对于黄金市场来说，刚刚过去的一个月信息丰富。一方面，美联储2015年12月会议纪要偏向鸽派，叠加上周A股市场大幅波动、中东、朝鲜造成地缘政治不稳定因素加剧，受避险偏好影响，黄金价格短期迅速走强，冲破1100美元/盎司，点亮了全球对黄金市场的期待。

　　不过，上周五，美国非农就业数据公布，美国就业数据远超预期，表现强势，提升了美国未来维持加息路径的预期，美元走强可能性也相应提高。多方因素对冲之下，黄金市场是否将改变走势?

　　盘面??黄金2016年“开门红”

　　近期，黄金市场难得在加息之后迎来一波强劲走势。上周，从4日到7日，黄金迎来“四连阳”。上周一，黄金在亚太时段高开，欧洲时段涨幅扩大，欧洲时段盘初扩大涨幅至1074.13美元/盎司，刷新三日高位。随后在纽约时段，受避险情绪发酵影响，现货黄金短线急升7美元，涨势扩大至1.50%，刷新近两周新高，直达1078.20美元/盎司。

　　上周二、周三，金价受中东地缘冲突加剧影响，一直稳站近期高位。6日，黄金进一步上涨，突破关键价位1088美元/盎司。随后，朝鲜试射氢弹消息影响主推避险需求，黄金持续走高，一度突破1090美元/盎司关口并触及1093.06美元/盎司。

　　上周四，金价短线冲高至1095.10美元/盎司，刷新7周来高位。当日，美联储公布了2015年12月会议纪要，市场认为，会议纪要透露出偏鸽派的信息。此外，当日中国股市再度下跌至熔断，黄金受综合因素影响，继续上升。避险需求刺激下，金价大举走高，逼近1100美元/盎司水平。

　　不过，上周五，在美联储发布的最新非农数据影响下，黄金结束“四连阳”强劲升势，从之前的9周高点1112.20美元/盎司走低，但下跌后仍企稳在1100美元/盎司上方。

　　分析??哪些因素在助推金价走高?

　　推手一：美联储去年12月会议纪要偏鸽派

　　上周四，美联储发布的去年12月会议纪要显示，对于设定加息路径的做法，美联储官员普遍表示谨慎。美联储内部仍就加息存在分歧，部分委员认为需要看到通胀确实上升，才能在下年度继续加息。而去年12月，美联储12月议息会议宣布自金融危机以来首次收紧政策，决定加息。但美联储称，今年进一步升息将是渐进的过程，并取决于美国的经济情况，这也是市场普遍关注点。

　　据美联储17位高层的预估中值显示，2016年将加息四次。不过，上周鸽派会议强调了美联储缓慢加息的意图，助推了黄金的上涨。

　　推手二：市场动荡引发避险需求

　　上周中国A股震荡不休。4日以来，中国股市首试熔断机制，但由于下跌幅度较大，四日之内四度触发熔断。上周一，A股午盘盘中下跌破5%、7%两档熔断阈值，提前收市。上周四，A股开盘13分钟休整性熔断，重开2分钟后二次触发熔断，全天交易也随之结束。当日，人民币跳空低开，推动避险资产获益普升，黄金趁势逼近1100整数关。其他贵金属价格也应声下挫，铜价最低下探至2.054的三周低点。

　　A股动荡进一步加剧避险资金涌入黄金市场。7日亚市早盘，受避险需求提振，黄金快速上涨，金价短线跳涨5美元，最高至1101.16美元/盎司。不过，上周四晚间，中国宣布暂停实施熔断机制，上周五A股上证指数收盘上涨翻红。

　　推手三：中东朝鲜地缘冲突加剧，局势紧张

　　近期黄金的避险功能凸显，其中重要助推因素是沙特和伊朗关系使得中东局势紧张。此前一周周末，沙特处决知名什叶派教士尼姆尔，伊朗则指控沙特战机攻击伊朗驻萨那大使馆。7日，伊朗正式宣布断绝与沙特的所有商业关系。两国关系进一步恶化。

　　另一方面，朝鲜半岛局势又因朝鲜氢弹试验而紧张。韩国表示，朝鲜进行核试验“严重违反”8月达成的协议，恢复在韩朝边境使用大喇叭进行对朝宣传。而朝鲜也增加了派驻前线的兵力。两国间局势紧张，进一步提振避险需求。

　　推手四：人民币兑美元汇率大幅波动

　　近期，人民币兑美元汇率接连下跌，2016年第一个交易日，人民币中间价创4年新低。一度跌破6.5关口，收于6.627。当周人民币汇率继续下跌，尽管上周四一度反转，但总的来看，开年首周，银行间外汇市场人民币兑美元中间价累计跌700点。人民币兑美元大幅波动，促使部分资金购买黄金抵抗波动的需求增强，助推了金价上涨。

　　趋势??后市黄金会否继续反弹?

　　接连的“四连阳”之后，黄金上涨的强劲走势上周五被美国新出炉的非农数据泼了冷水。数据显示，美国去年12月非农就业人口增长29.2万人，预期增长20万人;11月数值从21.1万人大幅上修至25.2万人。同时，12月失业率为5.0%，与预期持平;平均小时工资同比增2.5%，不及预期的增2.7%。

　　上述数据意味着，美国就业市场在稳定的改善当中，制造业的发展也好于预期。美联储按照预期继续加息的可能性增加。此前，受全球金融市场不确定性影响，有意见认为美国2016年度加息的可能性会减小。

　　数据公布后，美元指数扩大涨幅至99.13;现货黄金短线急挫至1092.09美元/盎司，随后略微反弹至1095美元附近。

　　不过，尽管受美国12月非农数据影响，黄金并未回落跳水，仍企稳在1100线附近。后市金价是否会受避险需求的推动而继续上涨，还是将在非农的打压下一蹶不振，继续走软?这也是当下市场最关心的问题。

　　汇丰银行认为，全球市场的混乱使得投资者们近期的选择减少，在金融市场稳定下来之前会转投黄金。在投资者们信心恢复之前，金价的上涨会继续。对此，机构观点有所分歧，据彭博最新展开的行业内调查，17位黄金交易员、分析师中，有14人看多下周金价走势，为五周以来第四周看多黄金走势。看多的分析师认为，当前市场超卖严重，情绪依然偏空，且美联储加息的步伐将会比预期要低。

　　不过，对于黄金后市反应，也有机构仍持观望观点。华闻期货认为，对于黄金后市，走势将更多取决于美国方面。美联储后续加息频率是否如原先预期，美元指数涨势会否继续强劲，都与黄金走势息息相关。目前市场预期美联储最有可能在3月份再次加息，如若受到经济等不利条件制约，美联储推迟第二次加息时间，或加息次数少于预定的4次，那么黄金将在美元指数回落的情况下得到支撑。但是另一方面，如果美国经济复苏，美元走强得以巩固，在缺乏避险需求的情况下，黄金的魅力将进一步减退。