产油国多哈冻产协议流产，消息出炉后，国际油价曾一度大跌7%，与此同时，国内商品期货市场却强势飙升。

　　早盘除化工类品种稍微低开， 农产品 均快速走高，棉花直线涨停；淀粉午盘收盘前触及涨停，收盘涨3.37%；豆粕涨1.98%；鸡蛋涨1.89%。黑色系全面上涨，焦炭周五夜盘跌逾3%，收盘涨4.2%；热卷涨3.5%；铁矿涨2.78%；螺纹涨3.15%；焦煤涨1.98%。

　　“我们认为多哈冻产协议的最终达成也难以再次大幅推升油价至新高，维持油价在35美元左右震荡的判断。” 光大证券 崔嵘徐高团队认为。

　　冻产未果期价大跌

　　美国原油期货5月合约周一(4月18日)亚市早盘重挫6.7%，至37.68美元/桶。布兰特原油期货6月合约也暴跌6.7%，至40.18美元/桶。与12月初OPEC产能会议未达成任何协议类似，本次冻产会议流产或将触发油价新一轮下跌走势。

　　CFTC数据显示，上周美原油(WTI)投机多头头寸增加20857手，至215630手。其中空头头寸下滑18%，多头头寸攀升0.8%。花旗集团能源分析师Tim Evans认为，“可以看到市场上看多的氛围十分高涨。”

　　“要注意减产落空和库存累积可能会带来油价的回调，但再创新低的概率不大，今年底有望回到40-50美元的区间。”银河证券分析师王强认为。

　　“产油国为投资者提供了一个类似‘OPEC 看跌期权’的保护，看跌期权对应的行权价在 30 美金，意味着油价跌破30美金，OPEC以及其他产油国将采取口头干预、冻产协议等类似措施来提振油价，这与此前‘格林斯潘看跌期权’的效果类似，因此尽管油价可能出现大幅回调，但很难再跌破30美元/桶。”中信期货林菁团队认为。

　　“协议未达成对油价是利空影响，因此前与会国将冻产基数定位1月11日原油产量，但没有达成协议并不代表产量会大幅增加或减少，更多的将是维持当前产量不变或小幅增加，特别是伊朗在制裁解除后急需资金进行产能扩张，从而增加其产量及出口量。伊朗产量的上升将是未来供给端压力的主要来源。”广州期货研究员李友翔认为。

　　“我们预测美国WTI原油期货价格将在35至42美元/桶区间运行，重点关注国际油价下方35.38美元/桶一线支撑力度。综合上述原因我们认为下破的可能性虽然较小，但如果市场情绪持续悲观，前期支撑位被击穿后很大概率出现新的趋势性下跌行情。”李友翔指出。

　　油气装备股机会

　　尽管多哈冻产未能达成协议，但相对历史低位的油价，令部分机构对油价及油气装备股未来看好。

　　“协议未达成，对油气装备行业短期影响负面，但我们认为：无论OPEC国家是否冻产，全球原油供需的好转将在今年下半年实现。我们认为低油价可持续性较差，我们持续看好油气装备主题投资。”银河证券王华君团队认为。

　　银河证券则认为，原油价格在2016年底有望恢复至50美元/桶，油气装备及服务行业具备反弹机会，个股机会包括 惠博普 (002554.SZ)、 恒泰艾普 (300157.SZ)、 吉艾科技 (300309)等。

　　“2015年开始美国页岩油产量逐步下滑、沙特及俄罗斯等主要产油国已达成冻产协议，我们认为油价已处于相对底部，2016年行业反弹机会较大，一旦反弹油价有望恢复至页岩油成本线50美元/桶附近。”王华君团队认为。

　　事实上，即便“冻产”协议达成，对油价支撑作用亦有限。

　　“国际能源署(IEA)上周四公布的月度原油市场报告中指出，如果只是冻结产量，而不是削减产量的话，对于化解原油供应过剩的实质影响是非常有限的。” 国信证券 研究员苏淼指出。

　　高盛大宗商品研究的全球主管Jeff Currie也认为，哪怕各国达成冻产协议，也不会改变他们看空油价的观点。问题关键在于，即使冻产，很多产油国已处于产量高峰。

　　事实上，原油的暴跌引发商品货币走低，避险货币日元受到追捧。市场避险情绪升温，逻辑上有助于黄金价格上涨，但工业及商品属性更强的金属恐将受到牵连。

　　“由于当前铜企更倾向削减成本来取代削减产量以应对铜价走低，后期供应压力依然存在。短期受多哈冻产协议流产，原油下跌或对铜价有所承压，预计短期震荡整理为主。”浙商期货研究员陈之奇指出。