给牛市泼点冷水
- 发布时间：2015-01-16 03:29:24 来源：解放日报 责任编辑：罗伯特
蒋娅娅
A股市场在屡屡创下新高之后，本周有了些许调整。但昨天沪深两市又一根长阳，中石油以几乎涨停态势将沪综指拉回3300多点高位。市场情绪又一下子沸腾。
2015年，A股是否会迎来新一轮“赚大钱”行情？
机构们在各自的2015年投资策略报告中给出的答案，齐刷刷“看多”，但也留有余地。比如，申银万国就预言“沪综指有望向上突破3000点”，但同时也认为A股市场波动率会大幅上升。国泰君安的乐观预期，也只是“沪综指以2400点为起点，可能出现30%的上升空间，向上可看到3200点附近”。
机构们这些乐观预期，被现实中持续大涨的指数给埋没了，沪综指去年底就跨越了3200点，年初短短几个交易日更是攀上3400点。“A股牛市”成了投资者心目中铁板钉钉的事儿，压抑了多年的市场热情大有一发不可收拾之势。
于是，各种高亢的牛市言论又开始充斥市场。海通证券在其最新的策略周报中强调，场外潜在入市资金预计高达5万亿元，牛市“未到站勿下车”。宏源证券也抛出豪言，随着增量资金继续进场叠加情绪面因素，“2015年初沪综指有可能达到4000点，甚至5000点”。
A股牛市“钱景”真有这般美好吗？
事实上，这一波行情从去年持续到现在，最重要的推动力是资金，其中有银行的存款搬家，也有从楼市等其他投资市场转投股市的资金，沪深两市融资余额超过万亿元。从整个宏观面来看，去年11月份中国人民银行首度降息，释放流动性；沪港通启动，则引境外资金入场；年内金融机构存款准备金率下调，也已是业内普遍预期的事。资金面的宽松，自然使得A股行情水涨船高。
不过，如果仅仅是资金面支撑的牛市，究竟能持续多久？
行情也好，股价也罢，最终都要落实到具体的个股上，都要和行业的前景相结合，和公司的业绩挂钩。当前，中国经济尚未进入新一轮的上升景气周期，实体数据远没有那么乐观，而改革红利的兑现，也需要等待时间来检验。目前的指数涨幅对应企业盈利、实体经济的基本面，A股市场存在高估和透支。据安信证券首席经济学家高善文的估算，至少透支了10%至15%，要么通过未来盈利增长来消化，要么通过指数调整来完成。
不否认，A 股这一波行情的启动具有强大的动力，但连续的大涨并不可持续。而且，市场乐观一旦转向非理性的疯狂，风险就会随之而来。市场最热的时候，有必要给 A 股泼一泼冷水，希望投资者能够更加理性，避免成为行情的牺牲品。
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