分级A轮动模型其实更适合大部分风险厌恶型的保守投资者，投资者还需做到在市场风云变幻下坚持贯彻模型内关于持有分级A以及换仓的原则，这是保证模型有效的基本前提。

　　分级A在基民眼里，一向都是“类债券”的存在，因此分级A投资向来被归入低风险投资中，一般来说，此类产品年化收益一般都在8%以下。但有人却将分级A滚出了大雪球，雪球网上有一个名为“A类轮动”的分级A投资组合逆势而上，自2015年6月11日到2016年4月4日，不到1年的时间，收益率高达51%。

　　低收益品种为何能够有如此高的收益？从这个投资组合的收益率曲线看，盈利的主要时间段在2015年股灾发生之后，6~9月股市波动率加大，分级B价格因而也经历剧烈波动，并出现几波“下折潮”，原先牛市里的高折价分级A因此赚得盆满钵满。实际上，该组合大部分的收益都在股灾过后3个月获得的。

　　目前这一投资策略还能奏效吗？由于A股目前仍在股灾的余波中，分级A的波动率目前仍然非常大，目前进行分级A的轮动虽然很难获得去年下半年那么高的收益，但长期操作，其收益应该比单纯投资债市要高的多，对于工薪阶层来说，分级A轮动操作简便，耗时少，在震荡市里不失为风险低、易操作的投资策略。那么，究竟怎么操作呢？跟着以下几招就没错了。

　　第一招：选取标的

　　买折价率最高的品种

　　首先我们要弄清楚一点，分级A轮动为什么能赚钱，简单一点讲，目前的分级基金大多是指数型基金，他们有的是投资某一些行业，如医药、煤炭、金属、白酒等等，有的是投资某些主题，如“一带一路”、消费升级、新能源、新能源车、国企改革等。众所周知，市场的热点是经常发生变化的，比如前一段时间，一带一路、国企改革等主题，就出现了几波行情，期间这些主题对应的分级B基金也曾出现较大的溢价，相应的，其分级A也就出现较大幅度的折价，但花无百日红，当这些概念股在股市上不再火爆时，分级B的溢价也会逐步下降，与此同时，分级A的价格就会出现相应的价值回归。如果我们能够在它低估的时候买入，价值回归时适时卖出，就实现了一次成功的投资。

　　轮动的原理就是，在市场中不断寻找低估的品种，买入并持有，等到它不再被低估了，再卖出，寻找下一个低估的品种。那么怎么找到低估的品种呢？

　　目前分级A收益率可分为以下4种：一年期定存利率+3%、一年期定存利率+3.2%、一年期定存利率+3.5%、一年期定存利率+4%，一般来说，前两类产品数量最多，也是轮动投资者最喜欢的，因为只有足够多的样本，才能准确反映市场的情绪，选择面也更广。

　　一般来说，每一类产品中的分级A，视为无差别的“类债券”产品，所以，我们只需要寻找折价率最高的品种，一般来说可以每类买3~4只。不要把鸡蛋放在单一篮子里。

　　那么怎么计算折价率呢？

　　勤快的小伙伴可以使用目前一些证券软件，如同花顺等等，每日列出Excel表格作对比，善于寻找捷径的小伙伴可以通过集思录网站、Wind资讯等，在相应的栏目里找出来折溢价率，点击排名，然后快速选取，由于分级A是盘中操作的，所以一般来说，每天收盘前的半个小时，是分级A轮动的黄金时期，小伙伴们可以多刷新这些软件，寻找合适的标的。

　　第二招：轮换标的

　　剔除价值已经回归的品种

　　轮动轮动，分级A轮动并不是简单的买入持有，而是在它们涨到一定的价格，就赶紧卖掉，再买入低估的品种。那么该怎么选择轮动的时机呢？

　　且听达人们怎么说。“当持有的A基折价率减去未持有（或未足够持有）的A基折价率，到达一定的基点时，进行换基”。前文提到的“A基轮动”组合的创立者，网友西胖子如是说。

　　那么怎么设定这个基点呢？按1基点等于0.01%计算，“建议（折价率相差）最少10个基点才换，以避免误差等损失，也可以达到15个基点才换。”西胖子是这样设定的。

　　如果你还没有看懂，再给你支个招：每天午盘最后半个小时，刷一下分级基金A的折价率，给他们排个队，同一类型如“一年期定存+3”中，折价率排名前四的，你可以与你的组合做做对比，如果有一个新的成员折价率比你持有的基金还要高出15个基点，你可以考虑卖出组合中的高估品种，换成这个新成员。

　　总之常换常新，轮动的意义是，一直让你的组合折价率保持在市场的高位，这样一方面降低组合的风险（折价率越高越安全），另一方面则是敏感地寻找市场低估的品种，同时随时淘汰已经完成价值回归的品种。一举几得，是不是很完美呢？

　　在实际操作中，有小伙伴反映，操作起来不是很适应，有时候不知道该换不该换，半个小时嗖的一下过去了，错过了交易时间。

　　的确刚刚操作的时候，难度有点大，但熟能生巧，相比股市选股、买基金选基，分级A的轮动技术性并不高，只要操作熟了，十几分钟就能作出决策，有些轮动达人做了一段时间后，把任务交给亲属去操作，原因就是“技术含量不高，可无脑操作”。

