国庆长假后的三个交易日，沪深股市频繁在盘中出现跳水，尽管调整大多都在日内被消化，但大盘频繁跳水仍然透露出筹码松动的不利信息。分析人士指出，进入十月份后，A股将面临外围股市波动、三季报披露以及经济复苏“证伪”三大考验，市场走势预计难以一帆风顺。当然，在整体风险偏好已经趋势性逆转的背景下，阶段调整也为布局中期行情提供了较好的机会。

　　频现跳水 市场热情遇寒流

　　10月的首个交易周，沪深股市继续表现强势，沪综指上涨0.45%，创出2391.35点本轮上涨新高。不过，如果从近三个交易日每天的表现看，大盘走势远远不能用风平浪静来形容。

　　受美股隔夜暴跌影响，本周五沪综指以2380.76点小幅低开，此后一度收复失地，上探2386.28点；不过上午11点过后，指数出现一轮明显跳水走势，盘中最低下探至2365.08点，午后虽然出现一定反弹，但尾市仍以2374.54点绿盘报收，下跌14.83点，跌幅为0.62%。

　　昨日出现的盘中跳水现象在近三个交易日中持续存在。本周三，沪综指在开盘后不久出现一轮下探至2354.29点的明显调整；本周四，大盘又在上午10点后完成一轮最低至2367.11点的跳水。近三个交易日屡屡出现的盘中跳水有两个特点：一是跳水幅度和持续时间逐渐加大；二是前两次跳水尚能迅速收复失地，但昨日跳水后市场的反弹力度已经比较有限。

　　近三个交易日持续出现盘中跳水，显示市场乐观情绪逐渐呈现出退潮的迹象，这引起了很多投资者的关注，因为乐观情绪其实是当前股市保持强势的最主要支撑因素。回顾本轮行情，在上涨初期尚能得到经济复苏的支撑，但是进入到9月份后，伴随经济数据的重新回落，基本面支撑已经大幅弱化，推动市场继续上涨的更多在于政策预期引发的资金乐观情绪，而近期市场的频繁跳水，无疑意味着乐观的投资者阵营正在出现明显松动。

　　10月股市直面三大考验

　　首个交易周不稳定的盘面特征，暗示投资者对10月股市应该保持适度谨慎。实际上，进入10月份后，A股将迎来三大考验，预计市场运行很难一帆风顺。

　　首先，外围股市进入调整期。对A股市场影响最大的两个外围股市——美股和港股，近期都出现了明显调整。其中，道琼斯工业平均指数从17350.64点下跌至16649.04点，恒生指数则从25362.98点最低调整至22565.60点。美股走弱意味着A股一直存在的“看着美股炒A股”策略的有效性将大幅降低，从而抑制市场活跃度；港股下跌则会在估值方面带来负面影响，并且会大幅弱化沪港通对市场的支撑。

　　其次，三季报进入披露阶段。在宏观经济整体低迷的背景下，上市公司三季度业绩预计将继续平淡，这使得近期被明显炒高的股价面临回归压力。特别是对于那些业绩较差的中小盘题材股来说，业绩压力重新加大的负面作用会更加显著。实际上，今年中报期间，此类股票就出现过一轮显著的股价杀跌。

　　最后，经济“证伪”窗口开启。10月份将迎来两个经济复苏证伪窗口：其一，从10月13日开始，一系列9月经济数据将迎来密集发布期，由于微观层面和宏观层面较8月变化有限，预计9月数据很难表现理想。其二，房地产“金九银十”销售情况将水落石出。尽管近期房地产调控政策出现了一定的松动，但其能否大幅提升居民购房意愿尚需观察，一旦在政策松动情况下10月地产销售仍不理想，则投资者对国内经济的悲观预期将大幅提升。

　　整体来看，10月股市面临较多的不确定因素，在阶段涨幅已经不低的情况下，不确定性会显著加大市场的波动幅度，分析人士建议投资者短期宜降低股票仓位，并且将持股结构向医药、农业、食品等传统消费防御类股票倾斜。当然，改革红利的释放刚刚开始，资金利率的下移过程也远未结束，这意味着即便出现调整，市场中期向上趋势也仍然值得期待。从这个角度看，10月既是一个需要保持谨慎的月份，同时也是布局来年行情的较好时间点。

　　沪深两市资金净流入前十股票

　　证券代码证券简称涨跌幅(%)净流入资金(万元)金额流入率(%)资金流向占比(%)市盈率(TTM，倍)

　　600435.SH北方导航10.0026，649.0815.461.29946.55

　　000100.SZTCL集团10.1419，842.358.520.819.72

　　600048.SH保利地产2.4619，051.5011.850.315.61

　　300137.SZ先河环保9.9815，588.7428.433.3890.92

　　000562.SZ宏源证券4.7714，775.187.230.3345.69

　　600120.SH浙江东方10.0012，303.2223.131.7611.26

　　000024.SZ招商地产4.7711，478.588.430.869.87

　　600000.SH浦发银行-0.2010，955.288.370.074.15

　　000002.SZ万科A1.0610，806.749.550.126.86

　　600406.SH国电南瑞2.889，707.8411.910.2623.92