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2022年08月08日 星期一

学者建议在APEC框架下建亚太基础设施投资银行

  • 发布时间:2014-10-29 13:27:55  来源:中国网财经  作者:王晓甜、袁野  责任编辑:王斌

  中国网财经10月29日讯 2013年10月,国家主席习近平访问印尼时提出了筹建“亚洲基础设施投资银行”(以下简称AIIB)的倡议。习近平提出:“中方倡议筹建亚洲基础设施投资银行,愿向包括东盟国家在内的本地区发展中国家基础设施建设提供资金支持,以促进本地区互联互通建设和经济一体化进程。”2014年9月筹建AIIB第五次多边磋商会在北京举行,21个有意愿成为亚投行创始成员的亚洲国家派代表团参会。亚洲主流国家的支持使得AIIB的成立和运行进一步加快。对此,人大重阳金融研究院独家提供给中国网财经频道的文章中进一步提出了在APEC框架下建立“亚太基础设施投资银行”的构想并对成立和运营等提供了建议。

  文章指出,2014年亚太经济合作组织(以下简称APEC)会议即将在中国举行。虽然APEC会议在经历近二十年发展后,国际社会对APEC会议的松散性和决议的缺乏约束力颇有微词,但是如果中国能抓住作为此次峰会主办方对会议举办享有极大掌控权的机会,在AIIB的基础上建立一个亚太范围内的“亚太基础建设投资银行”(简称APIIB),将更大程度地促进亚太区域内的资源互补,提升中国影响力。

  在APEC内构架“亚太基础设施投资银行”(APIIB)

  ——APIIB的构建及其特色。AIIB主要以发放贷款的方式,向亚洲发展中国家的基础设施建设提供资金支持。APIIB比AIIB的优势是内嵌亚太域内“公私合营模式”(以下简称APPP)。在APPP模式下,贷款资金的来源以各国政府和私人部门的投资为主,双方风险共担、收益共享。尤其在经济低迷时期,亚太国家可以借助APPP机制,在成本较低的前提下,极大推动基础设施建设和经济增长,促进域内不同经济体之间的合作。

  ——构建APIIB及其框架下APPP的原因。APEC组织的成员国内,同时存在着工业化、城市化加速推进的发展中国家和高度发达国家。发展中国家工业化和城市化的前提就是加快基础设施建设,而基础设施建设正是促进经济可持续增长的重要基础,在各类商业投资中也具有极大的潜力。域内发达国家以投资银行为主的金融结构,实际上与发展中国家的资金结构互补性极强。然而由于APEC内发展中国家普遍储蓄率较高,而发达国家的大量资金又受国家对外资管制的影响而难以恰当利用。因此,在 APIIB框架下建立APPP机制,不仅可以增加中国在亚太地区的影响力,通过这一超主权的金融创新形式来打开基础设施建设投资的新局面。

  ——利用APPP在APIIB中构建成熟项目库。APPP制度的最大优势在于保障基础设施建设和优化投资渠道下的双赢,而这一切都离不开APPP机制下“项目库”的成熟和稳定。实践中,可由APIIB和每一个有基础设施建设需求的经济体政府建立合作关系,派出专家指导项目的开发,为项目公司的成立注入原始资本,或引导私人投资者进入,和项目所在地政府共担风险、共享收益,汇总各经济体的项目,并协助项目公司从全球金融体系中获得融资,为项目的开展匹配最合适的建造和运营商。

  APPP下“亚太基础设施投资基金”(APIIF)的设立

  ——APIIF的发行设计。APPP作为APIIB的下设机制,可以将项目库的建设和经营权基金化,以发行基金份额的方式,引入各国中小投资者参与投资。基金的发行可以参考CMO“多层级债券”的设计,分别设立高等级债券、次级债券、垃圾债券和股权;各层级债的偿付优先级不同,低等级债券可以为高等级债券提供现金流保障,以此实现基金份额风险的差异化,满足各个投资主体的不同风险偏好需求。

  ——APIIF的优点。APIIF可以使更多中小投资者参与到跨国基础设施建设项目中。通过发行基金,政府和私人部门可以回收部分投资,风险得以更广泛地分散;并且由于有政府的保障和支持,中小投资者不会承担太多风险,而这种间接参与跨国投资的方式,还有助于其分散投资组合的系统性风险。

  ——APIIB在APIIF发行中的作用。在基金发行过程中,APIIB所扮演的角色,一方面是汇集各国政府和私人部门的资金,另一方面是基金发行的设计和承销。由于涉及跨国建设项目,为了保证基金的顺利发行,各国政府应取消针对APIIF的跨国资本流动限制。此外,针对项目建设和基金发行过程中的风险防控,也是APIIB所承担的重要责任。

  APIIB经营中的风险防控

  ——项目经营过程中风险的防控。首先,APIIB在项目的选择和筛选过程中应保持高度审慎。与政府全额出资的项目不同,APIIB所选择的项目应具有一定的盈利空间,以激励中小投资者参与投资。因此,有根据的项目前景展望以及比较准确的估值是非常重要的。此外,在项目建设过程中,APIIB应协助政府和私人部门监督项目进程,防止不负责任的偷工减料行为发生。对于发生的可能影响投资者切身利益的重大事件,APIIB应及时披露给所有投资者,切实保障中小投资者权益。

  ——基金发行过程中风险的防控。首先,“多层级债券”的设计可以为高等级债提供保障。其次,APIIB应当对参与认购基金的中小投资者设立严格的“资本金门槛”,并对投资者的参与资格和财务安全状况进行全面审核。除此之外,由于涉及跨国项目投资,如何有效地降低汇率风险至关重要。在发行APIIF的同时,APIIB可以引入“人民币-外币互换协议”,使得各国可以使用本币参与到跨国基础设施建设投资中。(中国网财经中心)

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