近期，塑料期货市场的波动明显加剧，价格在持续盘整半个月后，短暂冲高，上涨近500点，但近两日走势呈现快速回调。笔者认为，尽管短期塑料期价回落幅度较大，但目前市场情绪仍偏乐观，存在重新走高的动力。

　　供应增长较为有限

　　从市场供应形势来看，国内方面，随着独山子石化与吉林石化的检修结束重新开工，行业整体开工率较之前有所回升，不过近期陕西延长与福建炼化装置一周的临时检修，涉及105万吨的产能，一定程度上缓和了国产料的供应压力。进口方面，由于四五月份国外装置处于集中检修期，加上国内与东南亚地区报价存在一定价差，导致国外石化企业对国内的供货有限，预计6月到港货源较为有限。同时，从价格方面来看，内外盘报价仍存在较大幅度的倒挂，贸易商操作较为困难，预计6月的进口供应不会形成太大压力。综合国内供应与进口的形势来看，预计供应总量上6月较5月将有所增加，但是环比增长幅度有限，对于市场的冲击不大。

　　下游需求逐步回暖

　　从下游需求来看，农膜生产逐步好转。虽然目前仍处于淡季行情当中，但是进入6月以来，下游农膜行业的装置开工正处于逐步回升过程。部分高端膜料企业已经积累部分订单，开始少量生产，随着时间的推移，农膜行业整体开工率将进一步回升。从备货情况看，由于目前原料价格偏低，厂家备货的积极性相对有所提高，部分厂家适时采购，整体的原料库存量较5月淡季小幅提高。后期，随着农膜需求进一步放大，对于原料的采购与储备力度也将显著增强，从而对原料价格形成一定的支撑。

　　现货市场气氛乐观

　　生产企业方面，经过近期贸易商的短期补库存行为之后，石化企业的库存出现大幅回落，据行业人士消息，相对本轮行情上涨之前的80万吨左右的石化库存来看，目前石化企业库存约为70万吨左右水平，出现了进一步下降，且处于近几个月以来的低位。在目前库存压力不大且进入到月底后完成销售任务的情况下，预计石化企业将采取限量挺价政策，现货价格下调的可能性不大，这将对现货市场形成一定支撑。

　　贸易商方面，通过对部分中间商的调研了解到，由于三季度为下游的需求旺季、且行业并无新增产能投放，贸易商多数对于三季度行情表示乐观，加之自身库存水平偏低，考虑逢低吸纳建立库存，这对于市场将形成一定的利好。

　　综合来看，目前市场仍处于供需平衡格局中，产业链各个环节的库存均维持在较低水平。此外，后期下游生产旺季陆续到来，而随着下游开工率上升，工厂与贸易商集中补库存行情展开，塑料期价有重新走高的可能。操作上，逢低吸纳为主，9300元/吨一带为强支撑。

　　(作者单位：国泰君安期货)