王建平：鼓励英资机构以私募证券基金的形式参与中国市场

　　9月9日，“纪念中国公派留学英国50周年”论坛在北京举行。全国人大常委会副委员长、欧美同学会会长丁仲礼出席并致辞。

　　在欧美同学会金融委员会承办的以“中国金融开放新格局--与中英合作展望”为主题的平行论坛的圆桌对话中，证监会市场二部主任王建平在发言中表示，近年来中国私募证券基金迅速发展，并就中英合作提出两个建议：第一，从资产配置的角度，英国的资产管理机构可以通过投资私募证券基金产品参与中国市场；第二，从境外投资机构在境内展业的角度，欢迎英资机构以外商独资私募证券基金管理人(WFOE PFM)的形式参与中国市场。

　　王建平指出，目前中国证券私募基金有9000家管理机构、8万只产品、将近6万亿人民币资产管理规模，且增速很快。总体上以股票策略为主，但逐步多元化，量化策略增长也较快，去年量化产品达到了1万亿人民币。

　　“目前，9000家管理机构表明行业分散度还比较高，但在快速发展过程中，也涌现出一批头部机构，管理规模在100亿以上的机构大概有110多家，管理规模3.5万亿，占全行业的58%。”

　　王建平介绍，与公募基金等其他投资产品相比，私募证券基金的优势在于投资限制相对较少，自由度较大。私募证券基金的资产分布基本上已覆盖股票现货、商品现货和场内外衍生品。私募基金交易额占股票市场交易17%-18%，期货市场15%。同时，私募证券基金在激励和约束上比公募基金更加对称，激励更具优势。整体的风格是追求绝对收益。

　　对于中英方面在私募证券基金领域的合作，王建平提出以下两个建议。

　　第一，英国的资产管理机构可以通过投资私募证券基金产品参与中国市场。

　　从配置的角度看，中国和其他市场投资产品的相关度较低，例如诺亚做的统计显示，中证全指和美国股市、全球股市的相关性为0.6左右，相关度较低。

　　从市场发展阶段看，中国市场有效性还在逐步改善的过程中，这可以给管理人提供了创造α收益的机会。私募证券基金相对于中证500指数创造的超额收益平均年化超过10%，控制波动和回撤方面也比较好，整体上行业资产管理规模的变化也比较小。

　　英国资产管理行业发达，优秀机构众多，希望英国的投资机构在以过去比较熟悉的股票通、QFII、RQFII等方式参与A股市场之外，加大对私募证券基金产品的关注，以这种方式参与中国市场。我们目前也在持续改善监管规则，便利境外投资者投资中国的私募证券基金。

　　第二，从境外投资机构在境内展业的角度，欢迎英资机构以外商独资私募证券基金管理人(WFOE PFM)的形式参与中国市场。

　　目前允许境外资产管理机构以设立独资或者合资的方式在境内展业。外资背景的机构有38家，规模约342亿。从发展的角度来看，这项政策引进时间不是很长，境外机构还需要时间来适应市场，形成他们的竞争优势。“我们欢迎更多的英资机构参与中国的市场，以设立外商独资私募管理人的方式展业，对于机构本身的灵活性和便利性好得多。”

　　对于如何保持中国市场的吸引力这一问题，王建平回答道，得益于香港市场是中国很有吸引力的离岸市场，早期阶段外资在中国展业、参与中国经济发展主要是在香港开展的；到了后期，我们欢迎境外机构在中国大陆展业，从离岸到在岸，开放力度非常大，基本上各项业务均已放开。虽然现实可能还有一些差距，比如外资证券公司在中国大陆业务刚刚起步。但下一阶段，中国本土的在岸市场规模在扩大、市场结构在深化。另外，除了开放政策之外，具体的监管政策也在逐步优化，同时伴随着机构化、衍生品市场的发展，外资在中国大陆的在岸业务会有更好的环境。

　　最后，王建平指出：“外资机构也有如何适应中国市场、适应中国客户需求的问题。因此需要境内规则不断优化、境内市场不断深化和改善，同时需要外资机构有自己清晰的策略和优势。我相信在岸市场的业务会越来越好。”

　　“纪念中国公派留学英国50周年”论坛以“开创新时代中英教育、科技合作新纪元”为主题，旨在搭建新形势下中英两国在教育、科技、金融等领域可持续的交流与合作平台，增进中英两国友好互信。中英两国政府要员、教育界知名人士、科学家、企业家、金融界人士等200余位嘉宾出席开幕式。