　　第三招：当遇到下折时

　　可适当延长持有时间

　　市场是瞬息万变的，近两年因为分级B的剧烈波动，分级A出现盘中几个百分点的大幅波动不足为奇，这一方面给轮动者带来吸入、卖出的良机，另一方面，却也加大轮动的难度，最常见的问题是，当分级产品有可能出现下折时，该怎么处理？

　　达人们的解决办法是这样的：轮动的基点可以考虑动态的方式，主要是观察下折的情况，如果大面积的趋向下折，可以将换基的基点加大到15个或20个。如果市场在一段时间内波动变小了，可以减少基点，比如从15个基点减少到8~10个基点。后者在市场交易量少的情况下，经常会出现。

　　实际上，记者观察网上盈利较高的组合发现，2015年7月6日至7月10日，有一个分级A轮动组合仅一周的收益就高达17.71%。事实上，7月10日有一批分级基金惨遭下折。但7月8日当天换入的濒临下折的分级A次日全部涨停，符合换基的条件，则选择全部卖出，因而并未参与7月10日的下折，但效果依然相当不错。实际上，持有者每次操作均严格按模型执行，只在换基的基点上，需要跟随市场的变化稍作调整。

　　由投资记录不难看出，分级A轮动模型在单边市场收益平平，但在市场牛熊转换或剧烈波动市下，因轮动机会大量增加带来的收益会明显上升，并且不理性抛盘产生的被动下折也导致模型额外创收颇多。因此有时候按照原计划操作收益未必就比守着下折的分级A效果差。

　　另外我们之前介绍的，主要是按“基点差”来调整组合的方法，其实还有另外一种轮动的方法，就是根据中位数排名来轮动，即当持有的分级A基排名下降到中位数以下时，才进行换基，这样就不需要考虑基点，而是根据排名来调整。不过达人们建议，要设定保底线，比如差距5基点才换，让换基至少不会亏损。

　　第四招：

　　远离这些分级A品种

　　分级A轮动如此神奇，那么是否所有的品种都适合作为轮动的标的呢？答案是否定的。分级基金近年来获得大发展，但是股灾之后，也有一些沦为“僵尸基金”，对于投资者来说，此类品种参与的人少，价格不能反映市场的实际定价，因此，此类产品即便折价率可能暂时很高，也要谨慎参与。

　　以下几类分级A也建议不要选择：

　　第一类：非永续品种——他们与永续品种并非完全相同，无法按照同样的方法估值，因此应该首先把它们剔除出去。

　　第二类：无下折品种，处于安全因素、现金流因素，最重要的一点是，此类产品很难带来分级A的价值回归，因此最好不要买，目前市场这类品种折价率偏大，但并不适合轮动。

　　第三类：A基净值折价小于5%（小于5%下折有可能本金损失）。在出现可能下折的情况下，一些资金入场参与下折，某些时候会出现哄抬价格，甚至变得非理性的情况发生，作为轮动投资者，要时刻保持警惕，净值折价小于5%时最好不要碰，以免出现本金损失，这一标准也适用于换入的基金筛选。

　　第五招：

　　冷静地坚持投资策略

　　分级A轮动能否做到永不停止?

　　在我们介绍的分级A轮动模型中，也存在一些因素可能影响模型的创收能力。其中最大因素就在于基础利率的失效，因为分级A的约定收益率是盯住一年定期存款利率的。随着利率市场化不断地推行，分级A的定价可能会受到影响，由此导致投资分级A的亏损局面。

　　其次，理论上来说如果分级A所有投资者过分冷静，行为一致，这样市场上可能找不到轮动的机会，这个时候，投资者不如持有不动。但这一情况发生的机会不大，实际上，近年来由于市场波动剧烈，分级基金对市场行业、投资主体的覆盖越来越全面，市场的轮动带来了分级A价格的持续波动，从这个角度来说，担心分级A的轮动机会会消失是大可不必的了。

　　另外，分级A轮动模型其实更适合大部分风险厌恶型的保守投资者，投资者还需做到在市场风云变幻下坚持贯彻模型内关于持有分级A以及换仓的原则，这是保证模型有效的基本前提。

　　值得注意的是，分级A的投资机会并非均匀地分布在一年的每个月份或者每个季度，有可能守候数月，收获仅在1~2个百分点之间，但也有可能在股票市场发生较大波动时，短短一周时间就赚到10个百分点的收益。可以说，机会不知道什么时候到来，但当机会到来的时候，有准备的投资者往往是赚到了较为丰厚的收益。因此，准备参与分级A轮动的投资者，贵在坚持，并比较历史数据，或许坚持过最黑暗的时间，黎明就在眼前。这一点，2015年上半年的A类投资者应该深有感触。

　　从过往经验看，分级A轮动实际上适合资金量较少的散户参与。资金量少一些，反而有优势，有一些流动性差的分级A常有好的价格；而由于分级A的流动性问题，500万以上资金量的轮动就比较困难了。

　　另外，也有分级A投资达人认为，轮动模型中至少需要持有5只分级A，而每只分级A至少配置3万份额，因此资金门槛大概为15万元。并且，轮动的前提是低佣金，过高的佣金会降低收益。所以，操作分级A轮动之前，最好和你的券商商量降低交易佣金，因为操作频繁，这一部分也会很大的影响你的收益水平哦。