10月份CPI同比增1.6% 资金觅出路

　　昨日公布的10月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅跌至近五年来最低点，亦是全球金融危机以来的最低水平。工业生产者出厂价格指数(PPI)同比降幅则进一步扩大，且在逾两年半的时间里持续为负。经济增速和通胀放缓，股市债市却罕见地“双牛”，有分析称高层很可能已下定决心发展股市以解决融资问题。

　　文/表 记者陈海玲

　　昨天国家统计局公布的数据显示，10月CPI同比上涨1.6%，PPI同比下降2.2%。

　　95号汽油10月份降了两次价，目前售价为6.84元每升，降幅较9月29日的7.36元下跌了7%。上个月开车跑了3000公里，用油200升的黄先生为此节约了100元。石油价格的大幅下调令非食品价格同比涨幅下降，创近4年新低，仅为1.2%。，受国内成品油价持续下调及零配件行业整顿影响，车用燃料及零配件环比-2.6%，同比-4.9%，环比和同比降幅都在扩大。

　　而10月CPI中的食品价格是同比上涨2.5%。1~10月CPI则同比上涨2.1%，远低于3.5%的全年控制目标。

　　1~10月PPI同比下降1.7%，其中10月份PPI同比下降2.2%，为近7个月新低，主要是生产资料价格全部大幅下跌所致。采掘业、原材料、加工工业同比分别-8.9%、-3.7%、-2%，跌幅分别扩大2.2、1、0.2个百分点。特别是煤炭开采、黑色金属矿采选业同比降幅达到-11.4%、-14.7%，降幅都在持续扩大。

　　从去年以来，国际油价降幅超过25%，同期国内油价降了大约1元/升，降幅仅为12%左右。种种迹象表明，通胀增长率还会下降，而上游产品价格跌幅仍将扩大。

　　此外，尽管物价上涨温和给货币政策更多的调控空间，但市场更倾向于认为全面降息降准的可能性仍然不大。

　　通胀率利率低流动性大 利好资本市场

　　在GDP、通胀增长全线放缓的时候，我国却出现了股市、债市同牛的罕见景象。上证综指自5月份以来上涨22%，同期国债指数上涨2.8%，企业债指数上涨6.5%。

　　经济增速放缓，股债两市却罕见“双牛”，高层很可能已下定决心发展股市以解决融资问题。

　　资深证券界人士郑云鹰昨天对本报表示：“表面上看，通胀增长下行，利率低下，市面上流动性大，对资本市场是个利好。更深层次的原因，我认为是前几年为了追求GDP的增长，企业和政府的负债率都很高，去杠杆化风险太大，只能‘转杠杆’，也即通过发债来融资，改革以往靠银行贷款融资的老模式，从而大大降低银行资产的风险。和发达国家相比，目前我国债市还很小，发展空间很大。此外，通过权益市场也即股市来融资，降低企业的负债率，实现优胜劣汰，使得企业的融资需求没有下降，投资没有下降，但可实现债务风险转移消化。”

　　2008年国际金融危机后，为促进发展，我国企业和地方政府负债率都趋高不下。比如中国铁路总公司负债率超过64.77%，海南航空、西安民生、海岛建设、天津海运和渤海租赁，资产负债率分别达75.74%、77.21%、74.90%、94.59%和81.54%。WIND数据显示，142家A股上市房企平均资产负债率达76%，其中33家企业资产负债率超过80%。

　　就普通投资者而言，超低速增长的CPI和连续下跌的PPI令资金另寻出路的热情高涨。“现在这个市道，卖什么都卖不出价格，去投资股市和债市还不错。”一些中小企业者表示。

　　货币政策

　　全面降息降准可能性仍不大

　　“货币政策方面，短期也看不到央行会采取持续放松政策。”交通银行宏观经济分析师唐建伟称，央行通过现有工具创新可以实现自己的目标，所以年内降息降准的可能性不是太大。

　　刘利刚认为，由于经济增速可能持续放缓，央行未来将通过各种渠道更频繁地向市场注入流动性。货币政策将持续宽松，财政政策将保持积极。因此，市场利率水平将保持下行趋势。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩也认为，年内降准降息的可能性不太大，因降息信号作用太明显而降准争议较大。“但央行相应的还是有一些政策，比如MLF（中期借贷便利）和下调正回购利率等。说明央行在稳增长同时，对防控风险、调整利率结构以及管理通胀预期也没有忽视。”

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　　10月消费信心指数下降

　　本报讯 （记者林晓丽）中国银联联合新华社昨日发布10月份“新华·银联中国银行卡消费信心指数”(简称“BCCI”)。数据显示，上个月BCCI为84.15，环比下降1.64，同比下降2.55。宏观经济形势对BCCI稳定运行产生较大影响。