2014年进一步巨亏后，国机集团放弃了*ST二重（601268）的保壳计划，并选择了要约回购股票以主动退市。然而*ST二重的主动退市之路却不太平坦，投资者对其低于发行价三成的要约收购价格并不满意，在昨日下午举行的投资者交流互动平台上，投资者纷纷要求其上调收购价格，但国机集团似乎并没有让步的意愿。在业内人士看来，*ST二重恐怕不会上调要约收购价格，在重新上市无时间表的背景下，投资者无疑处于卖与不卖的两难境地。

　　收购价格过低引不满

　　市场对*ST二重可能不会陌生，该公司是八大国有重工业企业，于2010年登陆上交所。只是没想到上市一年后，一度在机械行业150多家上市公司业绩排名前十的*ST二重就开始亏损。

　　在2011-2013年分别亏损1.4亿元、26亿元和32亿元后，2014年*ST二重又向市场抛出亏损78亿元的重磅炸弹。而此时退市新规已实施，退市便成了*ST二重的必然结局。不过，就在市场纷纷认为*ST二重将成为退市新规后首家被强制退市的公司时，该公司控股股东国机集团突然宣布拟对*ST二重发起要约收购，进而主动退市。

　　按照*ST二重的要约收购方案，国机集团拟以2.59元/股的价格向全体股东发起要约收购，以终止*ST二重的上市地位，该消息发出后，市场一片哗然。虽然2.59元/股的收购价格较*ST二重停牌前30个交易日均价2.35元/股溢价10.21%，但若是与其五年前的发行价8.5元/股计算，投资者依然是亏损的，所以该要约收购遭到了投资者的抵触。

　　大股东无让步意愿

　　昨日下午，国机集团就*ST二重的要约收购事项与投资者进行了网上交流。北京商报记者注意到，在交流期间，投资者最为关心的问题就是收购价格能否上调。一位投资者直接表示，“本来二重当初是可以避免退市的，国机集团成为股东后否决了资产出售的方案，我们强烈要求提高收购价格。中小股民深度被套，损失惨重，能否在2.59元的基础上再提高20%-30%的价格，按照3元左右的价格收购”？然而，面对投资者的提问，国机集团并未给出正面回应，只是一味强调公司的收购价格较股票交易参考价已经有所溢价，收购的目的是为了避免因强制退市，导致股价可能进一步下跌对投资者造成更大损失的风险。对此，一位分析人士表示，这可能意味着国机集团在要约收购的价格上不会做出让步。

　　另外，还有一些投资者对要约收购的具体细节进行了问询，例如：如果接受要约是否需要卖出所有的股票；如果不接受要约收购而公司主动退市成功了，投资者手中的股票将何去何从；如果主动退市失败，已经接受卖出的股票是否被退回等。对此，国机集团一一给出了回应，称投资者可以根据自身的情况决定接受要约收购的股票数量，如果公司完成主动退市，未接受要约收购的股份将转到新三板进行交易。如果公司未能达到主动退市的条件，则本次全面要约收购不生效。

　　投资者进退两难

　　“如果接受要约收购，那么套在这只股票里的钱就算没了。如果今后*ST二重实现重新上市，也将失去获利的机会。如果不接受要约收购，*ST二重退市已成定局，进入退市整理期会有更大不确定性。”一位证券人士这样对北京商报记者表示。

　　北京商报记者注意到，在昨日的网上沟通会上，国机集团表示，主动退市的公司申请重新上市没有时间间隔期的要求，但申请重新上市必须满足重新上市的必要条件，即需要公司最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，假设公司2015年盈利，最早也将在2018年以后才能申请重新上市。也就是说，如果投资者赌*ST二重重新上市也至少需要等三年以上。

　　而一位分析人士表示，如果被强制退市的话，也很让人纠结，因为目前我国证券市场进入退市整理期的只有长航油运一只股票，在其进入退市整理期后股价曾连续6天跌停，最终以0.83元/股的价格退出A股市场。对比长航油运的走势，*ST二重进入退市整理期可能也难以避免股价下跌的命运。另外，新三板市场的两网及退市板块交投并不活跃，投资者应谨慎选择。

　　按照规定，当公司社会公众持股数量占总股本的比例低于10%时，就不再具备上市条件，即可以退市。据国机集团负责人介绍，目前*ST二重社会公众股持股数量占总股本的比例为17.5%，也就是说只要有8%的中小股东接受要约收购，公司的主动退市计划就会成功。（北京商报记者 马元月 姜鑫/文）

　　*ST二重要约收购时间轴

　　2月26日

　　国机集团向全体股东发起要约收购

　　2月26日

　　要约收购开始，接受股东申报

　　4月1日

　　股东不得撤回其对要约的接受

　　4月3日

　　要约收购结束