望正资产合伙人王鹏辉：A股市场仍有相当大的吸引力

　　前公募基金明星投资总监、深圳望正资产管理有限公司合伙人王鹏辉在下午投资分会场以《世界的中国》为题发表演讲。他从全球经济往来角度分析，中国不可能出现崩溃，进而从贸易顺差看中国的汇率，并对照日本的汇率走势，称中国长期看汇率没有贬值基础，在5~10年内无需担心。在对汇率进行基本判断基础上，王鹏辉表示，从全球来看，中国A股市场还是有相当大的吸引力。

　　对于现在大家担心的汇率问题，王鹏辉说，日本的汇率从日本经济崩溃之后，大概在100日元兑1美元之间波动，如果抹掉安倍上台之后的最近几年，其实从100多升值到70左右。很多人谈汇率的时候，认为经济不行汇率就会崩盘。但只要参照日元兑美元指数，为什么被认为全球经济增长最差之一的国家日本，汇率却走得这么强？是因为日本的顺差一直到2000年后才开始出现恶化，之前顺差一直保持比较高的状态。

　　王鹏辉说，日本直到上世纪80年代之后才开始出现大规模的顺差。一直到1990年日本经济崩溃之后，贸易顺差一直维持在比较高的位置。反观中国，自从加入WTO之后，中国的贸易顺差一直保持快速增长，直到去年我们的贸易顺差创历史新高。但如果对照日本数据来看，现在中国的贸易顺差仅仅只是日本1985年左右的水平，或者1990年的水平。日本的高额顺差水平一直维持了约20年，直到中国的出现对它进行大规模替代。日元贬值的大背景是日本首相安倍上台后出现逆差，带来强烈的贬值需求。中国在目前这么高额顺差的情况下，很多媒体说不存在大规模、持续性贬值的基础，王鹏辉认为是可以理解的。

　　中国的贸易顺差，使得人民币汇率不存在贬值基础。那么，如果人民币真的出现汇率问题，对世界影响怎么样呢？王鹏辉表示，印度、印尼、菲律宾这些国家现在发展都很好，没有问题。但如果人民币汇率贬30%，那他们的市场竞争力将急剧下降，海外贸易市场都是我们的。所以中国在全球来看，不存在持续的、大规模贬值的压力，除非中国经济出现大规模的逆差。但是王鹏辉认为这种情况短期内很难发生，因为中国庞大的制造业还没有人能够替代，目前找不到一个国家可以把中国的贸易比例拉下去，并且替代中国。越南、柬埔寨等一些国家可以有局部的比如纺织，可以替代一部分，但整体制造能力和优势经不起汇率的轻微波动对它的冲击。中国的顺差仍然很大，中国的贸易不会出现太大问题。

　　中国的股市为什么这么担心汇率？王鹏辉认为，中国目前大概处于日本1990年代之后的一个时间段，当汇率略微有一点冲击的时候，股市反应强烈。但他认为，长期来看不需要担心中国的汇率，不需要担心中国制造业大规模被别国侵蚀，至少5~10年内不必如此。从投资角度来看，中国A股市场，或者以中国为基础的股票，在全球来看应该还是有相当大的吸引力。王鹏辉表示会专注A股，在A股实现价值投资。在稳定汇率、稳定的贸易份额，并且全球密切联系的背景下，中国很多企业会惊人成长。“大家无需恐慌，中国的未来还是很美好的。”王鹏辉说。