□本报记者 王姣

　　本周四，沪综指出现新年以来的首次回调，一片惨绿之中，化工行业幸而成为少数逆市飘红的板块。不过，在“熊霸天下”的大宗商品市场，化工品种仍然不走运，从沥青、橡胶到塑料，从PP、PVC到PTA，昨日全线难逃跌途。

　　事实上，自2014年下半年开始，化工板块也一直在演绎期股“冰火两重天”的历史，仅去年12月以来，文华化工板块的累计跌幅就接近11%，而申银万国化工指数涨幅超过3%，多只个股表现强劲。

　　接受中国证券报记者采访的分析人士指出，化工品价格萎靡不振的主要原因有两点：一是原油价格暴跌导致成本支撑坍塌，二是化工行业产能过剩，而消费需求疲软，供需失衡压力增加。而化工类公司股价表现较强，主要受市场大势、原油价格暴跌改善盈利预期及改革政策等利好影响。目前来看，原油价格仍在下跌过程中，叠加产能过剩和需求淡季，化工品价格仍有下跌空间。业内同时预计，今年第二季度原油价格止跌维稳、市场由淡转旺的迹象出现之后，或许能对化工品价格形成底部支撑。

　　期股冰火两重天

　　昨日申银万国化工指数逆市收红，板块中索芙特、内蒙君正、闰土股份、时代新材等集体涨停，而期货盘面上，化工品种几乎全线下跌，截至收盘，沥青1506、橡胶1505、塑料1505日跌幅分别为2.24%、1.79%、1.01%。此外，PP1505、PVC1505、PTA1505也分别下跌0.86%、0.56%、0.21%。

　　另据中国证券报记者统计，若从去年12月初开始计算，截至目前，申银万国化工指数涨幅超过3%，其中赤天化股价已翻一倍，道氏技术涨逾78%，中纺投资涨逾60%，浙江龙盛涨逾55%，禾欣股份、索芙特、时代新材、青岛碱业等涨幅皆超过40%。

　　反观文华化工板块，相应区间累计跌幅接近11%，其中郑醇指数累计跌幅高达21.84%，PP指数累计跌幅超过16%，PTA指数累计跌幅接近14%，塑料指数、PVC指数和沪胶指数也分别累计下跌8.82%、5.44%和3.23%。

　　“申银万国化工指数较强，文华化工板块较弱，就是股价较强、期价较弱的实质表现。化工上市公司股价较强，可能受到相关改革政策等利多因素作用，化工期价较弱，是受到该板块供需关系偏弱的影响所致。”兴证期货高级研究员施海表示。

　　南华期货分析师范红霞同时指出，化工板块股期背离的本质原因是交易标的不同，期货盘面反映的是品种的绝对价格，属于绝对价值，而股票盘面反映的则是对上市公司价值的评估，属于相对价值。此外，计价的单位和方式都存在较大差异。

　　对于化工品价格萎靡不振的原因，范红霞认为主要有两点，一是原油价格骤跌带来品种成本的坍塌；二是近年来板块各品种产能投放力度较大，需求增加有限，供需力量对比发生较大改变，平衡到过剩是未来品种将要经历的路程。

　　冠通期货研究员陈刚则认为，化工品萎靡不振的主要原因还是原油价格的暴跌。“在市场经济环境下，价格基本由市场决定，而且今年以来化工企业利润一直存在，在上游成本不断下降的情况下，石化企业也有下调产品价格的动力。化工方面的产能过剩较钢铁、水泥、建材方面还是比较少的，对价格影响不是很大。”

　　断言见底尚早

　　展望后市，业内人士多半认为，当前影响化工品走势的主要因素还是原油价格和产能投放。眼下全球经济前景不容乐观，美元持续走强，原油供过于求，加之国内化工实体经济产能过剩，消费需求疲软，化工品言底为时尚早。

　　原油市场中，因美国原油库存意外减少，本周三国际油价止跌收涨，纽约原油期价上涨1.5%至48.65美元，布伦特原油期价上涨0.1%至51.15美元。不过分析人士指出，这并不意味着油价会出现持续的反弹。

　　化工行业化解过剩产能方面倒有些好消息。据悉，2014年，石化行业部分过剩产品产能快速增长的势头基本得到遏制，如尿素行业退出落后产能500万吨，烧碱产能退出33万吨，聚氯乙烯产能退出21万吨，电石行业淘汰落后产能192万吨。

　　尽管行业化解产能过剩的任务还十分艰巨，但有券商预判，2015年化工行业产能严重过剩的局面将会有所缓解，因化工行业固定资产投资增速下滑为去产能提供了条件。分析人士预计，2015年化工行业的基本面有望好转，盈利指标有望改善，未来行业的整体估值水平有可能出现回升。

　　至于需求方面，陈刚指出，我国经济已经进入中高速增长的“新常态”，这必定会对需求有一定影响，但由于化工品基本用于民生消费、农用棚膜等，有一定的刚性支撑，所以需求虽然会有所减少，但不会影响太多。

　　短期来看，分析人士多半认为，目前化工品价格见底还言之过早。“上游原油价格还在下跌过程中，而且马上由于春节等原因进入淡季，市场交投会转淡，所以化工品仍有下跌空间，预期在第二季度在原油价格止跌维稳，市场由淡转旺的迹象出现之后，或许能形成底部支撑。”陈刚表示，目前原油价格跌到40美元/桶的概率大大增加，从原油价格出发进行成本核算，以LLDPE为例，预期LLDPE的价格要到7000-7500元/吨方能止跌维稳。