昨日，A股上演巨幅震荡。而在上周的市场大跌中，虽然部分基金为应对赎回而减仓，但从整体来看，公募基金经理仍维持高仓位操作，股票基金整体股票仓位在八成以上。而高仓位导致股票基金上周损失惨重，主动型股票基金平均净值跌幅达13.34%。

　　上周市场大幅杀跌，上证综指跌逾13%，好买基金研究中心测算数据显示，期间，偏股型基金仓位下降了1.79%，当前仓位为75.61%。其中，股票型基金下降1.79%，标准混合型基金下降1.79%，当前仓位分别为83.2%和64.93%。

　　据同花顺iFinD数据，截至6月19日，公募基金的平均仓位为80.75%。

　　主动股基周跌逾13%

　　市场巨幅震荡中，基金经理操作明显分化。据德圣基金研究中心测算，其间，加仓幅度较大的多是前期仓位较低且偏好成长股投资的基金，尤其偏好新兴产业投资的如国投瑞银策略、华安科技动力等；但减仓较多的基金多偏好蓝筹股和行业轮动配置，如长信金利趋势(519995，基金吧)、华泰成长等。

　　上周A股杀跌中，大部分股票基金损失惨重，整体跌幅还超过上证指数，也显示出股票基金的整体高仓位运作。

　　据天相投顾统计显示，包括处于建仓期的新基金在内，上周479只主动型股票基金单位净值平均跌幅高达13.34%。

　　具体来看，股票型基金中多达92%的基金周净值跌幅超过10%，超过14%的多达197只，其中有109只股票基金跌幅超过15%。其中，金元主题单位净值重挫22.02%，成为上周跌幅最大的主动基金，长盛量化红利、工银信息产业、东吴行业等基金跌幅也均超过18%。

　　混合型基金的表现也并不乐观。统计显示，在600余只混合型基金中，有289只上周跌幅超过10%，其中，有88只基金跌幅超过14%。

　　盘中震荡正常

　　对于后市，广发改革先锋拟任基金经理白金认为，大盘震震更健康，“即使是大牛市也不可能一鼓作气，直接冲上6000点，盘中的震荡很正常。目前政策面未变，货币政策总体依然宽松，下跌反而是补货的好时机。”

　　财通成长优选基金拟任基金经理金梓才也认为，牛市的根基较为扎实，即流动性相对宽松的格局没有变化，政策有意控制配资，意在控制涨速而并非方向。

　　以互联网为首的成长性板块大体上并没有泡沫，并且在这一轮牛市中一定会促使更多优质的中概股回归A股，届时市场将有更优质的标的可供选择，市场是良性健康的。

　　资金仍然较为宽裕

　　“结合资金面指标来看，包括居民储蓄对股市的转移、融资融券和配资的开展情况，新增资金仍然较为宽裕，距离2007年水平仍有空间，足够支撑市场继续上行，对后市依然保持乐观。”金梓才称。

　　基金资产配置

　　基金三季度大类资

　　产配置仍倾向股市

　　股票仍是部分基金公司最为看好的大类资产。上投摩根基金则在其三季度投资策略报告中明确指出，三季度经济企稳概率较大，国内市场大类资产配置上仍继续倾向权益市场。

　　据上投摩根投研人士分析，本轮A股上涨的两大逻辑即利率下行和改革创新仍未打破，从居民财富分布和资金流通渠道看，大类资产配置向权益市场倾向的趋势仍在继续，而实体经济转型也需要健康、稳健的资本市场反哺，整体A股趋势依然向上，企业创新和并购依然很积极，微观上提供了上涨动力。

　　不过，上投摩根投研人士同时提醒，市场在经历前期的大幅上涨后，部分估值过度透支的个股面临着一定的调整压力。市场的核心矛盾仍然是增长和转型，潜在的不确定来自于流动性环境的变化，监管层对牛市节奏的把握和引导对市场风格产生重要影响，需密切关注。