渣打大中华区香港总部举办的跨境人民币论坛近日在香港举行。专家们预测，一方面，广东自贸区的定位将主打港澳牌，这意味着深港合作将随之升级；另一方面，随着沪港通成功运营两个月，深港通也成为继沪港通开通以来的新预期，并有望在年内启动。

　　与会专家指出，设立广东贸易区和在年内启动深港通，不仅将助推深港加大合作力度，也将大大提升人民币国际化进程，而前海在这个过程中将担当着举足轻重的作用，2015年前海将迎来跨境人民币业务新一轮的发展契机。

　　广东自贸区升级深港合作

　　与会专家谈到，去年人民币国际化一大里程碑是在风险可控、循序渐进的前提下，通过上海自贸区局部开放企业跨境人民币资金流，达到在岸跟离岸市场互惠互利的双赢局面，例如提供在岸跟离岸双向资金流，帮助很多跨国企业跟内地企业作出更妥善的资金安排。

　　渣打银行环球人民币应用策略主管凌嘉敏表示，2014年体现了中国有序开放资本项目的承诺，包括自贸区的诞生，也包括投资项目下的沪港通诞生，还给了很多离岸中心RQDII额度。这都是资本项目的开放，也鼓励了其他改革措施的出台。

　　“中国决策层通过不同渠道将人民币国际化的决心，集中体现在自贸区的设立上。”凌嘉敏说，“2013年9月29日上海自贸区挂牌，当时还说自贸区可复制，但是时间表大概是3年左右。而现在到2014年年底就已经公布设立三个新的自贸区。大家可以想象自贸区的进展之快是出人意料的。”

　　记者近日获悉，《中国（广东）自由贸易试验区管理办法》（以下简称“送审稿”）已开始在省法制办官网征集立法意见。送审稿显示，有多项促进粤港澳合作的条款，比如在多个领域放宽港澳投资者准入限制，推进粤港澳服务业人员执业资格互认或单边认可，探索在自贸试验区工作、居住的港澳人士社会保障与港澳有效衔接等。同时，广东自贸区借鉴了上海自贸区的“负面清单管理模式”、“一口受理机制”、通关监管服务模式等。

　　对此，凌嘉敏分析认为，自贸区的创新与改革重点主要有四个方面：首先就是负面清单；其次，贸易方面先入区、后报关，贸易监管也是一个创新；第三，金融创新方面，跨境人民币双向资金池、人民币境外借款、经常项下集中收付业务都将获得充分发展，跨境人民币贷款将有更多新的模式去支持实体经济，金融机构也会利用新的政策帮助企业利用好跨境贷，为企业带来实实在在的好处；第四，事中事后监管，不需要每一项创新都要先审批才可以做，可以做完后再做申报，大大提高了创新热情和效率。

　　“上述政策的出台，对人民币国际化进程非常重要，而且是非常大的推动力。现在全球已经有14个离岸人民币中心，相信在2015年会有更多离岸人民币中心成立。”凌嘉敏说。

　　三个新批自贸区，根据其不同的定位、优势、发展方向，香港跟哪一个自贸区的合作会更加密切？凌嘉敏分析认为，每个自贸区都会有自己的特色。广东自贸区的定位就是主打“港澳牌”，强调粤港澳合作，加强深圳、珠海、广州与港澳两地的互动。

　　“所以，我想香港一定是跟广东会有一个比较紧密的互动，上述文件已经很明确，决策层非常强调粤港澳的合作，而前海也在自贸区的范畴里面。我们相信，设立广东贸易区和在年内启动深港通，不仅将助推深港加大合作力度，也将大大提升人民币国际化进程，而前海将在这个过程中担当着举足轻重的作用，在2015年深圳前海将迎来跨境人民币业务新一轮的发展契机。”凌嘉敏如是说。

