低利率趋势下，资管市场“资产配置荒”的忧虑渐抬头。这同时也困扰着坐拥万亿可投资资产的保险行业。面对源源不断流入的保费收入，以及持续增加的到期再投资资产，如何为这些庞大的资金找到一个合适的投资出口？保险机构的投资“掌门人”正急寻良方。

　　“新常态”对保险资产配置提出了更高的要求。在国内固定收益类资产收益率全面下降的大环境下，保险机构的内部预判是：未来保险资金的投资天平将逐步向权益资产倾斜，与此同时投资视角也会向境外市场进一步延伸。

　　迫使险资提升权益投资水平

　　资产负债匹配管理，乃保险企业尤其是寿险公司的安身立命之本。眼下，最让他们头痛的不是保费从哪儿来，而是收进来的保费要投向哪里。持续流入的保费收入，加上到期要再投资的这部分资金，保险公司尤其是负债端压力更大的保险巨头们，他们的资产配置压力不言而喻。

　　中国经济正面临“三期叠加”的挑战，且全球经济也正进入周期性和结构性的双重调整时期，或将呈现低增长、低通胀、低利率的“三低”态势，这无疑加大了投资难度。“尤其是低利率环境下，大量的保险资金可能会面临找不到较好投资去处的情况。”一家大型保险机构内部人士感慨道。

　　作为长期资金属性的保险资金，素来偏爱固定收益类资产，从收益率和期限久期来看，也是与保险公司负债端产品相匹配的。比如，绝大部分寿险公司会把较高的配置比重集中在各类债券和债权计划上。

　　然而，低利率环境下，固定收益产品收益率全面降低，相比过去，优质资产项目越来越少。与此同时，资产供给小于资金需求，保险机构将面临与其他资管机构一起竞逐优质资产项目的局面。一家保险公司投资部人士直言，债权计划等另类投资也变得越发难做，竞争加剧、融资主体信用下降等问题开始隐现。

　　在此背景下，未来保险机构权益投资水平提升是大势所趋。最近，不少保险公司内部都在讨论同一个话题：面对当下复杂的投资形势，保险机构在大类资产配置结构上存在调整的空间。首先会迫使保险机构加强提升权益投资水平，这意味着未来保险资金的投资天平将有望逐步向权益资产倾斜，但会是一个渐进式的过程。

　　而在当前缺乏趋势性机会的市况下，受访的多位保险机构投资部人士表示，更看好资源、医药生物、大健康、体育产业等细分领域，尤其是处行业领导地位、净资产收益率稳定、高股息率的品种。

　　启境外资产管理时�

　　这只是保险资金寻求破解“资产荒”良方的一种途径。在国内利差逐步收窄的预期下，保险机构同时也在通过境外投资这一方式，开启多币种、多元化的资产管理模式。

　　近期，保险资金境外投资的规模正在持续增加。尤其是美国经济在全球一枝独秀、全球货币都在对美元贬值的大趋势下，中国平安、安邦保险都分别通过投资地产、收购保险公司的方式，相继进军美国市场。

　　而据本报记者了解，除这两家保险公司之外，其他大中型保险公司也都在考虑加大在美国等欧美市场的投资力度，或是收购海外相关资产管理公司等。从整个海外投资标的选择来看，保险机构基本上围绕发达国家的不动产和权益这两类资产，直接或间接地投资于租金回报率高于境内负债成本的高收益不动产，以及成长性好、红利回报高的优质股权。

　　业内人士建议称，在投资顺序上，保险机构可优先考虑不动产，其次才是权益资产。“在我国保险机构海外投资能力普遍不强的情况下，由于不动产的收益风险特征较为明显，更易于把握，可作为优先考虑的投资标的。而投资海外权益类资产，对投资能力的要求则要高得多，不仅需要对投资标的的资产状况、客户、盈利情况以及目标市场进行全面评估，同时还要把握当地的经济发展状况，吃透法律税收、交易规则等。至于海外并购，还需要具有国际运营经验的高级管理人才，否则会面临并购后的整合与经营风险。”