12月8日，沪指报3020.26点，这是时隔近44个月沪指首次重回3000点。

　　12月9日，股市盘面颇具戏剧性。早盘沪指低开后震荡走高，午后一度大涨逾2%冲击3100点关口，上探至3091.32点，之后沪指高台跳水近200点，深成指低开之后冲高回落，截至收盘，沪指报2856.27点，跌幅5.43%，成交额7934亿元；深成指报10116.49点，跌幅4.15%，成交额4731亿元；创业指报1504.62点，跌幅3.99%。沪深两市成交超万亿再创新高，共计12665亿元。

　　岁末严冬，中国股市成交量刷新世界纪录，A股总市值一举跃居世界第二位、A股冲上3000点这三把火，无疑给进入经济发展新常态的中国加上了一个生动的注脚。

　　就股市层面来讲，A股当下投机迹象大过投资，股市作为经济的晴雨表也已经偏离了经济基本面。不论从宏观经济政策的角度，还是从股市自身的基本面来看，都无支撑股市走牛的基础。中国经济的低迷状况是有目共睹的，本轮牛市更像是由政策驱动和流动性狂飙引爆A股市场的“人造牛市”。

　　大风来了，猪都会飞，看似合理却不合情。现在这轮股市暴涨，已经引爆了市场中的无厘头的牛市激动情绪，也与2007年到2009年那轮大牛市中，所有板块全线上涨有明显区别。当下的散户更像是“被融资”的对象，机构圈钱套现意味明显。

　　当下，我们看到的A股，其实是在实体经济存在结构性困难的大背景下，通过引入房地产、矿产、信托、保险等领域的流动性资金，注入资本市场进而激活股市繁荣景象的。说到底，是由于楼市升温迹象不明显、银行降息热钱暂无归处等中国投资渠道狭窄痼疾所引起的。因此当股市出现所谓“牛市”迹象之时，广大投资者入市期望赚钱也属于正常反应。

　　多年以来，A股的表现长期与资本市场期望存在落差，究其根源就在于监管的缺位和在改革进程中遭遇到各种利益集团的肆意阻挠，导致股市发展未能尊重资本市场发展的内在基本逻辑。如从A股自身来说，近年来虽然进行了不间断的改革，但一些实质性的问题并没有得到真正解决，所谓的市场化、法治化环境还不具备。

　　在股市制度基础不完善的时候，即便是迎来真正的大牛市，股市大起大落的现象仍旧难以避免。如在沪指上破3000点，创下逾44个月收盘高位，投资者仍旧在积极地重仓蓝筹股的背景下，官方媒体再三警告近期股市大涨之后市场可能会出现回调和遭遇抛售的风险，与此同时，官方媒体也呼吁一个更可持续的牛市出现。这在一定程度上说明整个市场行情在分化、风险在聚集。

　　可以预料，在目前“政策市”“圈钱市”现实情况下，这种大起大落的“牛市”必然会出现，届时受伤的无疑还是普通散户。本轮股市盛宴或会在一定程度上改变中国的金融版图，但若中国的股市没有一套健康成熟的市场运行机制，中国资本市场的改革，无论选取何种突破口，都离不开股市有序运行所需的基本政策环境，否则A股依然难以走出暴涨暴跌怪圈。

　　（摘编自12月10日法治周末）