中国网财经3月12日讯 在新三板(全国中小企业股份转让系统)刚刚步入正轨后迎来的第一个两会上，全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强提交了一份“关于大幅降低开户门槛 进一步推动新三板市场发展的提案”。

　　在发给中国网财经记者的这份提案中，贺强指出，由于新三板市场投资者的开户资金要达到500万元以上的门槛过高，许多场外资金难以流入场内，场内资金不足使挂牌公司的股权不能充分交易。许多挂牌公司既无法协议转让，又得不到做市商的青睐，成了挂在板子上的“晒干”公司；同时，由于门槛过高，有可能助长新三板市场的内幕交易。

　　贺强建议，大幅降低新三板开户门槛，目前可以将新三板市场的开户门槛从500万元降到100万元，使挂牌公司的扩容与投资者资金的扩容相匹配；同时，随着时间的推移和投资者的逐步成熟，可逐步降低开户门槛，在未来3到5年内，可完全取消新三板市场的开户门槛。

　　附：贺强《关于大幅降低开户门槛 进一步推动新三板市场发展的提案》全文

　　关于大幅降低开户门槛 进一步推动新三板市场发展的提案

　　全国政协委员、中央财经大学金融学院 贺强教授

　　2014年是新三板市场(全国中小企业股份转让系统)迅猛发展的一年。到2014年底，新三板市场挂牌公司达到1572家，总股本658.35亿股，总市值4591.42亿元；市场融资金额总计约130亿元，融资规模是2013年全年的13倍；股票转让的成交金额达到130.36亿元，累计换手率19.67%；有4695户机构、4.4万户个人开户到新三板市场投资。

　　新三板市场的发展为中小企业提供多层次金融服务，解决中小企业融资难等方面，做出了明显的贡献。

　　但是我们看到，新三板市场投资者的门槛过高，投资者开户的资金要达到500万元以上，这样就把证券市场95%以上的投资者挡在门外，也束缚了新三板市场自身的发展。

　　一、投资者门槛过高导致的问题

　　可以说，投资者门槛过高，不利于新三板市场的发展，它会导致一系列的问题。

　　第一，投资者的门槛过高，有可能造成新三板市场的供求失衡。目前，新三板市场处于规模快速扩张的阶段。仅2014年一年，新挂牌的公司就达到一千多家。而在挂牌公司大量扩容的同时，由于投资者开户的门槛过高，极大地限制了资金的扩容，这种情况如果不加以改变，就有可能造成新三板市场的供求失衡，从而限制了新三板市场的正常发展。

　　第二，投资者的门槛过高，有可能造成新三板市场的交投冷清。投资者的门槛过高，使参与新三板市场交易的投资者人数很少。在2014年，新三板市场机构及个人投资者数量虽然出现爆发式增长，但是机构开户仅为4695户、个人开户只有4.4万户，这与沪深股市股票有效账户14214.68万户相比，具有天壤之别。投资者人数很少，交易就不可能活跃，就有可能导致新三板市场的交投冷清。

　　第三、投资者的门槛过高，有可能造成新三板市场的交易不充分。新三板市场挂牌公司的家数不断扩大，但是由于投资者的门槛过高，许多场外资金难以流入场内，场内资金不足使挂牌公司的股权不能充分交易。许多挂牌公司既无法协议转让，又得不到做市商的青睐，成了挂在板子上的“晒干”公司。作为一个市场，关键就在于充分交易。新三板市场如果没有充分的交易，挂牌公司就无法合理估值，股权就无法合理定价。

　　第四、投资者的门槛过高，有可能助长新三板市场的内幕交易。由于新三板市场供求失衡，交投冷清与交易不充分，就有可能使一些急于高价变现的挂牌公司与做市商或其他有关人员互相勾结，操纵价格，操纵市场，制造虚假行情，进行内幕交易。

　　二、大幅降低投资者门槛的建议

　　新三板市场之所以设定500万元的开户门槛，主要是因为监管者担心广大的中小投资者不懂市场，不知风险，盲目进入新三板市场有可能遭受巨大损失。但是从实践的结果来看，情况却不尽如人意。广大的中小投资者确实被挡在场外了，而新三板市场的发展也受到巨大的阻碍。我们认为一个市场在建立之初，为了防范风险，设定一定的开户门槛还是有必要的，但是开户门槛设定的太高，就会产生较大的负面作用。上海中金所当年推出股指期货时所设定的门槛也仅有50万元，我们知道，金融期货是杠杆交易，风险应该更大。难道新三板市场的现货交易风险比金融期货交易风险还大吗？很明显，新三板市场500万元的开户门槛是不合理的，必须大幅下调。

　　考虑到新三板市场建立的时间不长，发展不完善，挂牌公司没有财务门槛，对投资者分析能力要求较高，投资者成熟需要一个过程。因此我们建议调整新三板市场的门槛可以分三步走：

　　第一步，目前，可以将新三板市场的开户门槛从500万元降到100万元，使挂牌公司的扩容与投资者资金的扩容相匹配；

　　第二步，在未来1至2年的时间里，在新三板市场有了一定发展，投资者有了一定的成熟，可以将新三板市场的开户门槛从100万元降到50万元。随着门槛降低，投资者人数增加与资金流入，这将会进一步推动新三板市场的发展。

　　第三步，在未来3至5年的时间里，在新三板市场有了较大发展，投资者比较成熟的情况下，可以将新三板市场的开户门槛完全取消，使新三板市场实现全面的市场化发展。