察言观市：大宗商品再度示弱
- 发布时间：2016-01-14 08:09:00 来源：中国经济网 责任编辑：毕晓娟
最近，铜、原油价格重回中长期跌势，煤焦钢矿价格结束反弹转而走弱，基本面较强的豆类油脂也表现欠佳。全球股市悉数下跌，并且跌幅惊人，美国道琼斯指数上周跌幅达到6.19%，为2008年10月17日以来的最大单周跌幅，中国股市一周内两次熔断，香港恒生指数已经跌至5年前的水平。具有避险资产属性的黄金价格略有上涨，安全性高的国债期货价格涨势明显。
多数资产价格表现说明全球投资者对世界经济前景抱有极度恐慌的心态，担忧全球经济出现二次衰退。中国股市下跌并非完全由中国经济问题主导，全球经济不景气也是主要影响因素。
2015年1—11月中国汽车产量累计同比增速为1.4%，11月同比增速为16.0%，显著高于10月的值，这让投资者认为中国经济有可能出现阶段性复苏，工业品价格普遍反弹。但是，上周公布的美国12月ISM制造业PMI指数和中国财新制造业PMI指数均为48.2，大幅低于市场预期。经济阶段性复苏的判断被证伪，工业品价格转而下行。
中国政府高层近日表示，不搞强刺激，不搞大水漫灌，要依靠市场化的手段倒逼严重过剩行业去产能。市场普遍认为，政府高层的意图是通过价格下跌来使僵尸企业破产重组，或倒闭后彻底离开市场，完成市场出清。因此，工业品价格大概率要试探前期低点。
2015年11月马来西亚棕榈油产量为165万吨，同比下降10万吨，市场认为这是厄尔尼诺现象加剧的结果。但是，最近公布的2015年12月马来西亚棕榈油产量为140万吨，同比增加4万吨，厄尔尼诺现象导致东南亚棕榈油产量同比持续回落的判断被证伪。因此，油脂价格开始回调，受跷跷板效应影响，豆粕价格表现相对较强。
中国股市下跌的核心原因主要有三点：一是在美联储加息和人民币贬值的约束下，中国央行进一步降息的空间有限;二是中国股市估值依旧是全球最高的，香港恒生指数、美国道琼斯指数持续大跌让投资者对中国股票估值越发警惕;三是中国实体经济表现依旧疲弱，总需求扩张无力并且政府明确表态不再强刺激。上证指数3000点是最重要的整数关口，也处在黄金分割线附近，并且是上次救市时证金公司的入场区域，因此多空在3000点左右展开争夺是有较大可能的，但中长期股市走势仍取决于企业盈利改善情况。
总的来说，在月度经济数据未出现好转之前，工业品价格难以结束回调态势，豆类油脂价格仍将延续前期的底部整理态势。(作者单位：宏源期货)
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