□金证券记者 陈岩

　　正在申购的电气转债，成为债券市场上备受关注“明星品种”。

　　“现在可转债的走势这么好，新券收益率也会比较高的。”沪上一位机构人士向《金证券》记者指出，考虑到目前市面上的可转债数量正在减少，预计新券会遭到各方资金哄抢。

　　配售套利玩法

　　1月28日晚间，上海电气（601727）公告称，公司将发行人民币60亿元可转债，面向控股股东以外的原A股股东优先配售，余额部分再通过上交所网上发行和网下对机构投资者配售。优先配售的原股东，股权登记日2015年1月30日，申购日期及缴款日为2015年2月2日。

　　值得一提的是，公司股票在公告次日大涨，不少投资者涌入“抢夺”优先配售权。1月29日，上海电气大涨7.61%，收报11.45元，成交额也从前一交易日的17.82亿元激增至34.91亿元。

　　“如果是原股东，当然应该积极参与优先配售。但没有持股的投资者，如果进行转债配售短期套利的话，风险也比较突出。”前述机构人士提醒，目前可转债价格已经远远超出普通债券价格，更多的是与股价对应。“上海电气基本面一般，且前期股价涨幅较大。如果后面公司股价下调，投资者也将面临可转债的损失。”

　　据悉，电气转债自发行结束后满六个月可开始转股，初始转股价格为10.72元/股。而该股最新收盘价为10.36元/股。

　　“旧券”遭遇强赎

　　《金证券》记者注意到，眼下两市在交易的可转债共有24只，但即将摘牌的就有徐工转债、石化转债等6只债券。

　　以徐工转债为例，公司将全额赎回2015年2月5日收市后登记在册的徐工转债。自2015年2月6日起，徐工转债停止交易和转股。眼下，徐工转债剩下的交易日只有2天。对于持有徐工转债的投资者来说，要么直接卖出所持转债，要么及时将可转债行权、持有股票。

　　此外，中海转债的最后交易日为2月9日，石化转债、工行转债的最后交易日分别是2月11日和12日。还有国电转债、中行转债和南山转债也都因强制赎回，将在3月10日之前从可转债市场摘牌。

　　套利空间缩小

　　上述机构人士对《金证券》记者表示，“由于可供选择的品种越来越少，且可转债价格前期上涨过快，可转债的套利空间也在减少。”

　　比如国电转债，其价格为170.36元，即1000元面值的可转债，买入成本是1703.6元。按转股价2.27元/股计算，可转国电电力股票440股，再按最新价3.89元卖出，最终卖得收入为1711.6元。即便不算交易费用，收益率也不足0.5%。

　　中金公司研报指出，目前可转债估值较高，但股市震荡加剧，仍存在波段和个股机会。投资者可更多关注一级市场打新甚至提前埋伏正股机会（优先配售权价值大增）。