目前黄金价格已经超出了大部分交易员对今年全年金价的预期，因此未来黄金需要更多的支撑因素来维持高位。随着全球股市、油价纷纷出现企稳的迹象，黄金或许将经历一定的盘整期。未来黄金继续上涨的空间有限。建议投资者在黄金下调至1200美元时可以购入实物黄金，用于对冲投资组合中股票等风险资产的波动性。

　　新年伊始，环球股市哀鸿遍野，黄金却一枝独秀。

　　全球经济增长低迷，各大股市跌宕起伏，今年迄今为止，金价却录得17%的惊人涨幅，遥遥领先于其他主要资产类别。投资者近年来看空黄金的气氛正在悄然逆转。

　　3月3日，在美国就业报告出炉后，现货黄金价格盘中短暂回落再度突破1240美元／盎司。截至去年年底，国际黄金期货价格连续第六个季度走低，持续时间为1984年以来最长。现货黄金价格则于去年12月一度跌至1050美元／盎司的低谷。

　　“黄金作为一种避险资产主要反映了市场对央行的信心，然而目前欧洲、美国、日本央行已经黔驴技穷，没有太多的工具可以刺激经济增长。因此，投资者们纷纷涌向黄金。”东方汇理财富管理外汇及贵金属咨询环球主管 Davis Hall 在3月3日的记者会表示。

　　对冲基金连续八周买入黄金

　　让很多投资者纠结的是，目前黄金的走势是否意味着新一轮牛市的开始？

　　“黄金作为传统的避险天堂，只有当市场发生新的危机时才会表现突出。但我认为目前市场过于悲观，将一些潜在的危机过多过快的反映在市场之中。目前而言，我们并不认为金融市场将再次面临严重的危机。”罗斯柴尔德财富管理全球投资策略师Kevin Gardiner向《21世纪经济报道》记者表示。

　　丹麦宝盛银行大宗商品策略师Ole Hansen亦指出，目前黄金价格已经超出了大部分交易员对今年全年金价的预期，因此未来黄金需要更多的支撑因素来维持高位。“随着全球股市、油价纷纷出现企稳的迹象，黄金或许将经历一定的盘整期。我们认为未来黄金继续上涨的空间有限。”

　　一直以来，强势美元被认为是阻挡黄金上涨的“拦路虎”。衡量美元兑一篮子货币的美元指数在2月11日曾触及了近四个月低点95.23，但此后美元持续反弹，3月3日盘中一度涨至98.3，再度逼近100大关。自去年年底美联储启动加息以后，美元指数持续徘徊在95左右，今年至今为止微跌0.4%。

　　“历史数据显示，通常在加息周期前6个月美元升值约7%，然而在启动首次加息之后，美元贬值约10%。”Hall表示。因此，他建议投资者在黄金下调至1200美元时可以购入实物黄金，用于对冲投资组合中股票等风险资产的波动性。

　　此外，以对冲基金为首的机构投资者已纷纷倒戈，转而看多黄金。美国商品期货交易委员会（CFTC）于2月26日公布的周度报告显示，截至2月23日当周，对冲基金和基金经理Comex增持黄金投机净多头头寸增加29633手，至123566手净头寸，创一年来最高位。

　　“事实上，大多数基金经理在年初仍然看空黄金。此次的黄金上涨起初是由空头回补引起，当基本面和技术面同时改善，市场情绪发生了逆转。经过连续八周的连续买入，黄金由创纪录的净空头逆转为净多头。但是这些对冲基金对价格变动亦十分敏感，一旦市场的技术层面或基本因素发生改变，他们将率先离场。”Hansen 表示。

　　然而，他指出，对于一些长线投资者而言，对短期的价格波动相对不太敏感。相反，金融市场震荡加剧，债券收益下跌，央行采取负利率，以及美元疲软都有助于重新确立黄金作为另类或避险资产的地位。

　　截至3月2日，全球最大的黄金上市交易基金（ETF） SPDR Gold Shares 的黄金持仓量较上日增持2.37吨，当前持仓量为788.57吨。数据显示，黄金ETF持仓量在2月飙升了185吨，创下单月的历史第二新高，接近2009年2月单月增加215吨的水平。

　　中国黄金进口创五年新低

　　尽管国际金价近期升势凌厉，中国的黄金进口却出现明显下跌。

　　根据香港政府统计处的数据显示，1月内地自香港的黄金净购买量从去年12月的111.3吨暴跌至17.6吨，创下自2011年以来的最低水平。其中，内地自香港进口了37.4吨黄金，同时向香港出口19.8吨。

　　市场分析认为，去年12月进口量创两年最高水平，而1月又是2011年以来的最低水平，巨大的落差主要是春节前过度囤货带来的影响，并不足以形成趋势。同时，市场人士指出，由于人民币汇率因素的影响，近期内地对黄金需求有所放缓。

　　根据世界黄金协会（WGC）2月11日发布的年度《黄金需求趋势报告》显示，去年全球黄金需求达到4212.2吨，与2014年基本持平。其中，第四季黄金需求同比增加4%至1117.7吨，主要受各国央行持续购金，以及中国和印度下半年强劲市场需求带动。

　　报告指出，中国第四季度黄金投资需求同比激增25%至48吨，全年投资需求则同比上升21%至210吨，主要由于人民币兑美元大幅贬值后，消费者购买黄金寻求财富保值。但世界黄金协会表示，中国股市波动及经济增长放缓打击消费者信心，中国金饰需求则同比下滑3%。