广东省国企资产总额已超4.5万亿元。随着广东省两次国企混合所有制项目展示对接活动的开展，国企项目纷纷抛出橄榄枝吸引社会资本，集聚投资未来混合所有制改革项目的资金累计已超过2000亿元，混合所有制盛宴拉开帷幕。

　　路径一：引资

　　项目对接集聚2000亿

　　发展混合所有制已成为国企改革的共识，可是“和谁混”、“怎么混”成为改革进行到现阶段的最大难题。记者了解到，上市、引进社会资本、管理层和骨干持股成为发展混合所有制的主要形式。广东今年以来召开了两次国有企业混合所有制项目展示对接活动，吸引了大量社会资本的目光。

　　“广州银行12.65%股权将转让，总计转让10.5亿股。”昨天，第二次广东省国有企业混合所有制项目展示对接活动在广州举行，广州银行的股权转让项目吸引了不少人的注意力，这一项目以不低于每股4元的价格转让10.5亿股股权，占比12.65%，预计将引入社会资本超40亿元。

　　本次对接活动广东推出的对接项目共180个，涉及交通物流、金融服务、基础设施、节能环保、生物医疗等17个行业，计划引入民间资本超过770.8亿元，其中广州市推出了39个项目，计划引入社会资本170亿元。昨天活动现场还签约了43个项目，引入民间资本376.6亿元，其中，省属企业签约项目14个，引入民间资本235.6亿元；地市国有企业签约项目29个，引入民间资本超过141亿元。

　　广东省国资委副主任周兴挺接受本报专访时表示，各企业根据运营的实际情况和需求上报对接项目，既不一味追求混合比例，也不搞花架子。此次推出的项目具有以下几个特点：一是地域广，分布在全省大部分地市；二是体量小，中小微企业居多；三是行业多，且集中在完全竞争领域；四是增量多，推出的180个项目中，采用增资扩股、合资新设企业等增量方式的项目有128个，占项目总数的71%。

　　2月27日，省国资委在省产权交易集团举办首次“广东省属国有企业与民间资本对接会”，拉开了广东新一轮国企改革的序幕。根据最新的统计数据，目前已落实合作项目9个，引入民间资本389.47亿元，项目对接落实率达30.99%；在谈并进入实操阶段项目20个，涉及金额322.48亿元。累计对接资本比例（指完成交易和正在洽谈的数与发布数的比例）已达56.65%，集聚投资未来混合所有制改革项目的民间资本和金融支持资金累计已超过2000亿元。

　　路径二：员工持股

　　入股资金可分期付款

　　发展混合所有制经济需要机制创新。广东省国资委选择了50家企业进行体制机制创新，鼓励通过上市、骨干员工持股、引入战略投资或财务投资者、合资合作、收购兼并等多种方式发展混合所有制经济，推动这些企业3~5年实现上市。

　　探索员工持股成为混合所有制改革的主要操作手段，目前各地仍处在探索阶段。广东的试点企业先行先试， 广东省国资委将支持试点企业经营管理层、核心技术人员和业务骨干依法采取多种有效途径持股，其中不乏亮点。广东省国资委强调：“并非每个试点企业都要实行员工持股；员工持股不等于全员持股。” 这从某种层面上也是避免吃“大锅饭”，激发企业内部员工活力。

　　“不同级别的员工，持股比例会有区别。”据相关人士透露，入股资金可以分期付款，原则上不超过3年，首期出资款应在1年内到位且不得低于出资额的40%；员工自有资金出资不得低于出资额的30%，剩余参股资金款可通过信托、股权质押等方式向金融机构等筹集，利息费用由个人承担，试点企业不得为员工融资提供担保。允许试点企业的团队对市场化的对外投资进行跟投，形成利益共同体。为了避免员工拿了股权之后就跑路，广东规定：“员工主动离开企业的，国有股东有权回购。”

