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原油火力不足 化工品“涨价潮”难续

  • 发布时间:2015-03-04 00:43:36  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:田燕

  尽管油价反弹稍有“歇脚”,但“商品之王”余威犹在,成本支撑激发场内资金做多热情,成就了近期国内化工板块的红红火火。

  自今年1月15日以来,从甲醇、塑料、PP到PTA,国内化工品种接连走出单边上扬行情,郑醇1506合约一度涨停,区间累计涨幅接近26%,PP和塑料也分别升至三个月高位。

  接受中国证券报记者采访的分析人士认为,化工品近期集体走高主要是受到原油价格推升的带动,政策红利预期升温和消费旺季将至也是助推因素。但春节后下游企业复工较为缓慢,整体消费仍显冷淡,在目前原油阶段性上涨受阻的情况下,由原油引发的化工品反弹行情或将告一段落,后续各品种的走势将更多遵循各自的基本面。

  化工品集体飙升 疯狂甲醇领涨

  因美国运营的油田钻井数持续下降、利比亚原油产量中断、伊拉克原油出口减少等利好提振,美原油价格于1月末开始快速反弹,但反弹很快止步于57美元/桶压力平台,随后多空因素交织下,原油进入震荡整理行情中。

  据统计,自1月29日以来,美原油从47.69美元/桶涨至55美元/桶左右,区间涨幅超过13%;同一时期内,原油指数从52.15美元/桶涨至62美元/桶之上,涨幅累计超过20%。

  “作为化工品的成本源头——国际油价企稳走强无疑给下游化工产业各个品种提供了做多底气。此前化工品的大幅下挫与油价回落息息相关,因此油价走强,化工品价格的估值就必须要重新审视和评估。”宝城期货研究员陈栋告诉记者。

  前期的技术性超跌加之原油的持续反弹,激发了场内资金热情,化工品由此展开一波连续的反弹行情。据记者统计,1月15日以来,郑醇1506合约累计上涨25.65%;PTA1505累计上涨12.67%;PP1505累计上涨17.34%;塑料1505累计上涨17.11%;橡胶1505的累计涨幅亦接近10%;PVC1505则后知后觉地从1月27日的4920元/吨涨至5360元/吨,累计上涨8.5%。

  陈栋认为,导致化工品强势反弹的背后原因有三点:其一,国内开启降准降息周期,流动性充裕预期增大推动化工品集体走强;其二,国际油价一改此前单边回落姿态,转为震荡筑底模式,给予化工品成本端支撑作用;其三,化工品经历前期大幅回落之后,利空因素释放完毕,多头做多信心恢复,技术性反弹条件具备。

  对于甲醇期现价格的大幅上扬,陈栋补充称,主要是因为市场预期北方寒冷气候频繁侵袭导致槽罐车运输将受阻,供应中断风险上升会导致下游采购缺乏货源,相对而言,市场炒作因素的成分较大。

  成本支撑减弱 将回归基本面

  业内人士认为,如果未来油价继续走强,水涨船高的原理势必会推动化工品板块价格中枢再度上移。不过在目前原油涨势受阻的情况下,化工品反弹行情能否持续受到质疑。因市场担心原油供应持续过剩,本周一4月布兰特原油期货收低3.04美元或4.9%,至每桶59.54美元。

  “钻井平台数下滑不能直接反映石油产量减少,同时整个欧佩克产量下降幅度非常有限,可见目前推动油价反弹的因素其持续性和力度是有限的。”安信期货分析师牛卉表示。

  牛卉认为,后期原油市场会进入传统的消费淡季,炼厂将会集中检修,原油加工量将继续下滑。同时,2月油价的整体抬升缓解了美国页岩油企业的压力,钻井数量降幅明显收缩,这将加剧后期库存压力。综合来看,与2月份相比,3月份原油市场基本面会更为悲观,油价会呈现稳中下滑走势。

  回到化工品的基本面,有观点认为,节后下游消费冷淡,供需表现并不支持化工品继续反弹。值得注意的是,从3月3日国内期货市场各品种资金流向来看,郑醇指数流出资金1.8亿元,塑料指数流出资金1.5亿元,沪胶指数流出资金9864万元,不过PTA指数流入资金7027万元。

  南华期货分析师袁铭认为,当前化工品反弹的主导因素仍是上游走势和终端需求,其中甲醇可能会受到烯烃需求表现相对强劲;塑料、PTA有赖于下游需求的改善,目前基本面表现一般。

  陈栋表示,目前主导化工品走势的背后因素主要是原油价格、流动性政策和特定品种属性变化。如果未来油价继续走强,而美国放缓加息步伐,欧日中加快流动性释放脚步,以及部分像甲醇的品种遭遇供需端商品属性的变化,预计化工品及部分品种的上涨行情还有望继续演绎。

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