市场表现

　　上周影响因素包括国企改革政策加速、5月经济数据疲软、A股纳入MSCI指数决定等。从市场来看，5000点之后，市场前行脚步放缓，震荡幅度明显加大，盘面热点散乱，成交量萎缩。截至收盘，上证综指上涨2.85%、深证成指上涨2.55%、沪深300指数上涨2.00%、中小板指上涨2.38%、创业板指上涨0.36%。

　　展望本周，我们认为5000点之后，市场已进入风险收益共存阶段，近期宽幅震荡或成为常态。原因如下：一是需要关注新股上市的抽血效应，年内第八批新股将发行，发行家数创去年IPO再启以来的最高水平。二是从技术面看，5000点整数关口突破后，市场上攻的动能体现出趋弱态势，量能方面萎缩明显。三是当前题材热点轮动较快，下半年要做好成长股向价值股切换的准备，切换契机在于改革提速和经济见底的预期形成，如果成功切换牛市还将健康发展。周末消息，两融或将允许展期，证监会降杠杆意图明显。

　　投资热点

　　上行趋势依旧，板块轮动延续，继蓝筹股以及题材股大涨后，二线蓝筹开始轮番表现。盘面上，九成板块飘红，其中，食品饮料和商业贸易以超过7%的涨幅领涨，但建筑装饰和机械设备的跌幅均超过1%。题材方面，次新股以14.8%的涨幅继续领跑概念板块，上海重组、垃圾发电、O2O指数的涨幅也都超过11%，网络安全、智能IC卡跌幅超过2%垫底。

　　行业和个股的投资机会：三条主线，关注国改风口。(1)政策风口下的周期蓝筹：金融、地产、建筑、交运等周期性板块。(2)经济转型与实体创新浪潮下的成长：互联网+、工业4.0 与军工，分别布局能源互联网、医疗互联网、农业互联网，智能机器人、数字信息化及军工类资产。(3)基于牛市交易特征的滞涨板块补涨机会：食品、银行与部分资源。此外，下半年可能是国企改革最大的投资窗口，重点关注地方国资资产证券化(挖掘未上市资产规模大质量好的国资)、央企整合重组(军工、船舶以及核电系等)，以及股权激励的试点。

　　操作建议

　　考虑阶段震荡风险逐渐加大，结构性风险加剧，建议投资者理性对待市场走势，尽量低吸而不要追高，或采取定投的方式分批买入。

　　建议高风险偏好投资者在短期内顺势而为，维持30%-50%左右权益类基金配置比例；中低风险偏好投资者应警惕市场的调整风险，逢高逐渐减仓，维持20%-30%左右权益类基金配置比例。

　　权益类基金方面，建议投资者重点关注蓝筹风格基金，目前估值安全边际较高，具有较好的阶段性配置价值。具体可以关注以下三类产品：1)重仓个股属于估值较低、有政策托底、前期滞涨的价值型基金；2)精选个股、看重成长质量和竞争优势的均衡配置型基金。3)主题方面侧重受益政策的国企改革板块和基建板块的基金。

　　推荐基金

　　上周我们主推的是“爱情宝”，生活理财产品。这些基金是我们综合了估值、政策、业绩等因素，从一路财富的量化基金池中优选出来的，适合做中长线投资，因此投资者可以逢低继续跟进。本周我们推荐的是“旅游宝”。

　　该款基金投资组合方案的资产配置以股票型配置比例为80%，债券型配置比例为20%，组合以争取在1年及以上的时间获得较股票市场整体相对收益为目的，并努力获得长期绝对回报。组合采用相对灵活的大类资产配置，结合精选中长期业绩稳定、管理人团队可靠的基金，对基金采用中长期生命周期管理。适合风险承受能力强、投资意愿强、希望获取超额收益的人群。