　　路径三：上市

　　2017年培育10家上市企业

　　上市也是此轮国企改革亮点之一，地方国有企业能上市的整体上市，不能上市的部分上市或引进外部投资者。广东强调“鼓励非国有资本通过股权收购、增资扩股、股权置换等途径依法参与国有企业改制重组或国有控股上市公司增发股票”。

　　在昨天的对接会上， 不少企业招商引资项目以上市为主发展混合所有制经济。据悉，现有广东省属企业资本证券化率仅为35%，资本证券化还有较大提升空间。

　　广东计划到2017年，在试点企业中培育上市公司10户左右（省属企业目前境内上市公司13户），同时培育一批上市后备企业。

　　多个省市提出明确的比例指标。湖北提出到2020年，力争将全省国有资本证券化率提高到50%。重庆则计划用3~5年左右，推进20家重点国企整体上市，80%以上的竞争类国有企业国有资本实现证券化。

　　“广东的混合所有制对接会突出一个‘实’字，即项目实、对接实、操作实、成效实。”北京大学经济研究所所长雎国余表示，通过发展混合所有制经济，国有资本的积极性和民间资本的积极性得到调动，可以达到1+1大于2的效果。

　　“国企在产权多元化后，应该实现投资主体的多元化，使民营企业的资本占有一定的比例，实现公平平等。”广东一家风电企业负责人提出，国有混合所有制改革重点是通过产权多元化使企业成为市场经济的真正主体，关键在于产权形式监督的设置。要符合企业发展战略的要求，如果国有资本占比太多，产权又过于单一，将使企业产权多元化的成果大大缩水。

　　业内建议，民资的钱投进来了，下一步的改革是，不仅是把资本合在一起，而且在产权和制度上有完善，在董事会成员和组织结构上，民营资本的人士不只是挂名，而是要有实质性的参与。

　　而要解决混合所有制的这一核心问题就是要建立现代企业制度。这就必须解决民营资本的顾虑：“如果我不是大股东，我在这个企业里怎么实现发言权？我怎么保障我自身的权利？”广东的改革方案特别强调了“完善非控股股东的制衡机制”，很好地解决了民营资本的顾虑问题。“让非控股的中小股东体现自己对大股东的制衡，解决了民营资本的顾虑问题。”

　　“除国家规定外，国有资本持股比例不设下限”、“国有股权低于50%的混合所有制企业，国有股东按约定治理模式行使权利”。据周兴挺介绍，本轮国企改革监管体制上有很大创新，提出要“建立与发展混合所有制经济相适应的国有资产监管体制”，一旦国有股权低于50%，也就意味着只需要按照合同约定的模式管理：“也就意味着可以不按照国企来管理，这是一个巨变，直接解决了民营企业的话语权问题。”

　　要想发展混合所有制经济，如何规范国有资本与社会资本对接是一个焦点问题。据周兴挺介绍，广东为规范产权流转，专门出台了《关于规范省属企业发展混合所有制经济的意见》及操作流程指引，强调信息公开化、评估规范化、竞价制度化、交易平台化。

　　创新：解决民企话语权

　　在昨天的对接会上，广东民航医疗快线有限公司签约，一家国企与4家民企强强联合打造新的民航非120转运项目。“我们想吸引优质的民营企业来加入我们，所以特别设置了国有股权比例不超50%。”签约方广东民航健康投资管理有限公司总经理李文华告诉记者： “如果靠我们国企一家来做，可以说，做得大是偶然的，做不大是必然的，预计2~3年也就做到50~100台转运车的规模。但通过引入具有医院资源、传媒资源、保险资源、生物科技资源等不同类型民企，我们会做到很大，估计明年就会突破200台转运车，成为跨10个行业业态的医疗健康产业。”

　　而民企签约方广州康群健康科技有限公司总经理陈志键很有信心：“虽然我们只占2%的股份，但我们有信心。因为出资方侧重点不同，我们主要是做医疗服务的，在转运服务方面有优势，通过强强联合，一定可以尽快扩大市场。”