■特约记者 程喆

　　阿里巴巴经历了与港交所长达一年的拉锯战，最终敲定了在美国上市的时间。知情人称，阿里巴巴集团计划启动IPO（首次公开招股）上市流程，这就意味着该电商巨头最快将在9月18日或19日在纽约证券交易所挂牌交易。由此，曲折的阿里上市路，具备了在9月修成正果的可能。

　　阿里巴巴集团或将在9月完成在美上市流程。业界人士估计，阿里将超过美国社交媒体“脸书”上市时的盛况，从而成为世界上最大的互联网上市项目。而在这之前，阿里的上市之路可谓好事多磨。

　　阿里B2B板块曾在香港上市，后因股价表现不佳，于2012年彻底退出香港交易所。当2013年阿里要重启IPO的消息传出时，全球各交易所都像打了鸡血一样，纷纷开出便利条件争取成为阿里的上市地点。

　　一开始阿里看上了香港交易所，但香港却没有批准阿里的申请。原因很简单，港交所不接受阿里巴巴设定的“合伙人制度”，并认为这容易造成暗箱操作。1999年，马云和17名员工共同创办了阿里巴巴，被称为“十八罗汉”。2010年，阿里集团的18位创始人辞去“创始人”身份，开始尝试合伙人制度，由合伙人决定董事会成员。

　　在赞同该制度的企业家看来，这样能防止不负责任的空降CEO现象出现，能保证企业在失去了创始人之后（比如雅虎、微软、苹果等公司），不陷入中年颓势。因为那些被董事会聘用的职业经理人，很难让企业依然焕发创新活力，他们不适应互联网时代，因此马云似乎要用合伙人制度摆脱硅谷之痛。

　　但“中国合伙人”制度与香港“同股同权”的监管规定不符。香港的《上市规则》秉持公众利益优先的原则，不允许出现同股不同权的公司股权结构，而马云作为创始人和小股东，恰恰是通过这种方式保持着对阿里巴巴的控制权。

　　尽管阿里第一大股东日本软银破天荒承诺将其持有超过三成股份的投票权，全部“委托授权”给予阿里合伙人。阿里合伙人由此将持有超过四成投票权，符合香港监管机构规定。但港交所又向阿里巴巴提出了一些限制条件，由于港交所提出的限制条款“苛刻”，被马云拒绝了。

　　于是，阿里采用了B计划，放弃香港前往美国。虽然美国方面同样没有“合伙人制度”，但由于美国上市企业具有双重股权结构，可提供两类不同的股票，有着不同的表决权。因此，到美国上市便可解决阿里巴巴董事局所担心的控制权问题。

　　阿里巴巴的上市，让京东很紧张。今年初，京东也向美国证监会提交了IPO申请，最多融资15亿美元。为了做大市值，京东甚至引入对手腾讯的投资。京东和阿里的业务相同，在同样的资本市场里必定有所冲突，所以此番京东的估值和上市情况将受到阿里上市的负面影响。

　　另一方面，阿里上市势必会影响电商的生态圈。淘宝网一度被人们戏称为“假货天堂”。中小卖家对市场有着极强的适应性、灵活性和敏感嗅觉，社会上流行什么，马上就能出现“爆款”，也随之出现了淘宝上备受指责的假货仿品问题，并多次遭到整顿。

　　上市之后，国内互联网最后一家仍处于神秘地带的巨头企业阿里，今后将定期向外界公开自己的各项指标。资本市场要求的公开、透明、诚信，对于阿里巴巴这个起步于草根、活跃着几亿消费者、各种买卖形态兼具的交易平台而言，既意味着有更广泛的融资空间，也同样意味着将面临困难和挑战。美国市场的严格监管有可能会打击淘宝上的草根中小卖家。

　　虽然为了避免腐败、假货带来的市场风险，淘宝网的网络运营实体不在上市资产中，但由其产生的成本和收入将计入上市公司。而且，以后一有风吹草动，依然会波及大量小卖家，可能面临因为大量假货所引发的公众质疑和权利人起诉。业内人士认为，国内的一些中小卖家要及早做好转型准备，毕竟那不是长久之计。

　　从投资大环境来看，阿里巴巴高调赴美上市，将加速中国的资本市场改革。根植在中国经济不断发展基础之上的中国高科技公司，理应让中国股民分享其收益。但可惜的是，中国投资者因种种限制并不能大规模投资美股市场。

　　而若选择内地上市，国内资本市场的高门槛、低开放性将是企业面临的第一道门槛。证监会主席肖刚最近撰文表示，要改革创业板制度，适当降低财务标准的准入门槛，建立再融资机制；允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市。一些暂时亏损，但有未来的公司应该被允许上市。再进一步的改革，就是放开审批制，推进核准制或者注册制，只要满足条件的公司一律放行。

　　乐观的观点认为，若是阿里巴巴的赴美上市能够强化决策层的信心，最终推动中国资本市场进行大刀阔斧的改革，让这些根植于中国土地的公司与国人分享红利，这将是阿里上市带给中国的最好影响。