10月最后一周权重股集体爆发，沪指天量冲破2400点，A股成功上演V型反转的好戏。截至10月31日，上证指数10月份累计上涨2.38%，深证成指上涨1.80%，创业板指下跌1.79%。股债双牛行情下，债券型基金展现出更为稳健的收益特征，转债基金则充分分享两大市场的上涨行情。10月纳入统计的729只开放式主动偏股型基金448涨11平270跌，整体加权平均上涨0.31%，重配低估值蓝筹板块的基金涨幅出众；180只开放式指数型基金整体净值加权上涨1.76%，跟踪金融、价值风格指数业绩居前；投资海外市场的98只QDII基金净值71涨2平25跌，整体加权上涨1.02%。固定收益方面，纳入统计的460只债券型基金（A/B/C级分开计算）456涨2平2跌，整体加权平均上涨2.76%，多只转债基金期间业绩接近10%；110只理财型债券基金（A/B级分开计算）最近一月年化收益率简单平均为4.57%；216只货币市场基金最近一月年化收益率为4.43%，略低于理财债基。

　　大类资产配置

　　建议投资者在基金的大类资产配置上，可采取股债相对均衡的配置策略。具体建议如下：积极型投资者可以配置20%的主动型股票型和混合型基金（偏积极型品种），15%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），15%的指数型基金，15%的QDII基金，35%的债券型基金；稳健型投资者可以配置15%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），10%的指数型基金， 10%的QDII基金，35%的债券型基金，30%的货币市场基金或理财型债基；保守型投资者可以配置15%的主动型股票型和混合型基金（偏平衡型品种），40%的债券型基金，45%的货币市场基金或理财型债基。

　　偏股型基金：

　　关注消费类基金

　　近期经济基本面依旧不乐观，三季度GDP同比增长7.3%，创2009年一季度以来的新低，四季度能否触底回升尚未有定数。而从先行指标来看，中国10月汇丰制造业PMI初值为50.4，略高于预期的50.2且为三个月新高，9月终值为50.2，但是10月官方PMI指数依然处于回落态势，由此判断市场未来的担忧情绪将难以消除。政策方面，港交所公布沪港通最新进展称，各方已做好技术准备，但迄今没取得启动批准，因此也没有实施沪港通的确定日期。如果11月沪港通正式启动，那将对蓝筹股行情起到一定的推动作用。

　　针对后市，我们认为四季度市场估值切换行情频发，建议积极调整结构，为跨年行情做准备，投资线索主要围绕新老交替，行业上建议加大消费板块的配置力度。落实到偏股基金具体的投资策略方面，短期市场风格多变的情况下，建议投资者维持相对均衡的配置，不要盲目介入前期涨幅过高的主题性品种，可重点关注管理人投研实力雄厚、选股能力出色且各期业绩表现稳健的基金作为投资标的，主题方面则可适度关注消费、信息安全、互联网、新能源等题材的基金。

　　固定收益品种：

　　信用债基具配置价值

　　在经济不振和宽松政策的推动下，10月债市继续演绎牛市行情，从刚刚披露的10月官方PMI指数环比回落0.3个百分点，运行情况整体平稳，其中中小企业经营状况有所好转，但仍比较困难。为保证四季度宏观经济能够触底回升，货币政策定向宽松的基调难以改变，央行料将继续引导资金成本下行，因此我们依然维持对中长期债市的乐观态度。考虑到短期货币市场利率大幅下行空间已不大，11月债市有望转为慢牛行情，建议投资者继续重点关注重配中高等级信用债的绩优债基。激进型投资者可适当投资分级债基的进取份额、股债兼顾的偏债型基金以及可转债基金，当然也应警惕相应的风险。

　　封闭式基金：

　　把握年内封转开品种

　　就当前市场而言，A股市场风格转变速度较快，在强周期板块推动指数至反弹新高之后，后市热点有望切换至具有业绩支撑和估值优势的消费板块，指数的振幅或将收窄。具体到封基的投资策略，短期市场人气空前高涨，而封基整体折价率再创一年内新高，介入该类基金的安全边际较高，建议投资者选择今年年内到期的品种，除了11月初即将封转开的基金同盛，还有基金景福和基金汉兴（暂时停牌）。从隐含收益率角度考量，这两只基金的优势也较为明显，截至10月31日的隐含收益率均在40%以上。

　　□民生证券 闻群 陈啸林