　　深港通将是沪港通的升级版

　　近日，中国证监会主席肖钢在亚洲金融论坛上指出，沪港通运营才两个月，时间很短，也缺乏经验，但总的来说运行非常好。下一步要根据试点运行的情况，不断优化沪港通的机制，要充分发挥好沪港通这样一个桥梁纽带作用。

　　随着沪港通成功运营两个月，记者留意到，香港财经事务及库务局局长陈家强和香港交易所行政总裁李小加近日公开指出，深港通开通现并无时间表，但是从技术上是可以在年内开通。这意味着深港通成为继沪港通开展以来的新预期，并有望在年内启动。

　　在本次渣打跨境人民币论坛上，有专家明确指出，长远来看，所有市场都可以作互通，但目前要确保发展顺利，待市场深入了解后，计划自然会扩大，速度亦会加快。“深港通”的额度进入门槛及可投资的内容待定，但“深港通”一定是“沪港通”的升级版。事实上，中港双方均认识到，沪港通接下来还有调整空间，而深港通的实施也是大势所趋。

　　未来开通深港通对推动人民币国际化有什么意义？渣打银行香港金融市场部主管陈镜沐表示，沪港通的成功推出，应该说是一个制度上的创新。因为它是在中国资本项下还没有完全开放的情况下，通过两地交易所技术上的连接，使得中港创造出一种操作便利、风险又可控的跨境证券投资的新模式。而未来的深港通，将是沪港通的升级版，无疑将大大推动人民币国际化进程。

　　“设立广东贸易区或者深港通开通后，我们在香港人民币这个资金池会比去年更强。几年前人民币在香港或者海外也可以使用，但是有比较多的限制，包括人民币要进入国内去参与股票市场有种种限制。现在渠道已经畅通了很多，所以沪港通也好，以后的深港通也好，不同的自贸区，我们都可以用人民币做贸易结算，通过直接投资A股的沪港通、深港通，实现资本自由化。”陈镜沐这样总结道。

　　跨境人民币业务5年成绩单：22%内地贸易用人民币结算

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　　渣打大中华区行政总裁洪丕正在演讲中指出，短短5年之间，人民币已取得诸多突破性发展，包括：超过20%的中国贸易用人民币作为结算货币，预计到2020年将升至35%左右，总额超过3万亿美元；其次，中国人民银行已经与29个国家签订货币互换协议，总值超过3万亿人民币，而且在14个国家和地区成立了人民币清算行。

　　人民币有望成全球第四个储备货币

　　洪丕正在演讲中指出，跨境人民币业务在5年内发展迅猛，超出预期。“在2009年，当时全球只有一家离岸人民币清算行，只有一个离岸中心和一家离岸人民币清算行。没有国家以人民币作为储备货币，人民币资本账户完全没有开放。”

　　“我们看到越来越多国家的中央银行把储备投放到人民币资产上，也看到人民币资本项目的局部开放。”洪丕正指出，“人民币从一个本土货币发展成贸易货币，再提升到投资货币，将来应该能够成为全球第四个国际储备的货币。”

　　在岸与离岸市场互惠互利

　　作为渣打大中华区行政总裁，洪丕正针对人民币国际化进程，重点分析了两岸三地举足轻重的作用与各自扮演的角色。

　　洪丕正认为，人民币能够有这么快速发展，最重要的是这几年间中央政府在人民币政策上的改革决心。这反映在四项大的改革内容中：首先是放宽贸易用人民币来清算；第二，推动利率改革，采纳更多市场机制；第三，成立自贸区，以试点的形式全面优化贸易上的限制；最后就是局部开放资本项目市场，包括人民币QFII、沪港通等。

　　“在岸市场政策方向改变了，继而是离岸市场配合，香港和台湾地区在这方面担当了重要角色。”洪丕正指出。

　　台湾的重要性主要是在商贸上，中国内地是台湾地区最大的贸易伙伴，也是台湾贸易盈余的主要来源。两地贸易量2014年差不多超过2000亿美元，在过去几年持续攀升。在航运上，现在每个星期往来超过800个班次。投资上，台湾在内地的投资非常活跃，去年底有差不多10万家企业在内地营运，台湾的人民币存款量持续创新高，去年底超过3000亿，短短几年已经达到香港存款量的1/3。

