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2022年05月17日 星期二

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牛市“非传统” 板块难普惠

  • 发布时间:2015-01-15 01:30:21  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:张恒

  牛市启动让投资者满怀期待,从当前来看本轮牛市并非传统意义上的牛市。近期指数型逼空告一段落,高位震荡、成交缩量、盘中跳水频现、中小盘股重新活跃……一切似乎又回到牛市启动前。但是,板块轮动始终没有发生,踏空乃至套牢者依然看不到翻身机会。

  目前,本轮行情仅是个别主流板块走牛。稳增长与促改革并举给了牛市动力和信心,流动性宽松为行情提供了弹药,降息“一石激起千层浪”,成为牛市提速换挡催化剂,上证综指大涨超过800点上演了令人叹为观止的“快牛”行情。期间,金融股反复演绎,成分股均实现大涨;建筑装饰、交通运输和钢铁等板块行情穿插其中,不时在政策利好和“走出去”消息刺激下接过领涨棒,个股均实现一成以上涨幅。然而,电子、纺织服装、通信、轻工制造、农林牧渔和医药生物等行业却出现下跌。

  踏错节奏的投资者以传统牛市思维期待着自己早晚能尝到硕果。不过,A股从“快牛”减速至“慢牛”,蓝筹股休整并未如期换来板块轮动和热点全面开花,反而陷入主流热点匮乏、资金流入减速、赚钱效应萎缩的高位缩量调整之中。期间再度展开存量资金博弈,但并非所有板块都受益。从5日涨跌幅来看,计算机、传媒、电子三个行业重被热炒,医药生物和家用电器实现微涨,其余板块则“绿油油”一片,轮涨格局仍未现。即便在昨日市场普跌时,银行和非银金融依然成为支撑大盘主要力量,可见市场“主角”并未更换。

  实际上,本轮行情并非传统意义上的周期性牛市。支撑以往牛市崛起的往往是经济面向好,而今牛市是经济增速放缓、改革火热的新牛市。不同板块之间的估值差异巨大。

  前期滞涨乃至下跌的板块,有的可能在未来补涨,这从近期医药生物、家用电器等板块的崛起可见一斑。这是因为这些板块不仅基本面良好,而且代表消费发展趋势、具备整合的条件和能力。

  但不少板块可能始终难以被轮到。首先,如果行业本身不符合当前大蓝筹的市场风格,而前几年涨幅又过大,那么大概率短期难以获得资金青睐,这些个股主要分布在成长性行业。尽管短期表现活跃,但很可能仅是大旋律下的一个小插曲,因为在估值盛宴下其已经透支了市场预期。其次,尽管符合大蓝筹风格,但是由于不符合经济转型升级趋势,基本面乏善可陈,那么估值修复上演之后的机遇很可能逐步匮乏。多为过剩行业等大而弱的行业。再次,部分行业可谓“全不靠”,基本面乏善可陈、不符合市场当前风格、不涉及新兴领域、不适合成为并购标的且行业内成分股多不是两融标的股,因弹性缺乏、对资金没有吸引力而被打入冷宫。当然,以上仅是从行业大类角度来看,理性分析而言,再平淡的行业也会出现部分优秀公司;也不排除低迷行业中部分个股迎来产业链整合机遇而一下子“麻雀变凤凰”。

  面对当前的高位休整,牛市的驱动力仍在,资金面宽松格局继续提供了支撑。因此,投资者应及时更新牛市思维,将关注点集中在站立在风口的主流品种和具备补涨机遇的潜力品种。

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