■皮海洲

　　在证监会日前召开的新闻发布会上，针对当前的股市行情，证监会新闻发言人邓舸表示，希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险，量力而行，不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导。这是证监会近期首次就目前的行情公开发表观点，其中有关“敬畏市场”的提醒来得非常及时。

　　自11月24日以来，A股市场行情的演变相当猛烈，与A股市场历史上的任何一轮行情都有不同。不仅上升行情的涨势凶猛，而且成交量也急剧放大。在最近的十个交易日中，上证指数连续攻克2500点、2600点、2700点、2800点、2900点五座城池，两市单日成交量也接连创出7105亿元、9149亿元、10740亿元的中国股市乃至世界股市的新纪录。

　　A股之所以能够走出这种势如破竹的走势，其中很大一个原因就是投资者资金的放大效应。因为融资融券，投资者炒股资金被放大了。如截至12月4日，沪深两市融资余额高达8796亿元，再创历史新高；12月4日当天融资买入额为1564亿元，占当日A股成交额的17.63%。不仅如此，一些投资者甚至通过配资的方式来买进股票，配资的比例在1配3、1配5不等。投资者的资金呈数倍放大。也正因如此，本轮行情被舆论称为是“杠杆上的牛市”。

　　而在目前的上升行情中，这种资金杠杆带来的赚钱效应是明显的。最神奇的传说是，一位深圳大户看准近期大盘走势，融资买入1000万股某券商股和1000万股民生银行（600016）股票，3个交易日后，除开融资成本，净赚2个亿。资金杠杆带来了神话般的赚钱效应。

　　不过，在仰慕这种赚钱神话的同时，投资者一定要有风险意识，尤其是要认识到这种资金杠杆的风险所在。虽然在上升的行情中，资金杠杆会给投资者带来赚钱效应，甚至会让投资者一夜暴富，但这种资金杠杆对于投资者来说始终都是一把双刃剑。虽然在这种资金杠杆的作用下，股市的上升行情气势如虹，投资者赚钱效应激增，但一旦行情发生转变，股市的下跌同样是凶猛的，其下跌同样将会超过人们的想象。如12月5日上午，上证指数在半个小时的时间内盘中急剧下跌165点，这只不过是目前杠杆市下行情下跌情形的一次预演而已，而在这种急剧的下跌过程中，投资者的损失同样是巨大的，带资金杠杆操作的投资者，其投资损失也将相应翻倍。

　　也正因如此，对于目前的股市行情，投资者一定要有一颗敬畏之心，减少杠杆炒作。尤其是那些高比例配资的投资者，以及重仓融资炒作的投资者，要尽快降低股票投资的杠杆。毕竟随着近期股指的大幅拉升，市场短期的投资风险也越来越大。并且从理性投资的角度来说，投资者也需要量力而行，过度地运用杠杆来投资，只会加剧投资风险，并最终难逃投资失败的命运。虽然这类投资者不排除阶段性的成功，但只要遇上一次失败，就很可能会满盘皆输。（作者为知名财经评论人）