华创证券总裁助理、研究所所长董广阳：以全生命周期视角储备养老服务

　　中国网财经12月22日讯 今日，长寿时代财富高峰论坛暨泰康财富解决方案发布会在深圳举行。华创证券总裁助理、研究所所长董广阳在主题为“2022资产配置的机遇与风险”的圆桌论坛上表示，从两个方面，提前应对长寿时代的来临。第一，全生命周期的储备养老服务。例如，将未来的保险收益转化为医养服务。第二，更加多元化的资产配置。例如，将资产从储蓄、地产更多地转向债券、权益市场。

　　以下为演讲实录(内容请以实际为准)：

　　您对2022年大家的危与机如何判断？

　　董广阳：我是做证券市场的研究到各个行业领域，过去是做消费。对2022年的展望的危和机，我先讲机会。

　　2022年的经济和2021年相比比较明显的是在房地产对经济支撑力度明显下滑，经济增长速度回落是明显的事情。所以前面大家比较悲观，说明年很惨淡，加上我们的消费受到疫情的影响，比如海底捞等都不断把新开的店又关掉，一些知名的餐饮店都关掉。在这样的背景下，中央的政策是稳来对冲经济的回落。无论是在货币政策还是财政政策走向宽松是必然的事情。在这样的背景下，我们认为明年也有可能在这个政策力度上有可能超预期。这是我比较大的判断。

　　在这个背景下，流动性相对宽松，从资产的比较来讲，债券、权益和其他的商品，现在债券相对略好一些，股票、权益有它的结构性风险机会。商品今年经过大幅度上涨之后，部分品种在回落，总体来讲明年的大机会会相对少一点。

　　债券市场，我们认为主要是利率水平，从目前来看已经在开始放松，货币宽松已经在实行。目前房地产政策还没有放松，这个节奏还有可能进一步增加。结构性机会，我们认为债券还是有机会。

　　股票市场，我们认为2021年实际上股票的机会来自于利润增长的机会，2021年在经济回落的背景下主要赚流动性的钱，成长的部分仍然可以表现。其实今年的成长到明年的成长，前半段主要是来自于上游的周期、行业政务板块的成长。明年重要的变化就是PPI和CPI传导过来的变化，它的成长会从上游逐步到中游甚至到下游，可能上半年是偏上游的成长以及原有的高成长，后面逐步转为制造业成长和下游消费业成长。

　　我认为还有一点值得关注，虽然2021年抗疫情的消费板块没有成立，在今年的情况下消费低预期，疫情再次来袭导致很多消费板块比较差。我们的科技继续在持续进步，防疫手段也在进步，2022年是不是完全和今年一样消费如此持续低迷？一旦有特效药或者其他方面有改善，疫情相关的消费复苏会非常猛烈。从航空到机场到酒店到旅游到餐饮到各种消费，整条链持续贯穿，我认为不只明年，应该是明年到后年这样两年的周期性的变化。这点是值得关注机会的地方。

　　风险我觉得主要是外部风险，可能把波动有所放缓，主要是中美之间不一样的节奏。因为我认为有两个缩窄，一是中国的GDP增长速度和美国的GDP增长速度快速缩窄，明年不再加速，中国在放慢，差距在缩窄。二是利息差在缩窄，人家加息经济周期，我们是降息周期，这两个冲突可能加大市场波动，大的趋势我觉得中国市场的吸引力是没有变化，包括中国市场内部资金的流向往权益市场等变好，我觉得会有中间的波动，但是大的方向是乐观的。

　　从长寿时代的角度如何更好的配置自己的资产？

　　董广阳：听到长寿时代，我的观念突然变化，以前讲老龄化、老龄时代往往带着相对悲观、消极的色彩看这个事情。因为大家都想哪里有钱养老、哪里养老，怎么解决这个问题？长寿时代其实代表未来这个时代虽然客观存在，但是是积极、乐观的态度。首先这点是非常明显的感受。可能悲观事实是对的，但是未来还是乐观的。

　　第二，长寿时代的提法，我认为要借鉴一些经验，寻找一些方向。比如说日本很早进入老龄化社会，为什么现在长期主义、低欲望社会，明明老年人有1700万亿日元的储蓄，但是日本也有1700万亿的债务，这方面一直没有找到好的方案。如果打通这些问题，其实可以解决。我觉得这是值得反思的问题。为什么老年人一直要储蓄？安全感不足，提前没有准备好等。现在要提前应对长寿时代的来临的时候，我觉得有两方面：

　　1、更加全生命周期的储备养老，从保险开始到未来的医养，整个加长生命周期，因为我们更加长寿了，所以我们要将将来保险收益转化医养的服务；

　　2、更加多元化的资产配置，因为国内大幅财富资产还是集中在储蓄和地产这两块。我们要未雨绸缪，要更加多元化的把储蓄啊和地产的资产更多转向债券、权益市场。权益市场更加宏观，收益7%，权益市场刚才讲了四个方向，比如大健康消费、消费，大健康和消费是稳健持续往上升的。大概在2015年、2016年开始，非常明显的看到大量行业现在的总量在减少，或者不增长，但是结构快速升值，均价水平和新的产品创设，这是大健康消费最好的机会来临。这块的投入是非常重要的，也是泰康的优势。过去和泰康的资管合作，看到养老定增的公司，五年前2亿，现在市值已经涨了10倍，赚了非常多，在消费上的投资非常强。还有新能源和科技持续、紧密的沟通和科技的变化，健康消费是最基础、最有希望的。

　　这是我们配置的小建议。