周二爆出的大涨大跌行情，在给日线上留下一根长上影大阴线的同时，也给市场中的“盲目乐观跟风者”上了一堂生动的投资风险教育课。震惊和心疼之余，不少经历了“瞬间由天堂到地狱”的股民纷纷发问：超万亿的量能，以及动辄二三百点的罕见宽幅剧震，缘何会成为近期的行情常态？

　　杠杆“撬动”巨额量能

　　毋庸置疑，增量资金入市，是本轮行情的重要驱动因素。杠杆的运用，则是这一波牛市与过去的最大区别。目前两市融资融券余额已经接近1万亿元，比半年前翻了一倍多。

　　数据显示，上周A股日均交易8321亿元，日均融资买入1327亿元，而两市融资融券余额达8735亿元，均超前一周数据，再创历史新高。A股市场杠杆操作比例大幅增加，包括融资融券、私募基金的银行配资以及其他形式的杠杆手段，使得当前A股总市值已超过了38万亿元，不仅创出历史纪录，更是远远比沪指6124点时大。

　　此外，炒房资金退出楼市进入股市、理财信托的固定收益投向资金转向等等因素，也正在源源不断地为市场带来很多增量资金。

　　“眼下的行情，可以说就是资金推动的指数行情。”玉名等分析人士认为，上周市场沪深成交从6908亿元到9149亿元，再到上周五的1.07万亿元，沪深两市上周累计成交4.24万亿元，正是这样的创纪录巨额量能，才能够确保超级大盘股去推动指数，才能保障指数行情的持续，但无法掩盖的是个股风险。

　　短期融资疯狂催生剧震

　　正如剑锋都有两面，融资做多盘的骤然暴增，也会使得短期套利出逃的几率骤增。这，或许就是近期盘面上巨量剧震的主要诱发因素之一。

　　数据显示，伴随着券商、银行、保险、地产，直至近期的两桶油等权重板块的轮番疯长，融资融券进入了加速上涨通道，上周仅仅四个交易日就增加了550多亿，远远超过了此前一个月的增幅——短期融资做多气氛已经严重过热，随时可能转而大幅获利出逃。而这很可能就是导致昨日“巨量剧震”行情的直接推手。

　　而最新传出的一连串消息称，融资融券业务管理办法及相关业务规则修订已经获监管层内部通过，开户门槛将调低并且允许合约展期；此外，“多家券商上调融资保证金比例”的声音也开始出现。种种消息，或将成为短期内加速融资获利盘出逃的催化剂。

　　尽管有这样的利空阴影存在。但我们建议投资者也不用过分担忧。毕竟中长期的上行通道已经打开，牛市的氛围不会被短线的剧震轻易破坏。由于前期股市涨势过猛从而出现回调，接下来会出现宽幅震荡，建议投资者高抛低吸，控制风险。在大为可期的“降息降准”预期中，长牛基因不变，未来还可以关注低估值蓝筹、价值板块。 记者 刘宁