■一周操作指南

　　本周多空指数

　　苏海彦：★★★

　　袁 季：★★

　　古振华：★★★

　　【行情回顾】市场震荡整理

　　科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市的走势波动较大，整个市场的热点切换速度加快，盘面上没有特别能够吸引资金注意的重要热点。相反，前期比较强的科技股和国企改革相关的个股明显退潮。受到前期热点退潮的影响，指数上周二大幅下跌。上周上证综指以阴十字星报收，成交量明显放大，多空双方争夺空前激烈，五周均线预计会成为近期重要的争夺点。

　　万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：8月经济数据严重低于预期，经济下行担忧再起，上周两市高位调整，成交量放大，沪深两市分别下跌0.11%、1.22%，中小板创业板分别下跌1.27%、1.64%，板块上看，农业、医药以及银行板块涨幅居前，前期涨幅较大的国防军工、传媒以及电子板块跌幅居前。本月下旬市场将面临季末以及新股批量申购影响，市场存在震荡整理的需求。

　　广证恒生首席研究官袁季（A1310512070003）：上周重要经济数据披露后，沪指9月16日下跌1.82%，创出7月以来最大单日跌幅，但多头人气并未冻结。究其原因：最积极做多者以中长期改革红利和经济结构转型为重，对当前经济状况本来就着眼不多；认为经济转型路途仍长、阵痛难免的审慎者本身就不是这轮行情的多头主力，看空、做空的实际影响力相对有限。在重趋势、重预期而不重眼前的环境下，流动性的松紧将起至关重要的作用。

　　【背景分析】改革利好仍在升温

　　苏海彦：美联储再次缩减量化宽松购买资产的规模，且在最新的公报上公布了十月份即将结束运行了几年的量化宽松政策。至此美元指数大幅反弹，这一反弹让国际大宗商品期货价格节节下跌，国际金价本周创下了今年最低点。国际大宗商品价格走势直接连累了A股当中的资源类品种。未来一段时间内美元加息的影响还将存在，因此资源类板块能够给市场提供的支撑预计有限。

　　市场将会在9月21日左右开始迎来十只新股密集发行的时期。新股发行将会吸引部分资金，资金面的变化会让整个二级市场迎来一定的震荡，因此必须关注周三新股密集申购给市场带来的短期相对低点。

　　整体来看现在市场热点不多，iPhone6上市之后科技股也随之出现了明显的调整。持续上涨了一段时间的国企改革概念股近期也呈现出调整的态势。真实存在国企改革利好的中石化上周在提出了改革计划之后股价反而下跌，也反映了国企改革个股短期陷入疲态，前期重大热点的回落也给市场带来了较大压力。

　　古振华：8月房价环比加速下滑且地产投资和销售数据持续走低，在过去几年，地产投资是推升社会融资成本的重要因素，若地产投资增速进一步下行将有助于降低实体经济的融资成本。当前中国经济结构正在转变，服务业快速上升并已超过第二产业，过度依靠资本投入，以“铁公基”、房地产推动经济增长的阶段正在过去。中央通过强力改革与转型将释放新的内需动力，投资者宜淡化短期经济数据，聚焦改革和转型。

　　在经济数据走弱背景下，央行从数量和价格两方面加码托底经济。16日，央行通过SLF向五大行投放总计5000亿资金以平滑短期流动性，18日，央行继七月底以来再度下调正回购利率，意图通过短端利率引导中长期利率下降，以实现融资成本、无风险利率下行。国务院常务委员会出台六条扶持小微企业措施，并再次提高小微企业免税标准，有助于激发民间经济活力，提升小微企业盈利预期。

　　袁季：国务院9月17日召开的常务会议提出，对月销售额3万元以下小微企业免征营业税增值税，并强调“小微企业是吸纳就业的主战场，是顶住当前经济下行压力的重要一招”。由此可见，经济新常态下，政府更关注改革效果及就业压力而非经济增速。

　　因此，市场也应从复苏的证实和证伪惯性思维中走出来，要适应经济新常态下，未来经济周期会呈现出的“非典型”特征。此外，由于经济数据下滑力度超出此前市场普遍预期，高歌猛进的多头也将迎来寒流洗礼。当前经济下行压力依然较大。

　　【操作建议】重点关注新股申购机会

　　苏海彦：本周建议重点关注新股申购给市场资金带来的影响。从这点来看本周大盘将会继续呈现上有压力下有支撑的局面。一旦指数盘中回落，预计前期踏空的资金会再度进场，这会给指数带来支撑。

　　热点方面，建议关注几条线索：1.关注煤炭板块的机会。这一板块是国资持股比较密集的领域，前期市场炒作国企改革的过程中并没有关注煤炭的潜力。2.继续关注航运股。这部分个股也是国资持股的重点领域，而且航运股普遍属于股价较低，但是背后大股东资产价值较高的情况，潜力有待挖掘。

　　古振华：本周新股批量发行，同时季末临近，整体资金面或出现波动，但资金价格在政策引导下，有望中期回落。10月政策托底与改革的预期将进一步升温。央行调查报告显示，“基金及理财产品”连续多个季度成为居民偏爱投资的首选，近期A股开户数持续增加，说明A股市场正由存量博弈过渡至增量进场，A股行情仍有可作为，投资者可围绕国企改革选股，另外，具有业绩与估值优势的消费蓝筹与白马成长股也可长期关注。

　　南方日报记者 郭家轩