务及营运规模始终未能超越中国航空公司，因后者起步早且取得了经营黄金航线的权利。

　　1941年，国民政府与德国的外交关系破裂，于是欧亚航空公司股权归中方所有，尔后于1943年3月改组为中央航空公司。