近期，人民币对美元在即期市场连日“跌停”。上周五，人民币即期汇率开盘报6.2510，盘中一度逼近6.2597跌停位，这是该汇率五天内四度逼近跌停。

　　不过，相比一些非美元外币，人民币的表现并不差。Wind数据显示，2014年1月15日~2015年1月27日，人民币对欧元即期升值了14.54%，对日元升值了8.75%，对澳元亦升值近8%。

　　人民币“明贬实升”

　　回顾2014年以来的全球外汇市场，最为重要的事件无疑是美元指数的强势上涨。2014年上半年，美元指数绝大部分时间都维持在79.00～81.50区间震荡。但随着美联储QE的逐步退出，下半年美元指数开始快速上涨。Wind数据显示，2014年7月1日～2015年1月26日，美元指数累计上涨了19%。

　　不过，人民币的贬值幅度相对于欧元、英镑、日元、澳元等国际主流货币对美元的贬值幅度仍比较小。实际上，2014年全年，人民币实际指数（CNYR）上涨了6.25%，仍处于升值状态。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，光看人民币兑美元汇率，2014年人民币似乎开始贬值了，但是由于2014年美元指数升值了11.6%，除卢布外，其它亚洲新兴经济体对美元平均贬值了11%，人民币按市场价也只贬值了2.5%，由此导致人民币实际有效汇率至少全年升值5%左右。由此他指出，整个2014年人民币是“明贬实升”的一年。

　　态度 央行未干预

　　人民币汇率为何暴跌？普遍认为是欧元区量化宽松政策“惹的祸”。此外，不少交易员认为，希腊大选结果无疑是人民币即期汇率一度接近跌停的直接导火索。欧洲央行推出万亿欧元QE政策，更多是为了借助欧元贬值对抗经济通缩，而希腊大选结果则可能直接动摇欧元区的完整性。

　　“央行近几个月来一直容忍人民币贬值，如今包括欧洲在内的全球各大央行的宽松行动可能进一步推动中国央行主动引导人民币走弱。”招商证券宏观研究主管谢亚轩坦言。所以1月26日人民币对美元逼近跌停位，央行未见干预，也没有上调人民币中间价。

　　“中间价的变化很大程度上可以反映央行对人民币汇率的态度。”兴业证券首席宏观分析师王涵在接受媒体采访时说。

　　近两天，央行一改自11月下旬以来引导中间价升值的做法快速贬值，意味着央行有意在扩大人民币下跌幅度。但目前缓步贬值的人民币中间价已反映了央行维稳意图，这在一定程度上也令境内市场在大举做空人民币上有所迟疑。

　　影响 股市关联效应

　　一直以来，以外汇为主导的货币市场和以股票为主导的资本市场都存在着内在关联效应。

　　海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。同时，人民币贬值还可能导致暂时性的资本流出。

　　随着更多的债券、信托和房地产债务违约事件正陆续浮出水面，海外投资者对中国宏观经济的担忧情绪可能增强，从而导致暂时性资本流出的后果。

　　那么，这对近期处于牛市的A股又有何影响呢？

　　分行业来看，A股市场以外贸出口为主的行业无疑将受益人民币贬值。其中，纺织服装、玩具鞋帽等是受益者。这些行业由于对出口的依存度较高，人民币贬值一方面有利于公司降低成本，提高产品竞争力，另一方面，有利于出口型企业获得汇兑收益。不过，就行业板块而言，金融和不动产行业则将因此受累。

　　预期 长期仍将保持稳定

　　统计显示，2014年12月全球人民币支付价值总额增长20.3%，同时所有货币的支付价值总额增长14.9%，而人民币在过去两年里支付价值总额增长321%，相当于以三位数的速度在增长。环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）最新公布，截至11月末，人民币已经取代加元和澳元成为全球第五大最常用货币，排在之前的货币分别为日元、英镑、欧元和美元。

　　“人民币不存在类似卢布这样的失速贬值风险”。经济学家叶檀表示，考虑到中国仍然有3万亿美元以上的外汇储备，以及大量的欧美国债等资产，人民币大幅下跌引爆国内债务危机是不可想象的。

　　“人民币汇率短期虽存贬值压力，但中长期仍将保持稳定”。北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明认为，虽然影响汇率的因素较多，但首先还是来自于经济基本面的平稳。从我国的经济增长质量和与全球相比的速度来看，未来还将有效支持人民币汇率的平稳。

　　（文/张丰蘩 综合报道）

　　人民币汇率大事记

　　2014年3月17日银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。

　　2012年4月14日

　　央行决定银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5％。扩大至1%。

　　2010年6月19日

　　央行宣布，重启自金融危机以来冻结的汇率制度。

　　2008年中期~2010年6月

　　受2008年美国金融危机的影响，人民币停止了升值走势。

　　2007年5月21日

　　银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度，由0.3%扩大至0.5%。

　　2006年1月4日

　　央行每日公布人民币对主要货币中间价。

　　2005年7月21日

　　实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的浮动汇率制度。