经济之声《央广财经评论》报道，隔夜全球股市在震荡中涨跌互现，黄金价格则再破新高。2016年以来，黄金价格势如破竹，美国当地时间3月3日，黄金现货价格大涨24.1美元/盎司，收报1264.25美元/盎司，突破近一个月以来的横行格局，从技术上讲，黄金已经进入牛市。

　　期货市场上，黄金同样受到热捧。纽约商品交易所4月黄金期货价格上涨1.3%，收报于每盎司1258.20美元，突破1250美元/盎司的重要关口，更刷新了2015年2月5日以来的最高收盘价位。

　　而市场需求同样旺盛，全球最大的黄金ETF持仓量较前一个交易日增加0.6%，达793.33吨。同时美国公布的数据疲弱，显示经济前景欠佳，支撑市场避险情绪陡升，利好金价上扬。加拿大皇家银行最新的报告显示，今年以来，黄金净多头头寸大幅增长，投资者对黄金的兴趣愈发浓厚。黄金的牛市已经在行进中了吗？申银万国证券研究所首席分析师桂浩明就此做出解读评论。

　　经济之声：过去两个月内，金价的走势已经令很多投资者大跌眼镜，根据数据统计，金价已经在65天的短时间内上涨了20%左右，这几乎令黄金成为目前表现最好的资产类别。进入2016年，当股市下跌时，美元也下跌，反而欧元和日元成为避险工具，所以当你发现避风港越来越少时，是不是就会很自然地选择黄金这种避险的资产，从而推升金价的走势？

　　桂浩明：黄金的上涨有复杂的原因，市场避险情绪的上升，无疑是其中最令人关注的一点。实际上去年很长时间大家对黄金的评价不高，很多人都认为黄金已经结束了多年的牛市，甚至有人认为不但要跌破1000，而且会跌破800，甚至于跌到600，其中一个重要原因就是认为美联储会持续不断的升息和美国经济的强劲。但是在美联储去年年底升息以来，实际状况是并不支持美联储连续地升息。另外，美国最近的经济表现参差不齐，有些指标虽然还可以，但有些指标明显偏弱。而整个国际市场中大家对于未来经济预期的前景并不稳定，所以避险情绪也大幅上升。在这种情况下，黄金就是最佳的购买品种，所以市场舆论从前期一致的看空黄金，到开始技术性的看多黄金，而到现在，大家普遍认为黄金还会有更多的上涨，又一轮黄金牛市正在向大家走来。

　　经济之声：瑞银也认为，自2011年以来，黄金一直处在熊市中，今年黄金市场将因避险需求受到推动，进入时长8年周期的底部，将成为未来持续几年牛市的基础。现在我们能得出黄金处于牛市的结论吗？

　　桂浩明：黄金作为一般等价物，实际在国际市场当中已经很少再用黄金交易，另外黄金的工业用途现在已经不多，主要还是一些生活上的用途。尽管有些发展中国家，包括新兴经济体国家在增加黄金的储备，但是有些发达国家在不断减少黄金储备，黄金这个作为世界国际市场当中重要的一个硬通货，它这样一个功能已经淡化。但是目前来看还有更多的舆论认为，从现在情况来看，美元霸主地位的下降，客观上要寻找一个新的或者被大家所认同的硬通货，黄金在某种程度上具备这样的特征。更大的问题在于，现在外汇储备的多元化已经成为一个趋势，美元总体上的国际地位应该是下降的，这就给黄金的崛起提供了环境。从这个意义上讲，我们认为黄金继续走一段行情，甚至出现一个阶段性的牛市并非不可能，或者说它具备了现实的条件。

　　经济之声：而如果观察一下，1994年和2004年两次美联储加息前后，美元都曾在加息前6个月上涨7%左右，但加息周期开始后的6个月内又都出现10%左右的跌幅。而美元见顶，也成为支撑金价的重要因素。不过虽然如此，投机界对于黄金的看法仍有分歧。高盛认为，虽然金价目前的涨幅已经基本填补去年的跌幅，但美联储今年加息不会少于3次，金价仍然面临压力，而今晚市场将迎来重要的美国非农数据，黄金现阶段有没有面临的压力？

　　桂浩明：压力肯定是存在的。因为黄金最大的敌人是利率。前几次美联储升息之前大家都预期要升息，所以已经提前透支了它未来升息的空间。但如果美联储持续高频率升息，确实对黄金有压力。对于黄金的投资者而言，对于美元的升息还是有所预期。现在这样想无非是两种，一种认为美元的升息未必像之前想象的那么快或者那么高；第二，即便升息，美元也未必会下降，如果美元指数下行，这会抵消掉由于升息所带来的不同收益，这对黄金的影响就会变弱。我觉得像这样预期的人并不少，所以这也是近期黄金持续走强的一个原因。现在来看大家对未来经济运行不稳定，或者比较强烈的避险心态是构成黄金股价继续上涨一个重要的动力。

　　经济之声：当然现在摆在投资者面前的问题就是，我到底投资黄金好还是投资黄金股好，因为受到了金价飙涨的刺激，今天早盘其实黄金股还是有一个冲高的动作，最高的涨幅超过了2%，不过午后随着市场的回调有所回落。也有分析认为，从长期来看黄金的价格依然有走高的趋势，短期内如果逢回调介入一些黄金股能不能成为一个不错的选择？

　　桂浩明：投资黄金、黄金股是两个概念。对于普通投资人来说，因为投资黄金起点资金规模比较大，而且它的波动幅度相对比较小一些，所以适合一些长期看好黄金走势的人去做。而对那些觉得黄金与价格波动可能会对市场产生重大影响的投资人来说，买黄金股可能更适合其追涨杀跌，或者在市场急剧波动中来获取收益，因此不同的投资角度可以选择不同的投资品种。