今天，汇丰发布9月制造业PMI，初值意外回升至50.5，预期50，前值50.2。这是该指数连续第四个月位于荣枯分水岭上方。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌称，中国9月汇丰制造业PMI分项数据喜忧参半，新订单和新出口订单指数快速增加，但就业指数却继续恶化。

　　分项数据中，中国9月汇丰制造业就业指数初值降至46.9，创五年半低位。8月汇丰中国制造业PMI终值为50.2，当时创下三个月低点；初值为50.3，同样创下三个月新低。

　　“9月汇丰PMI反弹至50.5，经济下行风险暂时缓解。”民生证券研究院执行院长管清友认为，新订单反弹可能与定向稳增长和外需改善有关。总需求改善带动生产指数好转，企业采购略有增强。但购进价格和原材料库存继续下降，反映企业对经济改善有疑虑，补库存意愿不强。经济内生下行压力不减，总量宽松难出台，但定向稳增长依然可期。

　　对于今日初值反弹，中金发布报告称，预示9月经济环比动能在8月大幅下降的基础上没有继续下滑，环比增速小幅反弹的可能性大。

　　从需求看，PMI新订单指数反弹1个百分点，新出口订单指数反弹1.9个百分点，显示出口仍将是拉动经济的最重要力量。从库存需求看原材料库存继续下降，但降幅收窄。产成品库存与8月持平。

　　从生产和就业看，PMI生产指数51.8%，与8月份持平，也出现止跌迹象。值得注意的是，PMI从业人员指数低位继续回落，这可能预示稳增长压力仍然较大。

　　从价格看，购进价格和产出价格指数仍然疲弱，显示需求和生产的止跌企稳仍不稳固。

　　综合看，PMI止跌，预示经动能继续显著下滑的可能性小，但反弹力度仍弱，尤其是PMI就业指数持续恶化，预示稳增长压力仍大。向前看，中金预计9月工业增加值环比动能回升，同时去年9月基数回落，工业增加值同比增速较8月的6.9%小幅反弹。

　　“中国制造业PMI整体仍指向温和扩张，房地产下滑仍是经济增长面临的最大下行风险因素。”汇丰认为，中国9月汇丰制造业PMI后，市场继续预期中国央行需要更多宽松货币政策。

　　尽管央行近期对五大行进行了总计5000亿元的SLF操作，但政策指针似乎仍未指向全面刺激。

　　从G20财长和央行行长会议上中国财政部部长楼继伟表示当前中国经济总体上平稳增长，宏观经济政策将继续着眼于综合性目标，不会因为单个经济指标的变化而做大的政策调整。再到国务院总理李克强此前参加天津夏季达沃斯论坛时也强调，只要就业充分，经济增速高一点、低一点都属合理区间。由此可以看出，面对经济下行压力，政策仍保持定力。

　　楼继伟表示，中国政府主要采取了以下措施来促进经济增长：一是进一步给小微企业减轻税负；二是通过政府和社会部门合作等方式鼓励社会资本进入基础设施、清洁能源等领域；三是继续坚持通过全面深化改革来释放经济增长潜力。