后市分化

　　面对本轮股灾，经验丰富的险企投资老手们忽然发现，以往的投资经验居然用不上了。

　　“这次股灾不合常理，无法根据以往的投资经验进行操作和判断，越是经验丰富的老手这次伤得越重，反倒是新手凭直觉判断更准一些。”一位保险公司投资经理感叹。

　　让一些保险公司颇感受伤的，很大一部分来自中小盘股。随着行情的演变，保险公司对于投资品种的选择和未来的研判，亦在中小盘股上有所分化。

　　一位保险公司投资经理表示，当前大家重点关注的投资品种，主要以小盘股为主。

　　在他看来，二线小盘股更具投资机会，“这些股票国家队不会买，一些成长性良好但前期已跌透的小盘股，可以考虑择机买进”。一位保险公司投资负责人亦表示，对于中小股和创业板，可以选择基本面和成长性较好的个股。

　　“法人股大王”刘益谦亦公开表示，仍看好创业板和中小盘股的投资机会。其先后通过旗下的国华人寿买进天宸股份(600620)、国农科技(000004)和有研新材(600206)等股，并表示将继续增持具有显着投资价值的股票。

　　职业投资人李杰在微博上指出，对于具有长期前景，价格较便宜的优质股，目前的波动不需特别恐慌。至于概念股，再跌三分之二还是贵。

　　对于蓝筹股，险企的分化则主要表现在增减的波段策略上。7月10日，中国人寿(601628.SH)悄然以每股27.38元的均价减持中信证券3000万股A股，套现8.2亿元。减持后，其所持中信证券A股股比从6.05%降至5.74%。这一减持行为，在7月15日香港交易所的公告中得以披露，一时引起“是否违反证监会相关规定”的热议。就在7月8日，中国人寿还发布了承诺不减持本公司股票的公告。

　　仅仅两天之后，中国人寿为何做出减持之举？对此，中国人寿发布公告称，近期一直积极加仓A股，在每天保持净买入的情况下，也做了一些结构性卖出，并未违反相关规定和证监会要求“不得减持”的“18号公告”的要求。

　　一边是中国人寿减持中信证券，另一边是人保财险和人保寿险于7月9日联手增持兴业银行(601166.SH)约6.08亿股，显示出两家险企对金融股不同的取舍。公告显示，增持后，人保财险和人保寿险合计持股比例为其总股本的3.19%，并表示还有进一步增持的可能性。

　　不过，在蓝筹ETF基金上，两家公司的喜好倒是一致。7月13日，中国人寿与中国人保各出资500亿元认购蓝筹ETF基金。

　　诸险企投资人士认为，蓝筹股作为价值投资品种，可以长期持有，但在当前行情之下，对于蓝筹股的投资策略要比以往更加灵活，需要依行情的变化进行相应的波段操作。上述保险公司投资经理认为，与以往主要看重基本面不同，在当下瞬息万变的行情中，应该转为重视对策略面的研究。

　　对策略面的研判，重在对诸救市政策效应和投指变化时点的判断。国信证券报告认为，7月8日是一个转折点，抄底工作基本结束，7月15日可能是另一个转折点，市场分化刚刚开始。

　　7月14日，权重指标股杀跌，沪指再次失守4000点，在连续上涨三个交易日之后收出阴十字星。7月15日，创业板跌幅接近5%，两市再现千股跌停。7月16日，两市低开高走，展开震荡，最终沪指稳守3800点，逾百股涨停。

　　对于7月14日、15日两天的回调，一位保险投资人士认为，在7月17日股指期贷交割日之前回调是好事，“国家队”前期吸收的筹码经几轮拉升，需获利回吐，然后在回调时重新吸纳，这样在交割日到来时有充足的筹码和资金，与空头展开对决，届时取得胜利的可能性更大。如果此时不回调，17日当天回调则抛压较大，反而不利于后市的走势和投资者的信心。“现在市场不缺资金，而是缺乏信心。如果17日多头取得胜利，市场的信心才能真正地调动起来。”

　　7月17日，沪指涨逾3%，逼近4000点，创业板涨6%。市场分析人士认为，3375点之后的二次探底有望结束。

　　影响险企对未来市场研判的一个重要因素在于，大家看不清“国家队”下一步的策略是什么。“国家队手里到底有多少筹码、有什么样的筹码、下一步还会有哪些救市措施，现在大家都说不准。”上述保险公司投资经理认为。

　　不过7月17日的市场表现，被市场认为，多方已完全占据主动，预示着“国家队”已完胜。

　　有分析人士指出，随着获利盘撤离，短期内大盘将主要呈现弱势整理态势。兴业证券首席策略分析师张忆东则认为，大盘3600点附近是未来盘整市的市场底部区域，中长期来看，在急跌及超跌反弹之后，牛市将进入盘整市。

　　面对一时猜不透、看不清的震荡行情，保险公司们比以往更加忙碌了。“以前投委会一个月或隔一段时间才开一次，最近几乎每周都开，以便根据大盘和政策的动向及时调整策略。”上述保险公司投资经理表示。