信托业监管转型有了新进展。就在上周，银监会向各家信托公司下发《关于做好信托业保障基金筹集和管理等有关具体事项的通知》，要求各家信托公司按去年净资产余额的1%认购保障基金，新设立的信托计划将按照规模向信托公司或融资方征收。

　　这也是饱受争议的刚性兑付话题持续许久以来，监管层对于信托行业风险保障制度改变的第一个动作。近年来，随着信托行业不断发展，一些问题也不断暴露出来，特别是在经济下行的大背景之下，不断有违约风险爆发，保障基金的建立相当于为风险设置了一道屏障，化解刚性兑付的危机。

　　尽管从大方向上讲，保障基金的建立是对信托行业风险机制的进一步完善，但不可否认的是，在经济转型、信托业务规模遇“春寒”的2015年3月，新政的到来也难免为本来已经遇冷的信托业务再泼冷水。

　　据信托业协会数据，今年1-3季度全行业的净资产收益率为18.73%，业内人士计算，新政将带动信托行业的ROE整体下降。新规之下，信托行业还将发生哪些变化？

　　长期利好信托业

　　据了解，随着信托行业业务规模逐步飙升，兑付风险成为市场集中关注的对象，也引起了监管方的注意。去年9月，《中国信托业保障基金管理办法》征求意见稿下发至各大信托公司，要求设立中国信托业保障基金有限责任公司。意见稿说明，公司注册资本拟定为100亿元，由信托业协会联合各家信托公司根据自愿原则共同出资，每家公司出资下限为1亿元，可以以1亿元整数倍增加。

　　时隔数月后，信托业保障基金如约落地。这样一来，信托行业若再因风险出现危机，保障基金便将变身“救生衣”。据了解，保障基金在以下情况将实施救助：一是信托公司因资不抵债，在实施恢复与处置计划后，仍需重组的；二是信托公司依法进入破产程序，并进行重整的；三是信托公司因违法违规经营，被责令关闭、撤销的；四是信托公司因临时资金周转困难，需要提供短期流动性支持的，以及其他情形。

　　长期来看，这样的托底方式显然有好处——不再由银行出面兜底，吃掉坏账，而信托公司在遭遇风险时也将有制度性的救护。不过，对于信托公司来说，保障基金并不是免费的午餐。办法规定，保障基金收入扣除日常支出后，正常情况按照一年期存款基准利率向信托公司、融资者等认购人分配收益，剩余部分计入基金余额。

　　《通知》规定，保障基金在收取方式上分为两种，一种方式是按信托公司上一年度净资产的1%为标准计算，每年结算，多退少补。另一种方式是，或者以信托公司新增信托规模为标准吸金，其中新增资金信托按上一季度该等新增规模的1%吸金，按季结算新增与清算的差额；新增财产信托按信托公司收取信托报酬的5%吸金，除第一次缴纳外，之后按年结算新增与清算差额，多退少补。

　　据信托业协会数据，今年1-3季度全行业的净资产收益率为18.73%，业内人士计算，新政将带动信托行业的ROE整体下降至少16BP以上，营运成本直接上涨，对很多实力达不到的公司来说，肩上的负担显然将更沉重。

　　优选财富董事长张虎成表示，经历2013年巅峰之年后，信托业的增速和利润率均出现明显下滑，保障基金设置后，单从营运压力上看对信托公司是雪上加霜，按比例征收的保障基金，会提高信托渠道的融资成本，信托融资的竞争力会进一步下滑。能预见在2015年，信托业规模的增速和利润率会继续下滑。

　　信托迎来全方位监管

　　另一方面，信托业保障基金或者也只是信托业监管升级的开始。2013年底，银监会主席助理杨家才在信托业年会提出八大机制建设，2014年信托业的监管路线正是围绕公司治理、信托产品登记机制、信托公司分类、加强信托公司资本约束、强调信托公司社会责任、建立恢复与处置机制、行业稳定机制、监管评价机制八个方面进行。

　　2014年4月份，银监会下发《关于信托公司风险监管的指导意见》要求信托公司建立流动性支持和资本补充机制。信托公司股东应承诺或在信托公司章程中约定，当信托公司出现流动性风险时，给与必要的流动性支持。信托公司经营损失侵蚀资本的，应在净资本中全额扣减，并相应压缩业务规模，或由股东及时补充资本。

　　去年10月份，银监会批准全国信托登记中心落户上海自贸区，以促进国内信托登记制度的跟进，信托产品的信息披露制度也在逐渐建立。

　　监管层的思路有目共睹，在一波野蛮生长之后，信托行业正在迎来全方位的监管制度的规范。按照监管层的设想，未来还将实现差别认购标准。银监会非银部相关负责人曾表示，银监会将出台相关的信托公司评级办法，若实施一段时间后确能反映信托公司的风险差别，且评价办法获市场广泛认可，届时会依据评级办法实施差异化认购标准。

　　不过，结合经济下滑的大背景来看，行业能否承受住这一波料峭春寒？信托行业在新的监管力度之下将如何消化压力？在经济新常态下是否仍能旺盛生长？这都仍是未知数。