A股今日冲高回落，再度试探4000点后跌收0.93%，成交近1.5万亿，连续两日触碰4000点大关，天量滞涨显示资金分歧巨大。统计显示，沪指自低点已经翻番，逾千只个股已超2007年6124点价位。创业板两年半累计涨幅更达330%、市盈率突破90倍，超过了2000年时美股科网泡沫时期估值水平。

　　资金：流向“洼地”

　　嗅觉灵敏的资金已率先涌入估值更低的香港寻找安全感。港股通105亿元人民币额度连续两日半日即耗尽。在资金推动下港股总市值创28万亿港元历史新高，单日成交金额也创出2900亿港元的纪录。

　　在A股市场上，大中市值股票渐成资金避风港。二八分化日渐清晰，主力资金流向出现了明显背离。wind统计显示，近3日仅金融、地产和石油开采获得资金净流入，而以计算机、文化传媒等为代表的成长类个股遭持续减持。

　　分析人士表示，从目前基金仓位和风险偏好看，大盘蓝筹仓位处于历史底部，下调空间十分有限，当市场风险情绪出现回落时，大中市值股票将成为资金避风港。

　　风格：成长蓝筹，风水轮流

　　目前市场两点变化值得关注：一是经济基本面，进入4月后，在稳增长措施加速推出情况下将逐渐企稳；二是市场风格上，高估值成长板块连续两日盘中出现逾4%深幅回调，渐有调整之势。

　　最近的一个月内，多领域改革举措密集出台，从一带一路顶层设计方案发布到五部委联合救地产，再到存款保险制度条例正式公布、社保基金投资范围扩大……各项新政为权重板块保驾护航。分析认为，成长蓝筹，风水轮流，一季度小盘股表现远远强于权重股，进入二季度后，资金再度回流权重股的战略意图比较明显。

　　业绩：提防裸泳

　　年报数据显示，中小板和创业板的净利润同比增幅远超平均水平，中小市值成长型公司表现更为抢眼。这表明创业板指新高背后或源于一定的业绩支撑。尽管创业板业绩总体向好，但报忧公司占比亦有三成。其中，天山生物、天源迪科、北京君正等逾10家公司预计其一季度净利润同比下降超过100%。分析人士认为，创业板指数在争议中不断创新高，表明板块已进入整体泡沫化高风险区域。随着年报季报披露，业绩与股价背离的公司要防范泡沫破裂的风险。

　　分析：波动可能加剧

　　在A股历史上，4000点是重要的阶段性指标，2007年5月市场运行到4200点后，大盘调整了一个月方重回上升通道。本轮A股自低点反弹至此涨幅已经翻倍。2008年沪指从最低的1664点反弹到3478点，涨幅也约为一倍。业内人士指出，大盘已累积巨大升幅，加上3月份和第一季经济数据将陆续公布，下周有30只新股发行，预期短期波幅会加剧。

　　“上意”：呵护有加

　　从历史上看，股市在大涨之后，政府通常是多次提示风险，甚至出台政策打压，例如2007年沪指突破4000点后便发生5.30事件。然而近期主要金融部门官员的表态却显示对股市爱护有加。周小川行长在两会上表示，资金进股市也是支持实体经济。两会后，人民日报和新华社多次连续发文呵护股市。分析认为，股市从来没有被中国政府提高到如此的战略高度。国企改革、推行IPO注册制、降低企业杠杆率、提高居民财富收入、经济转型等等，这些战略任务的实施都需要一个繁荣的资本市场为基础。