近期螺纹钢期价波动较为剧烈。从技术面来看，螺纹钢主力1601合约下受10日和20日均线支撑，上受60日均线压制，短期走势偏强;从基本面来看，尽管钢厂复产增多，但市场资源补充仍不明显。而需求释放节奏虽有反复，但总量较为平稳，基本面矛盾并不突出。不过，近期铁矿石进口成本增加以及钢材出口优势上升，对螺纹钢短期价格形成利好。

　　需求释放仍较为稳定

　　西本新干线数据显示，沪市终端线螺采购量连续4周环比上升，其中上周环比涨幅为2.33%。7月中旬开始，下游需求持续好转，出现了淡季不淡的局面。不过，螺纹钢价格短期涨幅较大。在下游新开工持续不佳的情况下，市场有一定的“恐高”心理。部分市场螺纹钢报价有所松动，从前期高点回落，成交也较之前有所减弱。

　　近日有媒体报道，国家发改委加大了刺激基础设施投资的力度。具体而言，国家开发银行和中国农业发展银行两家政策性银行，将向中国邮政储蓄银行定向发行1万—1.5万亿元专项建设债券，募集的资金将以0.5%—1%的年利率成本作为资本金借给存量和新的投资项目。另外，国家发改委前期密集批复的基建项目有望加快开工建设，为应对经济下行压力，市场对下半年基建投资加码预期强烈。

　　不过，从调研结果来看，目前制造业订单普遍不足，制造企业对下半年需求回暖不抱任何期望。就建筑业而言，房地产在建工地拖延、新开工不足的情况依然存在，而基建资金到位情况依然不明朗。总之，虽然螺纹钢需求的阶段性补库行情较为明确，但是下半年整体需求形势仍难言乐观。

　　钢厂开工率低位回升

　　中钢协数据显示，7月下旬，会员钢铁企业日均产粗钢160.31万吨，环比减产4.43万吨，减幅为1.52%;日均产生铁为160.43万吨，较上一旬末减产2.70万吨，减幅为1.65%。上周全国高炉开工率为79.70%，较前一周持平，但仍旧维持在80%以下，处于多年来低位。而统计局数据显示，7月我国粗钢产量为6584万吨，同比下降4.6%;日均产量为212.39万吨，较上月下降7.59%;1—7月全国粗钢产量为47604万吨，同比下降1.8%。

　　近期螺纹钢价格快速反弹，钢厂利润有所好转，复产意愿增加。随着多地钢厂逐渐复产，后期开工率有望进一步上升。但是考虑到北京阅兵以及河北环保限产的影响，8月底到9月初河北钢企限产增多，这在一定程度上会抵消其他区域增产的影响。

　　整体来看，钢厂产量缓慢恢复对应钢材需求平稳释放，短期螺纹钢供需基本平衡，基本面矛盾并不突出，行情仍将以振荡整理为主，以等待新的矛盾累积。操作上，建议轻仓短线参与为主。

　　(作者单位：国泰君安期货)