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骑上牛基 追赶牛市步伐

  • 发布时间:2015-01-12 14:29:27  来源:深圳特区报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  ■ 深圳特区报记者 王欣

  自大盘蓝筹股去年10月底集体发力以来,沪深两市走牛已近3个月。然而,从基民们的投资理财配置来看,货币型基金依然规模巨大,显示大多数基民依然与牛市无缘。即便是有心追随牛市的投资者,能够顺利跟上牛市步伐的也并不多。

  在股市热点快速转换、产品创新日新月异的环境下,基民如何踩准市场节奏?甚至,跑赢大盘?

  ●可转债基金牛市逆袭

  由蓝筹引领的牛市行情迄今将近3个月,什么样的基金表现最牛?没有人能够想得到,牛冠群基的居然是一只债券型基金。

  好买基金研究中心的基金排名数据显示,招商可转债分级B在过去3个月的净值收益率高达321.65%。仅今年以来,其年内收益率就超过了19%,同样是2015年以来表现最牛的基金。

  而且,招商可转债分级B的表现并非个案。在年内收益的基金排行样上,转债基金一举垄断前5席,收益都在11%以上。如果将时间区间稍稍拉长,以过去3个月为限,表现最牛的前20只基金中,可转债基金一举占据7席,依然是跑得最快的基金品种。

  银华基金上周发布公告,公司旗下银华转债分级基金触发不定期份额折算条款,将进行向上份额折算。这意味着,银华转债成为又一只发生上折的分级基金。2014年度中,银华转债净值大涨210.94%,显著跑赢大盘。而仅在第4季度,其净值就已实现翻倍,上涨133.43%。

  ●可转债基金为什么表现如此之牛

  可转债基金是以可转债为主要投资对象的基金产品。国金证券分析师孙昭杨、王聃聃认为,可转债基金集体走强与其股债兼具的投资特性直接关联。一方面股债双牛的格局,转债行情大幅上升,正股多以蓝筹风格为主的转债有效分享了四季度以来大盘蓝筹股的上涨行情;一方面可转债基金可以在场内进行质押回购,进行放大杠杆操作,三季度末可转债基金杠杆水平为2.39倍,高于债券型基金整体1.45倍的杠杆水平。

  在股市上涨过程中,可转债的收益明显超过债券基金;而在股市下跌过程中,可转债走势类似于债券,能较好地规避股市的下跌风险。从风险角度看,可转债基金所承担的风险水平接近于普通债券基金但明显低于偏股型基金。总体来看,可转债基金的投资较适合于“股债双牛”和“股牛债熊”的市场环境,而在“股债双熊”和“股熊债牛”的环境下,则应该回避此类产品。

  ●分级基金成牛市双刃剑

  分级基金诞生于上一轮牛市的末端,在这一轮牛市中才大放光芒。但仅仅两个多月,许多爱吃螃蟹的投资者就已经感受到了杠杆基金的双刃剑特色。

  本轮牛市以大盘蓝筹为主力品种,泛金融板块与强周期板块轮番拉抬,受益于“一带一路”政策优势的“中”字头板块穿插其间,指数涨幅巨大。如果没有未卜先知、飘走万仞的功夫,几乎没法跑赢大盘。杠杆基金成了少数能够集体战胜指数的基金品种。根据好买基金研究中心的数据,过去3个月里收益排名前20位的基金基本上全部是分级基金中的进取份额,即杠杆基金。

  需要注意的是,沪深A股经过2个多月的狂飙突进,沪综指涨幅将近50%,上周五最高触及3404点,股指进入了高位横盘区域;股票市场上的分级基金最大涨幅也超过了300%。此时参与杠杆的游戏则更需要谨慎的心态与娴熟的技巧。

  兴业证券分析师陈云帆认为,市场近期大概率仍将维持震荡,投资者对进取份额的投资趋于谨慎,对应的A份额会迎来投资机遇。建议A份额的投资者近期可以积极配置具有较大折价和较高隐含收益率的A份额,如券商A、800金融A、军工A等。

  由于央行在去年11月下旬首次降息,近期分级基金A纷纷扎堆下调约定收益率。尤其是不少分级基金A类份额按照每年1月1日的央行一年定期存款利率进行调整,仅1月6日就有诺安、华安、泰达宏利、泰信、招商、鹏华等基金公司调整旗下分级基金A类份额约定收益率。截至目前已有超过30只分级基金A类份额调整收益率,调整后不少指数型分级基金A类约定收益率仍超过6%。

  ●关注蓝筹型股基

  尽管分级基金的惊人收益令人垂涎,但是,随着沪指在上周五攀上3400点,股指在该区域已经连续横盘5个交易日。加上本周有22只新股发行,注册制也渐行渐近,牛市步伐似有放慢休整之意。而且,杠杆基金属于激进型的投资品种,操作的技巧性较强,并不适用于所有投资者。

  那么,对于希望跟上牛市步伐、又保持着谨慎的投资心态的基民来说,什么样的基金品种更合适?

  从普通的股票型基金最近3个月的净值排名中可以看出,指数型基金表现相对占优;在主动型股票基金中,又以大盘蓝筹、金融地产等为投资方向的基金整体表现较好。

  过去3个月中,汇丰晋信大盘股票基金以61%的收益率排行居首;并在过去6个月中以79%的收益率居第二位。工银金融地产股票基金则以3个月近58%的收益率居第二位。

  1月9日,证监会发布股票期权交易试点管理办法及配套规则,批准上交所开展股票期权交易试点,试点期权标的物为上证50ETF。该消息又会对基金投资带来怎样的影响?汇丰晋信大盘基金的基金经理丘栋荣分析认为,在上证50ETF中大盘金融股占比较高。A股目前大盘金融股相比小盘股在估值上存在流动性折扣,伴随着股票期权交易的推出,大盘金融股在A股的流动性折扣将显著降低。大盘股尤其是金融股波动性也可能因此加强。大盘股较小盘股将可能由目前的流动性折价到流动性溢价,相对估值水平可能提高。

  根据上交所1月9日收市后发布交易指引,1月19日起,易方达H股ETF等可实行T+0当日回转交易。业内人士分析指出,H股指数是大盘蓝筹概念,与时下A股热炒的大盘蓝筹主题正好吻合,H股指数成分股与上证50的权重重合度高达85%,权重股包含多只银行、券商、保险股,投资者可对其加以关注。

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