在沪港通开闸前夕，是成立可投资两市的新产品，还是选择原有的QDII渠道进行布局？据《中国经营报》记者采访后发现，目前这两种途径都有基金选择。

　　“考虑到景顺长城基金外方股东在香港市场的丰富投资经验，以及景顺长城旗下大中华QDII基金和国内A股基金的优秀管理经验，目前公司正在积极准备首批推出沪港通产品。”景顺长城产品开发部负责人对记者表示。

　　此外，他表示目前由于沪港通最终法规办法还未出台，因此在产品设计方面公司做了多手准备，充分论证各种可行方案，最终会根据监管部门公布的最终业务规范修改产品方案。

　　此外，由于此次沪港通尚未涉及到债券，一些基金表示，目前还通过QDII投资香港的债券市场，并将密切关注政策进展。

　　未来的沪港通基金产品投向何方？

　　基金新产品备战

　　新的政策，新的机会。

　　10月17日，证监会发布《关于证券公司参与沪港通业务试点有关事项的通知》，进一步明确证券公司参与沪港通业务试点有关事项。

　　“《通知》包括六个部分，对沪港通试点推出前的准备活动，推出后的后续工作，交易佣金的设定以及券商投资咨询、自营、自管等业务参与沪港通的具体要求都做出了规定。”在10月20日东方证券发布的一份针对沪港通的研究报告中，相关研究员表示，“《通知》内容中对券商沪港通业务的具体操作做了较多说明……同时《通知》规定投资者卖出香港股票的资金在 T+2 之前不得用于买 A 股。试点通知标志着沪港通相关的制度建设工作再进一步，开闸工作一触即发。”

　　基金公司正蓄势待发。

　　“自2014年4月10日证监会与香港证券及期货事务监管委员会发布联合公告公布沪港股票互联互通机制试点正式获批以来，景顺长城基金就开始积极研究沪港通业务给公司带来的新的产品机会，”上述景顺长城产品开发部负责人称，“由公司产品开发部牵头筹备沪港通产品方案，期间在公司内部及与股东方景顺香港进行了多次沟通与论证。产品研发阶段也积极与公司主要合作银行渠道进行了沟通，力求该产品在设计阶段充分考虑投资者需求。”

　　“与QDII产品全部投资于海外市场相比，在法规允许的情况下，我们希望未来沪港通概念产品能够充分综合A股与港股两市投资优势，将跨市场概念注入到新的产品中，帮助投资者通过沪港通产品实现一站式投资管理服务，无需自己进行(A股、港股)投资组合配置。”上述景顺长城产品开发部负责人称，已有不少渠道和客户对沪港通产品表示出兴趣。

　　而一位基金公司的内部人士表示，据她所知，很多大型基金公司也在积极准备沪港通的产品。

　　在新产品的人员选择上，一些公司也已经有所准备。“我们很早就有既熟悉A股也了解港股投资的人才储备，并保持定期的交流和学习，相信未来完全可胜任沪港通领域的投资。”上述景顺长城产品开发部负责人称。

　　不过，也有基金公司认为，目前尚不需要推出新的产品，而是通过QDII进行布局。

　　富国基金则表示，暂时没有考虑发行涉及沪港通的两地市场基金的计划。

　　“我们认为目前中国中小盘这只产品已经有相当潜质了，我们考虑把这只产品做大，而不是发更多的新产品。”富国中国中小盘(QDII)基金经理张峰对记者表示。

　　布局中小盘

　　今年以来，香港股市整体上资金流入明显，基金经理们也在密切关注香港股市的投资变化。

　　“恒生指数今年以来涨幅较大，明显的增量资金入场，资金推动式上涨。恒生中盘股里面本身就有很多好股票。比如，比A股估值低的医药和地产行业，就有很多绩优股。”张峰进一步说，“大家都认为这次对内地开放的大多是大盘股，但我认为中小板块依然有较大机会。”

　　张峰认为，小盘股目前还没有在沪港通里面，但资金不会等人。“大量资金已经通过其他渠道进入港股，这些资金是所有港股都可以买的。比如在招行开户可以直接投资港股，内地人士通过香港券商直接开户等。这些钱进去，已经开始买进价值低廉的小盘股。”

　　“沪港通是第一步，深港通是第二步。内地资金进入香港市场淘金是大势所趋。这些钱是冲着香港上市的中小盘比内地低廉得多的巨大估值优势去的。我们判断未来1~3年势必掀起香港和内地中小盘估值的回归。在这种非常有利香港中小盘的大趋势下，我们估计未来香港中小盘的交易和估值都会得到大大的提升。”张峰称。

　　而摩根士丹利华鑫基金研究管理部周宁则对记者表示，从沪港通的角度来看，对于港股而言，部分港股中独有的行业及公司或吸引A 股投资者的关注，如港交所、博彩类、化妆品、电视媒体、科技类等；而对于A股而言，港股稀缺的中药、白酒、军工、电力设备、互联网电视等对港股投资者仍会有吸引力，此外A股中高股息率公司仍有望获得估值的提升。

　　事实上，根据中银国际10月20日发布的研究报告，QDII投资者在香港市场中，依然相对偏好小市值、具有明显成长性的股票，而对估值和股息率则相对不太在意。而这也可能成为未来基金公司沪港通产品的重要投资方向。

　　 资金推动

　　不过，沪港通的开闸时间目前仍是未知数。“沪港通从资金层面直接影响(香港股市)。”张峰说。

　　瑞银证券则在最新的研究报告中表示，按之前公开新闻的表态，10月17日这一周是沪港通宣布开闸的时间节点，而证监会新闻发布会只是对外发布了证券公司参与沪港通试点的通知，上交所发布了首批获得该业务资格的89家券商名单。“宣布时点的推迟，可能促使先前进入的资金加快撤退。”

　　加之美国经济数据不佳、股市下跌等影响，近期港股出现明显的资金流出。

　　“近期受全球经济复苏前景不乐观以及地缘政治等不确定性因素增加，全球资金回流美元，部分资金撤出股市进入债市，导致全球多数股市连续下跌，香港市场在资本市场相对开放的情况下，近期同样遭受了明显的资金流出，香港股市下跌明显。”周宁表示，“后续影响港股市场的因素还包括全球资本市场风险偏好的回升等。”

　　“内地投资者与港股投资者投资风格迥异，港交所历史悠久，市场成熟，既受国内市场的影响。更受国际资本市场的影响，有其自身的运行逻辑。在沪港通开闸前夕预计香港股市仍以自身逻辑运行为主，不会有明显的变化。”周宁表示。

　　“沪港通是一个契机，不是3个月的行情，而是未来1~3年香港和内地中小市值股票估值靠拢的一个大行情。目前香港中资中小盘今年市盈率10倍多一点儿，内地是20~30倍，存在巨大的估值靠拢空间。”张峰表示。

　　他提醒投资者，可以通过QDII进入香港市场，进行相关投资。

　　“当前来看，沪市大盘股市盈率为9倍多，而恒生指数大中型成份股为11倍，比较接近但还是有一定差异的，而同时中小盘股的估值又是倒挂的，沪港通开通后，一定存在让两地估值趋向统一的力量。”张峰称。

　　不过，这恐怕是一个长期的过程了。