新华网上海11月24日电（记者 潘清、桑彤）年内最大一波新股发行高峰来临前夕，央行突然宣布非对称降息，证监会也明确表示“不会年底集中安排新股发行”。多重利好推动下，24日沪深股指双双创下本轮反弹新高，更成就Ａ股历史最大单日成交新纪录。资金面减压之后，Ａ股还存在哪些“变量”？

　　资金面减压，Ａ股放量上行

　　时隔近两年半后，央行宣布自11月22日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。此次降息采用了“非对称”的方式，还恰逢年内最大一波新股发行高峰来临前夕。根据安排，本周沪深两市共有11只新股相继进行网上申购，其中24日当天就有7只新股集体亮相。机构测算，至27日一级市场冻结资金总量或达约1．6万亿元，创下今年以来的峰值。

　　在此背景下，突如其来的降息消息对骤然紧张的资金面起到了减压的作用。加上上周末证监会新闻发言人张晓军透露，未来将按照前几个月的进度安排ＩＰＯ，不会在年底前集中发行，市场对于扩容的担忧获得了极大的缓解。

　　本周首个交易日，Ａ股以一波放量上攻行情对利好消息作出正面回应。沪深股指双双创下本轮反弹新高后，两市成交大幅放大至5844亿元，改写了本月11日刚刚创下的Ａ股历史最大单日成交纪录。

　　降息是把双刃剑，后续效应待观察

　　在ＣＰＩ不断走低的背景下，央行调降存贷款利率被业界判断为“降息通道开启”。而在大多数机构和专业人士看来，降息有助于缓解实体经济所面临的融资贵困境，从而为Ａ股带来长期利好。

　　万博兄弟资产管理公司董事长滕泰表示，降息将降低企业的融资成本，对制造业的回暖有利；地方债的融资成本下降，对基建、房地产行业形成利好。与此同时，降息也将极大提振消费，促进明年的经济增长。随着融资成本的下降，资本市场将从降息中直接受益。

　　专家的观点在24日当天Ａ股表现中获得了印证。基于市场活跃带来收益增长的预期，券商板块出现在领涨位置，建筑工程、房地产两大权重板块紧随其后，且整体涨幅均高达4％以上。

　　海通证券等机构认为，“非对称”模式下，降息对银行而言意味着利差收窄。当日银行板块逆势微跌，反映了市场的这一预期。

　　来自中信证券的观点认为，降息并未能解决银行可能面临的补缴准备金压力，银行间流动性短期依然面临不确定性。如果这个问题得不到解决，很有可能会影响到降息的效果。

　　按照11月21日的收盘价，Ａ股总市值排名前20位的个股中，银行股占据半壁江山。作为在中国股市占据相当权重的行业板块，银行股的表现有着“牵一发而动全身”重大影响。从这个角度而言，降息对于Ａ股是把“双刃剑”，后续效应仍待观察。

　　整体环境改善，但Ａ股仍存诸多“变量”

　　自诞生以来，Ａ股走势就被基本面、政策面、资金面三大驱动因素所左右。资金面减压之后，另外两大因素会呈现怎样的趋势？

　　作为中国股市开放的“里程碑”，沪港通已于11月17日正式开通。其中，沪股通因引入具备长期投资理念的境外资金，被认为有助于提振Ａ股低估值蓝筹股。但从首个交易周的表现来看，沪股通活跃度明显弱于预期。24日当天，沪股通仍有超过60亿元额度未被使用。

　　华鑫证券投资总监仇彦英分析认为，经济复苏趋势未明、楼市未能如期回暖，以及ＩＰＯ压力骤增，导致了境外资金的裹足不前。在他看来，后两个因素或随降息发生改变，但基本面的影响依然不容忽视。中信证券表示，短期内经济数据可能低于预期的风险依然需要关注。

　　国务院常务会议要求“抓紧出台股票发行注册制改革方案，取消股票发行的持续盈利条件，降低小微和创新企业上市门槛”，被业界视为新股发行制度改革提速，并因此牵动着Ａ股的“神经”。

　　在整体环境改善的背景下，Ａ股仍存诸多“变量”。从这个角度来说，未来的股市仍需要投资者乐观看待、谨慎应对。