A股投资市场素有“金九银十”的股谚。在刚刚过去的九月交易时段中，沪深两市以两波凌厉有加的涨升节奏，完美印证了“金九”之说。不过在步入十月交易时段、沪指行至2400关前之际，大盘的上冲步伐却变得踌躇起来。种种迹象都表明，经过连续两个多月摧枯拉朽的“攻城拔寨”猛攻，反弹行情短线已在“银十月”中面临着重重考验。

　　现象：放量跳水频现多头有疲态

　　10月的首个交易周中，沪深股市继续表现强势，沪市更创出了2391.35点本轮上涨新高。不过若仔细观察，就不难发现多头在近期强势中已略显疲态。

　　受美股隔夜暴跌影响，上周五沪市低开后一度上探，但当日上午11时过后出现了一轮明显的跳水，盘中最低下探至2365.08点，午后虽然出现一定反弹，但尾市仍以2374.54点绿盘报收。事实上，类似的盘中跳水现象在近三个交易日中已多次出现。上周三，沪指在开盘后不久出现一轮下探至2354.29点的明显调整；次日，大盘又在上午一度跳至2367.11点低位。更令人不安的是，近期屡屡出现的盘中跳水幅度和持续时间都在逐渐加大，而且与前两次“跳下去就拉回来”不同的是，第三次跳水后行情的反弹力度已经明显减弱。

　　市场人士认为，在量能高企的背景下，这种“跳水多发”现象显示市场乐观情绪逐渐呈现出退潮的迹象——要知道，乐观情绪其实是当前股市保持强势的最主要支撑因素。回顾本轮行情，在上涨初期尚能得到经济复苏的支撑，但是进入到9月份后，伴随经济数据的重新回落，基本面支撑已经大幅弱化，推动市场继续上涨的更多在于政策预期引发的资金乐观情绪，而近期市场的频繁跳水，无疑意味着乐观的投资者阵营正在出现明显松动。

　　剖析：2400点位缘何压力巨大？

　　连续两天的关前大震荡，显露出沪市2400点的压力非同一般。这个点位，恰恰是不少市场人士和券商机构在行情刚刚启动时提出的“中级行情目标位”。那么问题就来了：2400点位置为何会具备如此强的下行压力？

　　“作为一个整数点位，2400本身就有一定的心理压力。更重要的是，这两年来多次反弹均在此附近裹足不前。”市场人士陈玖福指出，2013年2月18日的高点为2444点，2012年5月4日的高点为2453点，2012年3月14日的高点在2478点，这就在2400点之上形成非常大的阻力区域。再从本轮行情起步的2000点算起，大盘涨幅已经达到400个点，20%的涨幅、连续近3个月的上涨，又积累了大量的获利盘。所以，此刻2400点的压力非常大。

　　从这个角度讲，大盘在2400点附近出现大幅震荡是难免的，目前从多角度观察，近两个交易日的调整还属于正常，上升趋势依然保持完好，量价配合还没有出现大的异常，沪市成交1922亿元，较周四2003亿元萎缩4%，依然保持在1800亿元的攻击量水平之上，显示市场交投依然活跃，但分歧依然较大。在大盘回落中，个股没有出现一只跌停板，市场热点也依然保持轮番涌动的现象，人气也可说依旧维持在较为旺盛的水平。在上有重压、下有支撑的市场环境下，大盘短期内依然会维持这种大幅震荡的格局。

　　局势：“银十月”面临三大考验

　　综而概之，行情已进入到了“风险与机遇”共存的微妙阶段。通过对背景面因素的总结归纳，本报为投资者梳理出10月行情所面临的三大考验，市场能否成功战胜并度过这些考验，将成为行情走势的重要导向因素。

　　首先，外围股市“风雨交加”。美股和港股近期都出现了明显调整，道琼斯工业平均指数从17350.64点下跌至16649.04点，恒生指数则从25362.98点最低调整至22565.60点。外围市场的惨淡，会在一定程度上抑制市场多头的活跃度，尤其是港股的下跌，更有可能给A股带来估值方面的负面影响，并且会大幅弱化沪港通对市场的支撑预期。

　　其次是三季报开始披露。在宏观经济整体低迷的背景下，“业绩地雷”成为大家心中的阴影，本轮行情中被“炒上天”的题材股，则面临着巨大的估值压力，股价“前脚上天、后脚入地”现象恐将重演。

　　第三， 10月份将迎来“9月经济数据密集发布”和“地产销售数据公布”这两个“经济复苏证伪窗口期”。市场人士预判，由于微观层面和宏观层面较8月变化有限，预计9月经济数据难言理想；地产方面，楼市政策松动究竟能否有效提升居民购房意愿还尚需观察，一旦被证实收效甚微，无疑会给刚刚露出转机的楼市经济再泼冷水。

　　整体来看，10月股市面临较多的不确定因素，在阶段涨幅已经不低的情况下，不确定性会显著加大市场的波动幅度。有市场人士由此建议：这个十月是一个需要保持适度谨慎的月份，投资者短期宜降低股票仓位，并且将持股结构向医药、农业、食品等传统消费防御类股票倾斜，待回归中期上行趋势后再大举介入。 记者 刘宁