在之前一个月的大幅调整中，分级B的基金净值大跌，有25只分级B触发了下折，分级B特有的高杠杆成了市场的绞肉机，不少持有分级B、或者买入了将下折的分级B的投资者蒙受了重大损失。

　　专家表示，如果看好后市，可以关注分级B的机会，最好要等市场走稳之后再下手。品种选择上，要尽量选择离下折较远的品种，面临下折的分级B当前要回避。

　　下跌途中

　　杠杆型基金成了绞肉机

　　6月25日，杭州投资者华小姐买入了中小板B(150086)，“以为市场要走稳了，就选择了有杠杆的中小板B。去年我在这个上面赚过。”华小姐告诉记者，她当时买入价格为0.76元，有2万多股。7月9日跌停开盘，最低为0.352元，“这个时候都亏一半多了”。随后三天涨停，但华小姐还亏损30%以上，所以也就没动，昨天下午中小板B又出现杀跌，收盘接近跌停，“上午挂了一个单子，但没有成交。明天再找机会卖出吧。”华小姐表示，其实中小板B在7月8日就已经接近下折线了，幸好市场9日开始反弹，否则亏得更厉害。“看了一些关于下折风险的文章，有些后怕，现在不想持有中小板B了。”华小姐感叹，“牛市中买了杠杆基金，没想到现在成了绞肉机。”

　　杭州股民张先生也是杠杆基金的受害者。他告诉记者，在6月18日买入了4000股生物B(150258)，成交价为1.15元。“当时以为要起企稳反弹了。没想到此后一路下跌。”张先生表示，由于被套，中间仅有的两天反弹也没想到出来。到7月9日公告下折时，他的亏损达到了64%，“套得太深了，当天盘中一度涨停过，也没想卖。”张先生表示，昨天复牌连续两个涨停，但他的损失仍然超过70%。“唯一庆幸的是，当时买的资金量不大。”张先生表示，有过这次的惨痛教训，以后再以不想碰杠杆基金了。

　　长城证券杭州营业部首席投顾林毅表示，像张先生这样参与了生物B的下折，尽管复牌后连续两个涨停，但亏损仍然比下折前要大，最主要的是杠杆基金下折时持有者要蒙受两重损失。一是市场交易价格和净值的溢价差，溢价率越高，持有者的亏损就越大。比如生物B下折的基准日为7月9日，当天其净值为0.2576元，收盘价为0.41元，溢价0.1524元。折算后，溢价这部分就要白白受损失，仅这项张先生的持股就要缩水37.17%。二是机会成本的损失。“因为下折后，有部分折算成了母基金，哪怕张先生持有的生物B杠杆基金反弹到他原来的买入价格，他的总资产也难以回到原来的市值了。”林毅表示。

　　25只分级B近期触发下折

　　专家建议回避面临下折的品种

　　统计显示，A股市场上分级基金的总体规模在一年内翻了10倍，已攀升至5000亿元。这意味着，持有分级B的投资者在这轮剧烈调整中都遭受了重大损失，尤其是那些5月底6月初新成立的分级B持有者则更是悲催。以鹏华高铁B为例，该基金成立于5月27日，于6月5日上市，在此轮大跌中净值急剧下跌，仅仅19个交易日就触及下折。7月2日，高铁B净值为0.225元，跌破0.25元的下折阀值，在7月3日折算基准日其净值进一步跌到了0.179元。如果是在6月上旬价格高点买入的投资者，一直持有到下折触发，损失将超过80%。

　　据不完全统计，自6月26日以来A股市场上已经有25只分级基金触发了下折。其中，下折分级B数量最多的为鹏华基金公司，分别有鹏华新能源分级B、高铁分级B、鹏华一带一路B、鹏华地产分级B四只基金。从分拆日看，高铁分级B最早，于7月3日实施下折，新能源分级B和一带一路B分别在8日、9日实施下折，三只基金从成立到下折全都没有超过两个月。申万菱信基金公司仅次于鹏华基金，其共有三只分级基金B下折，分别为申万菱信军工B、申万中证环保B、申万菱信传媒B。

　　华宝兴业近期也有两只分级B下拆，分别为华宝兴业中证100B和华宝兴业中证医疗B。这两只分级基金从成立到下折仅一个月左右时间。

　　此外，下折的分级B还有招商可转债B、南方中证国企改革B、信诚中证TMT产业B、易方达并购重组B、生物分级B、招商煤炭B、招商生物医药B、富国中证移动B、国泰有色B、长盛中证一带一路B、工银瑞信中证传媒B、信诚有色B、工银传媒B、安信一带一路B、东吴转债B、银华中证转债B。

　　林毅表示，从目前分级基金以及可转债等市场的表现来看，分级B在这几天的反弹过程中明显弱于市场。可转债方面，在供给有限的情况下，目前整体溢价率不高，说明投资者对后市还是保持一定的谨慎态度。

　　分级基金目前到底是机还是危？林毅认为，这主要取决于投资者对市场未来的走势人判断。如果看好后市，也许分级B是一个抄底的机会，而且最好要等市场走稳之后再下手。品种选择上，林毅建议要尽量选择离下折较远的品种，面临下折的分级B当前还是要回避。如7月9日市场大幅反弹，众多分级B当日涨停，但如果投资者购买了已经公告“下折”的分级B，亏损也可能达到50%。

　　如信诚中证800有色B(150151)于7月9日刊登办理下折业务的公告，当天午后仍有巨资买入，全天成交量达到了2.81亿元。公告显示，7月8日有色800B的净值为0.202元，即便按折算阀值0.250元计算，9日其收盘价为0.482元，下折后，这2.81亿元的资金也要损失48%左右。

　　分级B下折的交易须知

　　分级B是T日触发折算，T+1日继续交易，T+2日停牌，T+3日复牌恢复交易。如7月8日触发下折的分级B在9日也可以正常交易，但触发下折的分级B基金会按照头一天净值进行向下折算。因此无论7月9日的指数涨跌，7月8日触发下折的分级基金都会按7月8日净值进行向下折算。