通缩压力显现，货币宽松预期强
- 发布时间：2014-12-13 11:33:50 来源：滨海时报 责任编辑：罗伯特
11月CPI同比上涨1.4%，1-11月CPI总水平比去年同期上涨2.0%，显示出通胀压力明显减弱。分析人士认为，当前物价指数不振有两点至为重要。一是需求不振。由于整个宏观经济的下行趋势较为明显，居民收入增速也在回落趋势中。这不仅使得居民当期消费意愿减弱，而且还使得居民对未来的消费意愿也在减弱，因为收入预期的下降，使得居民们不敢加大消费支出。二是产能的持续拓展，使得产品紧俏的趋势一直未能出现。比如说在食品饮料行业，近年来产能拓展力度较大。不少食品饮料类上市公司近年来纷纷利用募集资金扩大生产，使得产能迅速释放出来，产品价格上涨压力也随之减弱。在此背景下，通胀压力的确减弱，且趋势还在延续中。
在通胀压力减弱的同时，通缩的特征渐趋显现。1-11月全国工业生产者出厂价格同比下降1.8%，工业生产者购进价格同比下降2.0%，这说明整个工业生产处于收敛态势中，这其实就是通缩压力开始显现。这一趋势可能还会延续。因为整个资源类产品价格持续下跌，原油价格更是下跌了三成，这从一个侧面说明了全球经济不振，对能源的需求在减弱。这必然会传导到我国，毕竟我国现在的外向型经济比重较高。所以，全球经济不振，对我国本已产能过剩的部分产业将形成更大压力，将成为未来的通缩压力的又一来源。
在此背景下，货币政策可能需要发挥更大的作用。因为目前我国流动性虽然较为充沛，但是，由于大量的流动性被房地产市场所吸纳，因此并未走向新兴经济等实体经济领域，从而导致了整个社会的市场利率仍然居高不下。在此背景下，需要货币政策的弹性更为充足一些。不仅仅是降息的预期在增强，而且降准的预期也在增强。毕竟，目前物价指数下跌，通缩压力抬头，这不仅为更为宽松的货币政策出台打开了乐观的空间，而且还迫切需要货币政策的宽松。那么，未来的A股市场流动性仍然趋于乐观，从而给A股市场的后续走势带来更为乐观的弹性空间。金百临咨询 秦洪
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