牛市启动让投资者满怀期待，从当前来看本轮牛市并非传统意义上的牛市。近期指数型逼空告一段落，高位震荡、成交缩量、盘中跳水频现、中小盘股重新活跃……一切似乎又回到牛市启动前。但是，板块轮动始终没有发生，踏空乃至套牢者依然看不到翻身机会。

　　目前，本轮行情仅是个别主流板块走牛。稳增长与促改革并举给了牛市动力和信心，流动性宽松为行情提供了弹药，降息“一石激起千层浪”，成为牛市提速换挡催化剂，上证综指大涨超过800点上演了令人叹为观止的“快牛”行情。期间，金融股反复演绎，成分股均实现大涨；建筑装饰、交通运输和钢铁等板块行情穿插其中，不时在政策利好和“走出去”消息刺激下接过领涨棒，个股均实现一成以上涨幅。然而，电子、纺织服装、通信、轻工制造、农林牧渔和医药生物等行业却出现下跌。

　　踏错节奏的投资者以传统牛市思维期待着自己早晚能尝到硕果。不过，A股从“快牛”减速至“慢牛”，蓝筹股休整并未如期换来板块轮动和热点全面开花，反而陷入主流热点匮乏、资金流入减速、赚钱效应萎缩的高位缩量调整之中。期间再度展开存量资金博弈，但并非所有板块都受益。从5日涨跌幅来看，计算机、传媒、电子三个行业重被热炒，医药生物和家用电器实现微涨，其余板块则“绿油油”一片，轮涨格局仍未现。即便在昨日市场普跌时，银行和非银金融依然成为支撑大盘主要力量，可见市场“主角”并未更换。

　　实际上，本轮行情并非传统意义上的周期性牛市。支撑以往牛市崛起的往往是经济面向好，而今牛市是经济增速放缓、改革火热的新牛市。不同板块之间的估值差异巨大。

　　前期滞涨乃至下跌的板块，有的可能在未来补涨，这从近期医药生物、家用电器等板块的崛起可见一斑。这是因为这些板块不仅基本面良好，而且代表消费发展趋势、具备整合的条件和能力。

　　但不少板块可能始终难以被轮到。首先，如果行业本身不符合当前大蓝筹的市场风格，而前几年涨幅又过大，那么大概率短期难以获得资金青睐，这些个股主要分布在成长性行业。尽管短期表现活跃，但很可能仅是大旋律下的一个小插曲，因为在估值盛宴下其已经透支了市场预期。其次，尽管符合大蓝筹风格，但是由于不符合经济转型升级趋势，基本面乏善可陈，那么估值修复上演之后的机遇很可能逐步匮乏。多为过剩行业等大而弱的行业。再次，部分行业可谓“全不靠”，基本面乏善可陈、不符合市场当前风格、不涉及新兴领域、不适合成为并购标的且行业内成分股多不是两融标的股，因弹性缺乏、对资金没有吸引力而被打入冷宫。当然，以上仅是从行业大类角度来看，理性分析而言，再平淡的行业也会出现部分优秀公司；也不排除低迷行业中部分个股迎来产业链整合机遇而一下子“麻雀变凤凰”。

　　面对当前的高位休整，牛市的驱动力仍在，资金面宽松格局继续提供了支撑。因此，投资者应及时更新牛市思维，将关注点集中在站立在风口的主流品种和具备补涨机遇的潜力品种。