大盘蓝筹或存阶段性表现机会

　　近期市场的震荡走势让投资者感到获利不像年前那么容易。为此，凯石工场推出3月公募基金产品投资策略报告，并指出，中长期来看货币政策进入降息周期，宽松格局延续，降准降息后财政政策有望接棒发力共同助力经济软着陆。两会召开，各领域改革稳步推进，相关顶层制度设计有望会后出台，A股向好趋势未变。

　　对于权益类基金的投资策略，凯石工场指出，短期而言，降息举措在市场中已提前反应，因而针对单次措施不宜过度解读，两会环境有望带动主题投资兴起，但随着会议落幕中创板块、题材股存在回调压力，降息背景下大盘蓝筹或存阶段性表现机会，综合来看A股市场大概率保持震荡格局，期间穿插热点轮动。就基金投资而言，建议投资者稳健为先，灵活为辅，对仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金配置力度，另一方面优选热点捕捉能力较强、行业及仓位调整灵活的灵活配置型产品，达到把握市场轮动特征、攻守相宜的配置效果。

　　悸堑搅交岽翱诳启，市场热点主题活跃，通过行业或主题型产品对相关机会予以把握，但要注意会后获利回吐风险。另外从风格的角度上来看蓝筹股充分回调后投资价值仍值得期待，投资者可借调整之机，适时逢低布局；而对于消费和成长类行业，组合中布局大消费、选股能力突出品种可继续予以关注，而对于部分运作风格激进的成长型主动产品以及相关指数产品可择机逢高减仓，兑现收益。

　　石工场建议投资者，一方面加大对仓位水平适中、行业配置相对均衡、长期业绩优异、投资管理能力较强的平衡风格基金配置力度，如富国天成红利、光大动态优选等，充分发挥该类基金产品在组合中的“稳定器”作用，另一方面，优选热点捕捉能力较强、行业及仓位调整灵活的灵活配置型产品，达到把握市场轮动特征、攻守相宜的配置效果，相关产品如华富竞争力、中海蓝筹、宝盈核心优势等。

　　固定收益基金维持中性防御

　　2月疲弱的宏观经济对债市构成支撑，供给环节则保持平稳，月初央行降准释放流动性，但在人民币贬值、新股申购、春节因素作用下资金面总体保持紧平衡，在各方因素作用下债市震荡反弹，其中利率债表现优于信用债，全月中债总净价指数上涨0.67%，中债国债总净价指数上涨0.89%，中债信用债总净价指数上涨0.38%。利率债方面，从期限结构的角度来看，中长端收益率下行幅度优于短端；信用债方面，中高等级收益率整体下行幅度较大，低等级短端收益率下行幅度高于长端。

　　对于固定收益类基金的投资，凯石工场建议，投资者可先采取相对中性的配置策略，在维持中性防御的基础上，再根据经济基本面、市场流动性等因素的变化，适度灵活调整配置结构。在期限结构方面，建议降低组合久期水平，减少风险暴露空间。类别选择方面，建议优选中长期业绩优异、固收综合投资能力较强且善于把握股票市场和可转债投资机会的二级债基，如民生加银增强收益债券A、招商安本增利、易方达安心回报债券等适度提高其配置比例；谨慎投资利率债配置比例比较高的品种，等待政策进一步宽松信号；对于信用债基金则注重防范信用风险的发生，重点关注偏好风险等级相对较低的优质城投债基金相对投资价值。与此同时，根据投资者风险偏好，继续搭配货币类产品，以平滑组合风险，产品选择从规模、流动性以及业绩稳定性角度出发，选择规模较大、流动性较高、历史业绩稳健的品种如南方现金增利、华夏现金增利等纳入组合。