　　香港在人民币发展上地位更是特殊。香港是首个人民币离岸市场，也是首个贸易清算试点。把离岸人民币从贸易带到投资方面，并推动产品创新，香港在提升人民币国际认可度方面贡献很大。

　　“香港是首个发行点心债的地区，也是首个股票市场允许以双币上市的地区，香港推出不同的人民币保险、基金和结构性存款。这里也是中国内地国债唯一的境外发行地，吸引了很多主权基金、其他国家央行跟国际投资者。沪港通的启动连接了中国内地和香港地区这两个完全不同的资本市场和监管体制，让全球投资者可以真正地直接投资中国内地的股票市场。”洪丕正如是说。

　　洪丕正在论坛上指出，两岸三地同时区、同语言，彼此间的人才流、物流、资金流特别频繁，人民币的流通将进一步便利彼此间商业上的活动，也有助于降低交易成本和外汇风险。“也因为这种密切性，台湾、香港的居民对储蓄人民币的意愿非常高，储蓄和投资人民币产品的市场潜力巨大。”

　　“未来两岸三地市场作为全球经济动力的新板块，需要合力确保人民币以下的优势：第一，积极研发和创新产品；第二，吸引国际人才和加强人才培训，并进一步提高跨国企业跟投资者对人民币的认知；第三，确保监管达到国际水平，以巩固国际投资者对人民币的信心。”洪丕正如是说。

　　2014年离岸人民币表现优秀

　　渣打银行亚洲高级经济师刘健恒在论坛上表示，该行推出的人民币环球指数显示，离岸人民币过去一年表现优秀。

　　“虽然面临不同挑战，但是指数从去年年初到12月份，上升了50%。这是一个非常优秀的成绩单。其中我们看到不同地区的表现，特别是香港作为最大的人民币离岸市场，占指数的比重差不多达到60%。”刘健恒表示，“此外，去年除了香港、伦敦、新加坡、台湾、纽约这些主要离岸市场不错之外，我们也看到新的离岸市场的出现，比如首尔、巴黎也为指数带来新的增长动力。”

　　刘健恒指出，去年离岸人民币存款增长放缓，反映出离岸人民币资金流大部分时间维持比较紧张的状况。此外，离岸人民币融资成本增加，令2014年表现不错的点心债市场在下半年放缓。

　　“但好消息是持续放宽的政策有助抵消上述不利因素。截至去年11月，超过22%中国整体进出口贸易已在使用人民币作为贸易结算，特别是去年11月份启动的沪港通大幅增加了投资者参与度，是人民币离岸发展的一个重要里程碑。”刘健恒说。

　　2015年人民币双向波动将增加

　　在新的一年，人民币运行情况将会迎来哪些新的挑战和机遇？刘健恒在论坛上预测，进入2015年，正面和负面的因素都会存在，但是预期人民币环球指数仍然会上升，由2048点上升到年底2500点。

　　刘健恒表示，“总体来说我们相信人民币表现在今年会先弱后强。此外，人民币双向波动也会增加。”

　　按照渣打经济团队的预测，虽然人民币环球指数预期会继续上升，但是在短期还是会有一些挑战：其一，中国经济持续放缓，可能在下半年才会稳定下来；其二，人民币偏弱会影响其他离岸市场运作；其三，离岸人民币对在岸人民币溢价最近没有了。

　　“特别是上半年离岸人民币市场总体资金比较紧张，离岸人民币利息也会维持在偏高的水平，但是下半年整体情况会改善。”刘健恒说，“另外，从政策方面，除了上海自贸区会继续加大改革力度之外，三个新的自贸区将会正式成立，这也将带来更多新的机遇。”