□郑雪

　　近日，卡塔尔航空购买了英国航空和西班牙伊比利亚航空母公司国际航空集团（IAG）9.99%的股份，并成为其最大单一股东。虽然业内人士普遍预计卡航和IAG会加强合作，但卡航持有IAG股份的新闻还是让人吃惊。因为卡航不像阿提哈德航空那样实施股权联盟政策，而且持有IAG股份并不是双方加强合作所必需的。

　　事实上，卡航和IAG已经建立了良好的合作关系。在卡航加入寰宇一家的过程中，英航就发挥了积极的推动作用。而在双边合作上，虽然伊比利亚航空并未与卡航合作，但卡航在英航运营的3条国内航线和3条欧洲境内航线上使用了自己的代码，英航则在卡航运营的多哈—亚的斯亚贝巴航线上使用了自己的代码。此外，IAG在2014年退出全货运市场后，就由卡航为其提供全货运服务。

　　在卡航宣布持有IAG的股份前，双方已经在寻找加强商业合作的方式。由于双方在亚太地区和美洲的航线网络互补，在更多航线上开展代码共享合作对双方都有意义。IAG首席执行官威廉·沃尔什甚至表示，某种形式的联营合作也是可能的。但是，加强合作并不需要持有对方的股份，因为IAG和卡航都是寰宇一家成员，而且双方也有合作的基础。

　　那么，卡航为什么要花17亿美元购买IAG的股份呢？这还要从卡航的投资者说起。卡航原为公私合营企业，卡塔尔主权财富基金——卡塔尔投资局（QIA）——在2013年购买了卡航全部私人股份，使其成为一家国有独资公司。近年来，QIA在欧洲购买了大量资产。为了避免国家经济过度依赖石油，QIA将资金广泛地投入到其他产业。

　　QIA对收购英国的资产很感兴趣，不仅因为英国能够提供严格的法律保护，还因为英国不限制外资购买知名企业的股份。目前，QIA拥有英国著名百货公司哈罗兹、碎片大厦、伦敦金融区金丝雀码头，并持有壳牌、巴克莱银行和伦敦希思罗机场控股公司的股份。

　　虽然卡航成为了IAG最大单一股东，但9.99%的股份不会为卡航带来董事会的代表权。卡航的17亿美元甚至没有进入IAG的账户，而是进入了从事股票交易的基金管理公司的账户。这与阿提哈德航空参股那些经营不善的航空公司有很大的不同。

　　作为一家上市公司，IAG的表现是有目共睹的。伊比利亚航空实施的重组计划在2013年就收到了积极成效。虽然其2014年的业绩尚未公布，但IAG在2014年10月预计其全年营业利润为5.5亿欧元～6亿欧元。与深受罢工所困的汉莎航空和法航—荷航集团相比，IAG显然更有竞争优势。随着中东枢纽机场在全球航空网络中变得日益重要，卡航与IAG建立更加广泛、深入的伙伴关系将使IAG具有更大的竞争优势。

　　卡航和IAG的航线网络具有很大的互补性，这为双方的进一步合作提供了空间。卡航在多哈—伦敦希思罗航线上每周运营42个航班；英航每天运营1个航班，但要经停巴林；伊比利亚航空则没有开通到多哈的航线。在拉丁美洲，卡航通航2座城市；除了这2座城市外，伊比利亚航空还通航14座城市；英航则在13座卡航和伊比利亚航空均不通航的城市提供服务。在亚太地区，英航通航18个目的地，卡航通航45个目的地。通过进一步的商业合作，IAG和卡航都将获得新的增长机会。

　　密切合作不需要股权投资，但股权投资体现了“同呼吸，共命运”的合作诚意。卡航投资IAG不见得会立刻带来实际效益，反倒更具象征意义。它意味着卡航对加强与IAG的合作非常认真，并打算长期维持下去。但无论如何，卡航购买IAG股份，看起来都是一笔回报非常可观的投资。如果卡航在5个月前就股买其股份的话，更会大赚一笔。自2014年8月以来，IAG的股价已经上涨了75%。