货币增速低预期，加剧A股结构分化
- 发布时间：2014-09-13 11:33:25 来源：滨海时报 责任编辑：罗伯特
被提前透露的8月广义货币供应量M2同比增速只有12.8%，这比7月的13.5%还要更低，也是5个月以来的最低值。受此影响，国际大宗商品价格出现暴跌，进而驱动着A股出现了高位震荡。
对此，分析人士认为，8月的M2增速低于预期，可能并不是政策调控的结果，而是市场需求的结果。一方面是因为我国M2数据主要依融于大规模的固定资产投资力度。但是，今年前8个月，不仅国家财政大力扶持的铁路、特高压、核电等投资力度低于预期，而且以房地产为代表的产业链的固定资产投资也低于预期，不少省市的房地产新增面积处于负增长的格局中。在此背景下，信贷需求自然减弱，从而使得货币供应量有所减少。另一方面则是因为全球经济分工出现新的动向，一些初级加工品的订单渐渐跑向东南亚，从而使得我国的出口面临着较大的升级压力。这也意味着我国外贸顺差缩小，外汇占款随之减少。由于我国较为独特的货币政策，外汇占款的减少，也就意味着货币投放量也随之减少。
这对A股市场将产生较大的影响。一是货币供应量的减少，意味着全社会的新增资金减少，这可能不利于A股总量资金规模的拓展。二是将对A股的相关产业形成较大的影响。体现在直接层面，就是反映出我国固定资产投资规模的缩小。那么，与固定资产投资产业链密切相关的产业股就会面临着较大的压力，比如房地产、有色金属、工程机械等相关产业股的发展前景就不宜过于乐观。
不过，新兴产业，尤其是互联网产业的渗透率持续提升，已催生出电商、快递等诸多新兴服务业，这些产业有望成为新的经济增长动力。与此同时，医疗产业改革等也在深入，也会释放出新的经济增长潜能和催生新的产业投资机会。所以，货币供应量减少的背后是经济结构的调整，也是新的投资机会悄然产生的契机。所以，在操作中，不宜过于悲观，仍然可以积极关注新兴产业的投资机会，尤其是基于移动互联网、医疗等产业领域的服务业，其更易出现持续高成长的投资品种。
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