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为基金投资定“锚”

  • 发布时间:2015-04-13 00:56:43  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:胡爱善

  中国证券报:汇丰晋信似乎一直很强调风险控制?

  王栋:前段时间有个流行的问题,叫“一个股票50个涨停后50个跌停是什么价格”,答案不是回到原点,而是跌去40%!我想这是对风险控制必要性的最好诠释。

  投资人经常会参考的评级机构的星级评价,也并不简单是根据业绩排名来评判,而是根据“风险调整后收益”。市场中风险与收益总是相匹配的,我们希望的是在同等风险下,取得更好的收益;取得同样的收益,我们承受了更小的风险。

  4月份开始,汇丰晋信科技先锋基金、低碳先锋基金、消费红利基金将各自的比较基准从沪深300改为相应的行业指数,本质上也是从风险控制的角度出发。

  中国证券报:为什么做这样的修改?

  王栋:在没修改比较基准之前,我们旗下的主题基金就是85%以上的高仓位,并且80%以上的个股投资相关主题行业,坚持鲜明、纯粹的主题风格。而改变业绩比较基准,是希望我们“所投即所得”的基金风格更加明晰,一方面让基金经理有一个可以跟踪的“锚”,让投资风格不至于漂移;另一方面,投资人也有更加明晰的评判标准,即,是否超越业绩比较基准。

  中国证券报:这与您说的风险控制有什么关系?

  王栋:我们常说,基金的优势之一就是分散投资。那么基金经理如何做分散投资?比如某个行业投资比例是多少?如果没有一个“锚”,往往只是主观的经验判断。打个比方,科技先锋基金的投资领域是TMT,包括传媒、计算机等。现在科技先锋的比较基准是TMT行业指数,其中传媒的比重假设是5%,那么5%就是基金经理配置这个行业的“锚”,如果看好,便在此基础上超配;如果不看好,就低配。

  需要提出的是,风险控制不代表牺牲收益,而是追求以更小的风险获得超越比较基准的收益。

  中国证券报:这是将基金经理的投资行为更加标准化?

  王栋:每位基金经理都有各自的特长和风格,这点不会改变。只不过在风险控制和策略上,是可以用流程和技术来协助达到更好的效果。

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